周二投资关注机构看好的十家公司

　　周一市场呈现冲高回落震荡态势。市场人士预计，虽然A股短期面临方向性选择，但是从中长期来看，两大信号支撑着A股长期向好，短期回调或是投资者调仓换股的良机。今日申银万国等机构发表研究报告，推荐广日股份等潜力股。

　　申银万国：广日股份电梯主业稳步成长，LED 业务取得突破

　　申银万国：威创股份大宗交易预计仅有短期冲击

　　申银万国：御银股份机会来自进入主流市场

　　招商证券：海能达数字产品进入收获期，业绩重归高速增长轨道

　　招商证券：平高电气静待特高压审批推动股价

　　华泰证券：金地集团最坏的时刻或许已经过去

　　瑞银证券：贵州茅台一批价上升迹象成为短期内有利的股价催化剂

　　瑞银证券：天康生物动物疫苗新品热销，上调评级至“买入”

　　安信证券：双良节能苯乙烯业务有望在二季度大幅提升公司业绩

　　国海证券：东方通信ATM机业务稳定增长，无线数字集群有望带来惊喜

　　申银万国：广日股份电梯主业稳步成长，LED业务取得突破

　　投资评级与估值：随着公司电梯业务的稳步增长以及LED 业务的快速成长，我们预计，2013-2015 年公司将实现收入43.9/55.3/68.5 亿元，归属母公司所有者净利润分别为5.4/6.5/7.9 亿元，对应EPS 为0.68/0.83/1.01元，PE 为13/11/9，给予“增持”评级。

　　关键假设点：电梯整机2013-2015 年增速分别为32%，28%，25%；电梯零部件2013-2015 年增速分别为20%，18%，15%；LED 业务2013-2015 年增速分别为400%，100%，70%。

　　有别于大众的认识：1、国内电梯市场在未来3 年将稳步增长。2011 年之前，电梯销量与房地产投资额相关度更高，但此后，相关度逐步下滑，我们认为主要是因为电梯需求变化所导致，主要表现为保障性住房、电梯更新换代占电梯产量的比重逐步上升。通过我们测算，电梯销量从2013 年开始，将缓慢下滑，但是年增速仍保持在10%以上。2、依托日立，快速成长。公司作为日立（中国）的载体，是国内最早进入电梯领域的合资企业之一。虽然自2001 年开始，公司与日立（中国）分开经营，但是多年的合作所形成的营销网络、技术资源共享，以及参股日立（中国）所获得的品牌优势互补将使得公司快速成长。3、公司锐意进取，LED 或成为新的亮点。不同其他国企，公司管理层仍然从工艺相关、技术相关、市场相关的角度入手，开拓新的市场。公司子公司广日电气于2008 年进入LED 领域，并首先应用于电梯轿厢照明，实现与电梯配套销售。六盘水项目、阳江市政府战略合作以及进军澳门市场将有助公司打开LED 市场。同时广州国资委背景也有助于公司分享广东LED 路灯改造近60 亿的市场。

　　股价表现的催化剂：电梯、LED 订单大幅增加，“三旧”改造地块补偿款落实。

　　核心假设风险：政府对房地产市场的打压导致房地产投资大幅下降；公司产品出现安全事故。（申银万国证券研究所）

　　申银万国：威创股份大宗交易预计仅有短期冲击

　　大宗交易靴子落地, 由于前期提示性公告、上次减持的示范效应、估值上的比较优势三方面原因，预计对二级市场仅存在非常短期的冲击。根据公司公告及大宗交易平台披露信息显示，公司控股股东通过大宗交易方式减持3207 万股，占总股本的5%，成交价13.85 元/股, 对应折价率5%。我们之所以判断此次大宗对二级市场仅存在短期的冲击，主要逻辑为：（1）公司前期已充分披露，市场对此次减持有充分预期。公司1 月16 日发布提示性公告，预计在未来六个月内累计减持数量不超过公司总股本的10%。（2）上次减持方案对投资者具有示范效应。与上次减持方案类似，公司此次大宗交易的折价率为5%，属于大宗中较低水平，同时，大宗交易买方均为机构账户，因此我们判断此次大宗减持 “过桥式”交易的概率较低，意味着此次大宗交易相关股份短期内并不会对二级市场有实质性流出，更多的是对投资者心理上的一种短期冲击。（3）公司现价对应13 年估值21倍，较行业均值折价接近40%，具有明显比较优势。

