法兴：美日央行正重新校准货币政策成本

　　日本和美国央行货币政策对经济潜在冲击可能是投资者目前最关心的两个问题。

　　日本长期国债收益率飙升令投资者日本央行超宽松政策潜在破坏力。日经225指数在上周四暴跌7.3%后，周一又大跌3%、

　　人们担心黑田东彦超宽松政策在制造通胀，引发未来利率上升的同时，同 时会对持有巨额政府债券的日本银行造成巨大损失。

　　同时投资者担心美联储可能在今年逐步收回量化宽松政策，而目前美国央行的每月850亿QE和“零利率”政策已经把美国股市推上了历史最高点。

　　法国兴业银行Kit Juckes在客户备忘中指出：

　　我们发现美国和日本正在微幅重新调整货币政策成本，这一进程正在影响全球市场。 这两个国家实际收益率都是负值，都处在”通货再膨胀“的进程之中。日本能否承受10年期国债1.5%的收益率？美国能否承受得起2.5%的收益率？他们当然都可以，这都不是问题。

　　日本真正问题是在国债收益率提高的同时银行资产盈亏规模将被放大。美国唯一的问题是在低于2%的10年期美债收益率市场环境下过度膨胀的资产市场究竟会发生什么情况。

　　从长期看我们将向上校准收益率（但是收益率水平仍然较低）；我们将继续关注“平庸的”经济增速和低/零通胀。热衷股票的人毫无疑问将继续讨论向股市”大回归“ ，但即使你是一个超级多头在，到了9月份你必须严肃考虑自己的股票（或债券）持仓。因为那个时候市场将进入自己的“圣莱杰赛马”。来源华尔街见闻)