资金面相对均衡 央行本周小幅净回笼170亿元

　　记者获悉，人民银行于30日以价格（利率）招标方式分别进行了150亿元3月期央票和130亿元28天期正回购操作，招标利率继续持平于2.9089%及2.75%。

　　鉴于本周仅有正回购到期300亿元，则公开市场最终实现资金净回笼170亿元。在多数业内人士看来，虽然受到财税缴款扰动， 近期银行间资金面有所趋紧，但鉴于外围经济体竞相量化宽松导致巨额资本流入的状况尚未改变，则央行延续小额对冲，并有意维持资金面紧平衡的做法并未出人意料。

　　中债提供的数据显示，截至5月29日收盘，银行间回购利率整体涨跌均有。其中，隔夜、7天和14天品种利率已分别行至3.050%、3.714%和3.755%的位置，较前期显著下探。

　　“现阶段资金面总体较为稳定，鉴于外围都在放水，则央行进行小幅回笼无可厚非。”一位券商交易员向记者表示，“当前隔夜回购利率大幅回落也说明市场中的资金供给仍不算太差。”

　　业内人士普遍判断，随着财政缴款和月末因素的消退，后续资金面将重新回归均衡，公开市场操作也将恢复正常回笼水平，保持流动性中性平衡状态。

　　不过，亦有券商研究员提醒，未来外汇占款放缓以及6月份年度中期的考核压力将使整体流动性难以回到之前异常宽松的状态。

　　中信证券认为，虽然年初以来的高外汇占款使得资金面在大多数时候维持相对宽松的状态，但低位震荡的超储率水平意味着资金面的深度仍然不够，其更容易受突发因素的扰动，例如财政存款上升、时点因素等，所幸相对温和的通胀使得央行公开市场操作可以从容地履行托底的作用。

　　展望6月，美联储可能降低购债规模的预期或导致资金回撤，从而压低我国资本流入规模，减少外生流动性，加上端午节假期和季末考核也会使银行资金需求增加，对资金面形成压力，则部分券商预计6月份总体流动性将延续紧平衡局面，资金利率阶段走高的可能性也将加大。

　　当然，就短期而言，央行公开市场操作的这一调节作用依然有利于资金面维持相对均衡的状态，这将保证资金利率维持适度合理的水平。