　　后期减持需求弱化，市场可更关注智慧城市背景下公司的长期成长性。公司虽然未有承诺公告，但我们判断未来一年公司继续大幅减持（2%或以上）的概率较小，在减持担忧影响了三个季度后，市场对公司的关注重心可全面回归到公司的成长性上。同时，大屏拼接是信息可视化的最重要呈现方式之一，可理解为“工商业的触摸屏”，将显著受益于未来中国长期的智慧城市建设。

　　维持 “买入”评级。 我们维持盈利预测，预计公司13-15 年每股收益为0.70/0.90/1.16 元，复合增速30%，现价对应13-15 年PE 分别为21/16/13。我们看好公司增长的持续性，维持“买入”评级。（申银万国证券研究所）

　　申银万国：御银股份机会来自进入主流市场

　　2012 年不平静，除了高管变动，营业收入和净利润增速逐季下降。全年实现收入7.5 亿元，同比增长1%；全年净利润为1.24 亿元，同比下滑31%。

　　我们判断 2012 年御银股份战略性地收缩合作运营和融资租赁业务，因为这两种业务的现金流不支持可持续成长。收缩合作运营业务、收缩融资租赁业务并处置非流动资产虽影响利润，但是提高了资产质量，强化了公司未来可持续发展能力。2012 年公司的现金流大幅改善：经营性现金净流入2.3 亿元，比2011 年高1.8 亿元；投资性现金净流出1.4 亿元，2011 年为净流出2.2 亿元。我们将继续观察2012 年出现的业务结构转变和现金流改善是否会继续下去。

　　市场担心 ATM 需求放缓。2012 年我国新增8.2 万台联网ATM，同比增长30%，《金融时报》预计未来三至五年我国每年新增ATM 数量仍将保持两位数的增长速度。

　　御银股份实现业务结构转变的基础是能够向更多的大型国有商业银行销售ATM 和其他现金处理设备。一旦突破建行以外的大型商业银行市场，御银股份将迎来新的增长契机。御银股份从2011 年开始批量生产存取款一体机，2012 年研制成功口袋式存取款一体机，具有冠字号码识别功能的存取款一体机。2013 年公司将带BBI 冠字识别码的ATM、出纳机、存款机、清分机和VTM 等纳入研发计划。根据公司网站展示的性能参数，御银股份清分机的主要指标与聚龙股份的JL302/JL302A、广电运通的CM100V 接近。利用现有渠道推广新产品是专业化软硬件厂商的典型成长路径。

　　预计公司 2013-2015 年收入为8.8、10.5、12.1 亿元，净利润为1.7、2.2、2.7 亿元，每股收益为为0.29、0.37、0.47 元。现价对应的2013 年市盈率为18 倍，市净率为2.2 倍。给予“增持”评级。下调2012 年4 月报告的评级以反映过去不佳的净利润，“增持”评级反映经营策略积极变化和大型商业银行市场、清分机、VTM 的潜在业务机会。（申银万国证券研究所）

