S上石化S仪化三启股改

　　同为中国石化（600028.SH）的股改“钉子户”S上石化（600688.SH）及S仪化（600871.SH）将再启股改。两家公司昨晚同时表示，控股股东中国石化拟筹划公司的股权分置改革方案，并于今日起停牌。

　　两公司并未马上披露股改方案，表示将与中国石化沟通后，不迟于6月8日刊 登相关公告。这已经是S上石化及S仪化第三次启动股改。此前两次，均因流通股股东与非流通股股东分歧较大而搁浅。

　　中国石化拟对S上石化及S仪化的第一次股改是在2006年10月份。方案也基本相同，由非流通股股东中国石化向S上石化及S仪化流通A股股东每10股支付3.2股股票，作为非流通股份获得流通权的对价安排。

　　但由于当时两家上市公司流通股股东对S上石化及S仪化的私有化预期高涨，对上述送股方案并不买账，股东大会上将两公司方案否决。尤其参与S上石化的前十大流通股股东中，当时持股733.87万股的华泰证券投出反对票，两只基金融通蓝筹成长基金和东方精选混合型基金也投出弃权票。而按照股改投票原则，弃权票实际上也相当于反对票。

　　而在第一次股改前已连续上涨的两公司股价，在上述方案推出并复牌后，S上石化立即跌停，S仪化盘中触及跌停后收盘下跌8.42%。

　　此后于2007年底推出的第二次股改方案中，中国石化仍未做太多妥协，对价仍为向流通A股股东每10股支付3.2股，只是增加了限售期至获得流通权后的72个月。因此最终仍被流通股股东否决。

　　值得关注的是，在第一次股改时投弃权票的东方精选混合型基金，在第二次股改前已成为S上石化第一大A股流通股股东，并成为S仪化第二大A股流通股股东。并且，就在参与投票的S上石化前十大流通股股东中，其他基金均投出同意票，而东方精选混合型基金却对两家公司股改方案均投出反对票。

　　尽管在中国石化看来，两次股改中的送股比例在所有股改方案中并不算低。但有分析人士称，若从送出率来看，则处于较低水平。以S上石化为例，由于中国石化持股40亿股，而按照上述对价，其累计送出股份约为2.30亿股，送出率仅约为5.76%。

　　而此次两公司再次推出股改方案，不仅股价处于相对较低水平，且在2012年均出现亏损。其中S上石化亏损高达15.48亿元，S仪化亏损约3.61亿元。因此也有投资者对此次股改方案提出较高预期，如提高送股比例、希望向流通股股东配售认沽或认购权证。

　　统计显示，包括两公司在内，目前尚有8家上市公司未完成股改。其中，除了S舜元（000670.SZ）在方案被否后并未提出新的股改方案外，其他均处于进行状态。

　　作者：谷东来源第一财经日报)