通信：看好两大政策投资主题 荐14股

　　【板块走势回顾】上周(05.20-05.25)通信设备延续上涨势头,整体上涨2.2%,跑赢沪深300指数2.4%,而通信运营表现依旧平淡,下跌0.23%,跑输沪深300指数0.43%。

　　同期沪深300指数上涨0.2%。

　　【重要动态简评】

　　1、三大运营商分别公布4月份运营数据,行业因旺季效应消退 三大运营商新增用户数环比均有所下滑,但中联通新增移动用户数继续保持在400万平台,环比降幅最小,数据表现最为出色。我们认为,今年中移动终端实力极大的提升,联通和移动的终端差距几乎是4G时代的预演,在此情况下中联通新增用户连创佳绩,这说明中联通管理运营能力相比以往有了明显提升。照此趋势发展,中联通用户快速增长有望持续稳定,市场关于4G对于联通的负面影响也将被证伪,基于此,我们看好中联通长期发展并重点推荐。

　　2、移动互联网方面,上周盛大游戏公布一季报,手机游戏收入环比增长12倍,已占盛大收入10%。手机游戏平台91助手(网龙)将在本周三发布一季报,市场预计其受手机游戏业务拉动业绩盈利向好,上周五大涨17%。这预示着手机游戏已经进入爆发增长阶段,并且是移动互联网发展中最先变现的重要领域,我们建议积极关注北纬通信、拓维信息、朗玛信息在手游领域的进展。

　　3、4G方面,上海移动将于6月1日启动TD-LTE友好用户体验测试活动,计划招募5000名友好用户,这是中国移动继广东、深圳、杭州、福州、厦门后第六个推动LTD-LTE城市,这将继续明确4G建设预期和投资主题方向。

　　4、欧盟对中国电信设备展开双反调查,上周中方商务部发出“不要做对大家都没有好处的事”的警告,希望通过协商解决贸易摩擦问题。我们认为,欧盟此时提出双反意在中移动4G招标,因此难以产生更加激化的摩擦。

　　【行业观点】

　　通信设备:4G建设和宽带中国依然是盈利改善动力和政策投资主题,需要关注4G招标和宽带中国战略推出的进展。重点公司:中兴通讯、烽火通信、中天科技、日海通讯、数码视讯、海能达。

　　通信运营:中国联通用户数据持续向好,超出了我们的预期,反映中联通除网络优势以外运营理能力也得到明显提升,市场关于4G对于联通的负面影响有望被证伪,基于此,我们给予重点推荐。此外,我们依然看好鹏博士长期发展。

　　电信增值:移动转售政策推进和移动互联网快速发展,带给电信增值行业巨大的成长机遇,重点公司:网宿科技,北纬通信、二六三。

　　风险提示:运营商投资波动;行业竞争加剧;中小市值公司解禁压力（兴业证券）