　　招商证券：海能达数字产品进入收获期，业绩重归高速增长轨道

　　专网通信进入“模转数”升级期，公司作为行业龙头，掌握核心数字技术，迎来巨大机会。13 年业绩反转确定，股权激励确定业绩底线，表明公司信心及态度，低价收购为公司打开军工广阔市场。数字产品进入收获期，PDT是公司最大看点，13年大规模建设，6 月份开始预计招标逐渐开展，后续订单催化剂不断。DMR 行业向好，公司凭借性价比优势维持高速增长。TETRA 产品注重研发，已推出下一代技术产品，未来会成为公司重要利润支柱。模拟产品13 年战略调整，恢复增长。我们预计13/14 年EPS0.53/1.01元，上调至“强烈推荐-A“评级，给予目标价25 元。

　　1、海能达是行业龙头，掌握核心数字技术

　　公司是国内无线集群行业的龙头企业，全球主流提供商之一。行业进入“模转数”升级期，海能达是全球唯一同时掌握TETRA、DMR、PDT 等数字通信标准核心技术的厂商，中国标准PDT 的主要制订者，技术领先优势显著。相比国外主要竞争对手，产品性价比优势明显。

　　2、13 年业绩反转确定，Q2 迎来盈利拐点

　　13 年业绩反转主要的原因包括：一、市场回暖、激励机制优化、公司产品的优势，带来了收入的迅速增长；二、、公司费用的有效控制。预计Q2 单季度净利润在4000万左右，是历史高点，Q3、Q4 业绩会环比逐渐提高，继续迎来单季度盈利高点。

　　3、13 年收入将实现大幅增长

　　模拟产品2013 年战略调整，收入恢复增长。PDT是13年主要看点，公司优势非常明显，13 年大规模启动建设，预计6 月份开始陆续招投标。DMR 行业高速增长，海能达是拥有DMR 成熟产品仅有的几家公司之一，凭借其性价比优势保持高速增长。TETRA 已推出下一代技术产品，技术领先优势明显，未来会成为公司重要利润支柱。

　　4、LTE 技术对无线集群市场短期不会造成影响

　　无线集群通信未来是窄带、宽带并存的情况，但LTE 技术应用还需要相当长时间。国内公安是以PDT为基础解决话音、中低速数据需求，融合LTE 技术满足少量特定区域的高速数据需求，当务之急是建设完成一个全国联网的PDT系统，LTE短期内不会造成影响。

　　5、上调至“强烈推荐-A”评级

　　13 年业绩反转确定，股权激励确定业绩底线，表明公司信心及态度，低价收购为公司打开一个军工广阔市场，6 月份开始预计PDT招标逐渐开展，后续订单催化剂不断。预计13/14年EPS0.53/1.01 元，上调至“强烈推荐-A“评级，给予目标价25 元，对于13/14年PE为47/25 倍。

　　6、风险提示：汇率波动、大项目进度低于预期、毛利率波动。（招商证券）

　　招商证券：平高电气静待特高压审批推动股价

　　公司是交流特高压项目的最大收益公司，国家电网人事调整完成，特高压发展方向并未动摇；公司积极开拓海外市场公司，为成长提供新动力；中压产品开始资质申请，明年贡献收益；公司13、14 年EPS（增发摊薄后）为0.34 元和0.57 元，对应PE 为33.0 倍和19.8 倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　国网组织结构调整完毕，继续推动特高压项目。国家电网公司设立董事会，人事调整完成，特高压发展目标并未改变。3 个交流项目浙北至福州招标在即，雅安至武汉因地震会略有调整，上半年有望通过审批，华东北环正在推进，实施不会停滞。后续项目根据国网的规划，未来5 年约有500 多个间隔百万伏的GIS 设备招标，将为公司每年带来不少于30亿的收入。

　　公司积极开拓海外市场，海外订单大幅增长。公司加快对印度等东南亚市场的开发，日前签订了首个765千伏1.6 亿的总包订单；其他项目持续跟进，预计订单额可达10 亿。近年国家电网公司大力推进国际化进程，公司是国网所属唯一的开关设备企业，公司将直接受益于国网所属企业各类海外总包工程。

