王恩强的“绿色藏宝图”

　　王恩强的

　　“绿色藏宝图”

　　只投环保节能产业的天地基金，如何做到

　　10个项目零亏损？

　　担任创始合伙人及总裁的天增地长（上海）创业投资管理有限公司（下称“天地基金”）的王恩强有一张绿色科技的藏宝图，他喜欢主动寻找，按图索骥。

　　在成功运作了此前两 只美元创投基金之后，天地基金于去年12月18日成立了泰山天颐创业投资基金。这个规模为4亿元人民币的基金有一个很鲜明的特色，就是它背后有三个政府投资人，分别是上海创投、山东泰安市东岳金财投资有限公司和创业金山。

　　“政府投资人的目标很明确，希望我们投资中早期的项目，聚焦于绿色科技，并且要求我们把大部分项目投在上海和泰安，发挥好上海总部经济与山东制造业的优势。”王恩强表示。

　　一定要董事席位

　　据王恩强介绍，新基金的投资目前刚刚开始，有几个项目已经开始了相关投资行动，均为绿色技术项目，重点是环保企业，还有电网设备企业。“现在我们已开始对公司进行尽职调查，上半年估计要投一到两家。这个基金主投销售收入2亿元人民币以下的中早期项目。”

　　天地基金此前于2006年和2008年分别成立了两个美元基金，目前均已完成全部投资额度。“总共投了10个项目，都没有亏损。两个基金的综合IRR（内部报酬率）达到71%的增值水平。目前已退出四家公司，一家公司上市，两家公司被收购，一家公司被无亏损清算。”王恩强介绍道。

　　天地基金投资的第一家企业是药明康德，已于2007年在纽交所上市。这是天地基金的主席，即两位创始合伙人中的另一位创始合伙人柯立华（Ollie Curme）主导挖掘并于早期进入的项目。

　　王恩强称，天地基金的投资风格非常保守，选择的产业方向专注于绿色科技，要求目标公司的产品市场需求大，产品和市场之间关系清晰，技术上要有门槛、有较高的壁垒，同时团队领导力要强。

　　天地基金在被投资公司一定要董事席位，进入决策层。王恩强解释说，这是希望一开始时就让被投资公司按照正规化道路以及合法合规的方式进行管理，不能为未来上市或退出埋下隐患，避免未来上市中可能遇到的问题。

　　当然，进入决策层也意味着潜在的观念冲突有可能增加。“我们不能指望没有冲突，因此会秉持充分沟通、正确解决问题的原则，相信总有办法解决矛盾。我认为，沟通的难题在于大家都从自己利益出发来判断对错，这样很难求解。我们只要站在公司立场上考虑问题，共识是可以取得的。”他对本刊记者分析道。

　　按图索骥

　　天地基金共有5个投资项目是以王恩强为领导进行投资的，这其中包括万强科技、华霆动力和迪源光电。王恩强饶有兴味地对记者述说这些投资作品。

　　“万强科技是主要从事危（险）废（弃物）处理、烟气和水处理的公司，它在处理技术上至少是国内领先，部分技术和产品是国际先进的。天地基金在2010年成为它唯一的早期投资人，当时投了几千万元人民币。目前公司正在进入第二轮融资阶段，有很多家机构对它感兴趣。”王恩强介绍说。

　　王恩强当时是通过专家介绍，找上门去考察万强的。在看了30多家环保企业后，他最后选择了这家有明确技术壁垒和产品创新能力的企业。“当时万强就有七十来号人，7个核心成员中至少有3个骨干是海归。说实话我比较青睐有真才实学并掌握工业经验的海龟。目前万强的核心技术包括热裂解气化技术，可用于固体垃圾、危险废物品和秸秆等的处理，可以降低PM2.5值，以及等离子技术，可用于废气、废液处理和水纯化等。”据介绍，这家公司预期3~5年内上市。另一家华霆动力也是王恩强的得意之作。

　　华霆动力主要是为上市公司江淮汽车生产电动车动力系统，公司核心成员均为海归以及美国人，当时天地基金投资的时候其核心团队只有4个人。

　　“2009年我们在第一轮融资时进入，第二轮融资时引入了包括KPCB（凯鹏华盈）等创投业界巨头，目前已经完成了第三轮融资，有KPCB和江苏高新技术投资有限公司等进入。”王恩强表示。

　　现在，华霆动力已经有 70人。除了电动车动力系统外，该公司的技术还覆盖电信的电源、电网的储能设备以及港口机械的动力设备等。

　　此外的又一个案例是迪源光电，它是在国内领先的LED照明芯片制造商。2007年天地基金开始投资，目前该公司已进入上市前辅导期。

　　投资是场发现之旅

　　“我推崇一个理念，就是挑战是机会之父。我们要向有挑战的地方寻找机会。”王恩强举例说，比如中国面临的巨大挑战就是环境问题，包括能源利用和节能等领域就成了巨大的投资机会。但做投资必须建立在技术和产业分析基础上，基本功要做足。

　　王恩强曾任上海市政府研究室经济发展处副处长、上海创业投资协会副秘书长，系上海创业投资政策的主要起草者，参与制定过上海半导体产业发展规划。他也因此学习了一套宏观分析的方法和思路，接受了严格训练。

　　“此外公司的主要理念就是依靠团队的力量。我们的团队来自美、德、中三个地方，团队成员能从不同角度来分析、探讨，避免个人的思维局限性。”王恩强说。

　　在他看来，投资企业是一场发现之旅发现价值、发现优秀创业团队、发现有价值的产品技术、发现商机。也是一场探索之旅，因为没有两个项目是相同的，对投资人来说一切都是新的。

　　王恩强喜欢的企业家是比尔·盖茨，此外还有发明家爱迪生。“他们引导了重大的技术变革和革命，是当之无愧的技术与产业创新的弄潮儿。我喜欢有前瞻性、有眼光的创业家，我们希望企业家身上有比尔·盖茨和爱迪生的影子。同时我也欣赏为社会做出贡献的投资家，以及向社会提供新型价值的创业家。我们不向依赖于政府补贴而生存的企业进行投资，我认为它们没有财务生存能力。我的投资哲学就是聚焦，寻找那些在经济和社会方面都有正面价值的企业。”

　　作者：蔡臻欣 任玉明来源《陆家嘴》)