　　加快中压元器件项目建设，抢占高端设备市场。拟注入上市公司的天津智能开关科技园建设推进中，产品定位高端，国家电网公司依靠其影响力吸引高端人才，将天津基地建设成世界高端元器件生产基地，目前公司正在申请各类资质文件，2014 年产能释放后将会快速占领市场；国网明确今后开关类产品将以平高集团为平台，其下属企业中仍有一些中压开关类企业，存在整合的可能。

　　内控降费用，产品优化提收益。公司通过提升内部管理，费用率大幅降低，盈利水平得以提高；新一代智能站加大了一次设备的智能化，单位产品收入和利润均将提高，2013 年公司继续优化现有产品，以往over-design 等现象将逐步消除，精细化生产将有利于产品毛利率提升。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级：公司13、14年EPS（增发摊薄后）分别为0.34 元和0.57 元，对应当前股价PE分别为33.0倍和19.8 倍，当前输变电板块整体处于业绩反弹、估值修复过程，维持公司“审慎推荐-A”的投资评级。

　　风险提示：特高压项目审批低于预期，中压元器件推广缓慢。（招商证券）

　　华泰证券：金地集团最坏的时刻或许已经过去

　　1-4月销售理想，预计全年销售额有望突破420亿。公司1-4月实现销售额113.7亿，同比增66%。公司当前从拿地到预售大概为12个月，按此推算公司去年下半年以来大量新拿地块将在今年下半年陆续入市，带动全年可售货值和销量的提升。但考虑到去年下半年公司销量逐步回升，基数效应将导致下半年同比增速有所回落。预计公司全年可售货值将超过700亿（300亿存货+超400亿新推），按60%的去化估计，全年销售额有望突破420亿（+23%以上）。

　　产品户型结构持续改善。公司自2011年下半年开始加快户型结构调整步伐，2013年大户型占比已由2011年的51%下降至35%，新增货量中小户型占比更是高达80%，产品结构持续改善。当前公司70%的土地储备定位首置首改，预计公司未来中小户型刚需产品将稳定在60%~70%，由定位中高端转向以首置首改的刚需产品为主。

　　拿地加速带动杠杠小幅提升。公司1-4月新增建面209万平，需支付权益地价83亿，占同期销售金额的73%，较2012年全年提升60个百分点，提速明显。预计全年权益拿地现金流支出将达150亿。受拿地加速影响，公司一季度末净负债率较年初上升10.4个百分点至42.8%，经营活动净现金流亦由正转负。当前公司综合融资成本仅6%~7%，净负债率仍处低位，而市场环境在不断改善，预计公司后续仍将加大杠杠。

　　全年毛利率仍将低位徘徊，下半年开始有望逐季回升。一季度公司毛利率延续了去年一季度以来的下滑趋势，仅为26.4%，同比下降13.5个百分点。我们认为这主要受结算2009年和2010年低毛利项目和去年年初调价换量的影响。全年来看，随着2011年项目逐步结算，下半年公司毛利率有望逐季改善，预计全年毛利率仍将维持2012年的低位水平。明年来看，我们认为随着去年年底新增优质土地逐步进入结算周期，加上新设成本管理部门的贡献逐步凸显，预计毛利率较今年将有较大提升。

　　维持公司增持评级。预计公司2013-2014年EPS分别为0.81元和0.99元，对应PE为9.7倍和7.9倍。公司当前融资成本和净负债率均处低位，杠杠提升空间大；产品结构持续改善和土地储备持续补充，后续可售货值和销量均有保障。维持增持评级。

　　风险提示：政策调控加紧带来的销售不及预期风险。（华泰证券研究所）

　　瑞银证券：贵州茅台一批价上升迹象成为短期内有利的股价催化剂

　　茅台出台新的防伪标签追溯系统

　　5月22日，公司在北京人民大会堂召开新闻记者发布会，推出采用RFID的新防伪标签，公司表示，以RFID为核心的新防伪系统，获得了中国公安部的高度认可，产品即将在市场上全面铺开。

　　新防伪酒品正在迅速铺货

　　我们从经销商处了解到，公司正在推动新防伪标签产品铺货，并适当控制了旧标签产品发货速度。我们认为，这个可追溯体系为追查渠道中的假酒提供了依据，将极大增加假酒犯罪成本，更重要的是，这是公司应对2013年行业压力的“组合拳”之一，有助于进一步挖掘社会对茅台酒的消费需求。

　　茅台一批价出现上升迹象

　　我们从渠道了解到，近期需求有所回暖，经销商将更换标签的“控货”理解为价格上涨信号，各地53度茅台酒一批价都有一定幅度上升，如上海有经销商将单价从900元上升到930-950元左右，而北京经销商已在上周普遍上调到950元。我们提醒投资者关注端午节前茅台酒的整体需求可能回暖。

　　估值:目标价256元，维持买入评级

　　我们5月22日发布深度报告，看好公司估值修复的投资机会。我们认为最近的一批价上升迹象趋势成为短期内有利的股价催化剂，因此维持买入评级。（瑞银证券）

　　瑞银证券：天康生物动物疫苗新品热销，上调评级至“买入”

　　新猪蓝耳疫苗撬开十亿市场大门

　　公司在12年成立直销部，以新的基因缺失弱毒蓝耳疫苗主攻大型养殖户，当年销售超2000万元，进入快速增长期。我们认为该苗能够彻底净化猪场，对种猪场非常有吸引力。我们估算种猪场蓝耳苗约有10亿元市场，相当于公司12年兽药收入4.7亿元的2.1倍。我们预计公司有望在该市场抢占领导地位。

　　疫苗梯队:年年有新品，支撑成长性

　　公司在2012-2013年已连续获批多个产品，包括新缅甸98毒株口蹄疫苗，牛羊口蹄疫三价苗等。我们认为公司在14-15年仍有望获得禽流感疫苗、猪圆环病毒疫苗批文。我们预计公司高新区新厂将在13年下半年全部投产，设计年产能12亿毫升，工艺灵活，有望支撑公司未来拳头产品放量增长。

　　上调盈利预测，预计13年净利润增长61%

　　我们上调了对口蹄疫苗收入预期(新厂新品推动量价齐升)和猪蓝耳苗收入预期(直销苗热销推动单价大幅上升)，将2013-2015年EPS预期将由0.39/0.52/0.65元上调为0.45/0.59/0.74元(公司13年5月转增后总股本3.83亿股)，同比增长61%/30%/26%。上调依据是我们预期直销苗收入快速增加。

　　估值:上调评级至“买入”

　　我们认为，公司疫苗新品开拓了直销商品苗“蓝海”市场。我们上调了对公司13-15年的盈利预测，同时上调了长期增速和盈利假设，将目标价由7.9元提高到12.1元，基于目标价调整，我们将评级从“中性”上调为“买入”。（瑞银证券）

　　安信证券：双良节能苯乙烯业务有望在二季度大幅提升公司业绩

　　纯苯跌价，苯乙烯盈利能力大幅提升：自今年三月底后，纯苯价格从10600 元/吨下滑至目前的8900 元/吨。而由于旺盛的下游需求，苯乙烯的价格略有上涨，从10900 元/吨小幅攀升至12700 元/吨。产品的盈利能力有了非常显著的改善，毛利率由一季度的3%左右攀升至目前的17%，吨毛利则由400 元/吨上涨至目前的1800 元/吨涨幅高达350%。

　　苯乙烯业务有望在二季度大幅提升公司业绩：公司的苯乙烯产能集中在控股子公司江苏利士德化工有限公司，拥有80%的股权，总产能达到42 万吨苯乙烯单体（SM）和36 万吨聚苯乙烯（EPS）。我们保守估计每个季度的产量在9 万吨以上。目前，苯乙烯单吨净利润在1000 元以上，按此计算一个季度苯乙烯业务的权益贡献将达7200万元，折合每股收益为0.088 元。

　　纯苯价格维持弱势： 2012 年石油苯产量约663 万吨，而焦化苯产量约为273 万吨，合计936 万吨。到2015年中国的石油苯产能将超过1000 万吨。下游需求除苯乙烯需求较为旺盛外，苯胺、苯酚、己二酸、己内酰胺、顺酐等其它领域需求普遍偏弱，产品均处于盈亏边缘，行业开工率较低。今年一季度纯苯进口量在去年高基数的背景下，仍然同比增长62%，港口库存高企。充裕的供给使得价格维持弱势。

　　苯乙烯需求受政策解禁利好，稳定增长：随着下游旺季来临，尤其是建筑保温和一次性发泡餐盒用聚苯乙烯受政策解禁影响，需求具有恢复性的增长。目前苯乙烯生产企业均处于高负荷生产，基本没有库存。因此，我们判断苯乙烯价格将维持强势。（安信证券研究中心）

　　国海证券：东方通信ATM机业务稳定增长，无线数字集群有望带来惊喜

　　事件：

　　2013 年5 月，我们对东方通信进行了实地调研，与公司高管就企业经营与发展进行了交流。

　　点评：

　　公司成功转型，为以ATM 销售和无线专网集群为两大支撑。公司从2006 年开始逐步剥离原有传统通信设备制造业务，毛利率由2.18%提升到去年的13.29%。如今ATM 机制造和销售为公司贡献主要利润，无线数字集群业务经过多年投入，今年将有较大起色，明年是这一块业务的惊喜之年。

　　ATM 机业务步入稳定增长期。公司ATM 业务经历代理国外产品、贴牌生产的阶段，目前公司持续自主研发，每年技术投入占到营收的10%左右。近年来，国家对ATM 机加强了保密性要求，要求在ATM 机芯片上采用国密算法。这对国内的ATM 厂商如广电运通、东方通信是利好。据第三方评估，在ATM 机销量上，东信排在第七位，是仅次于龙头广电运通、民族品牌第二位。客户方面，公司以工行和邮储为主，去年突破了中行，也就是广电运通的优势客户。2012 年公司总共出货量超过6000 台，较去年增长近15%。长远来看，农村市场ATM 机的铺开（这是邮储等银行的优势之处），以及对中行出货量的逐步上升（为了平衡竞争需要），ATM 机业务将会成为公司业绩的稳定贡献点。

　　无线数字集群业务将异军突起。公安部强制规定2016 年之前国内模拟设备全部转换为数字系统，我们估计国内无线专网通信市场过100 亿。未来3 年内是模拟转数字、数字标准（tetra 和pdt）共存的时期，公司从公网起家，具有软切换、接入方面较强的实力，可以实现模转数的平滑过渡；公司拥有的etetra 系统能兼容tetra 和pdt标准，特别是在pdt 方面，目前公安部推行的模转数并未受到财政部拨款支持，全凭地方出资，因此更有可能采取BOT 模式，而东信账上资金12 亿，每年东信产业园的租金能带来稳定现金流，再加上自身的国企背景，因此我们非常看好在模转数大背景下东信所能获取的市场份额。例如，公司去年10 月份、11 月份连续签了PDT终端2 个单。目前公安部正在启动PDT 招标，预计行业爆发期在今年年底至明年初，对这一块业务我们判断快速增长期在明年，但今年会有较大起色。

　　调研总结：公司已经成功实现转型，主业ATM 业务突出，无线数字集群业务放量在即，财务上看，公司现金充沛，负债率极低，银行授信非常好，股权激励要求业绩考核较高，建议重点关注。

　　预计2013/14/15 年EPS 分别为0.18/0.25/0.31 元，对应当前股价PE 分别为31/22/18 倍，暂给增持评级。（国海证券研究所）来源中国证券网综合)