5月31日三大证券报证券要闻汇总

　　证券时报:

　　前海股交中心开业 首批挂牌1200家

　　前海股权交易中心昨日在深圳正式开业,首批挂牌展示企业达1200家,业务品种达9类25项,战略合作机构达71家。

　　前海股权交易中心董事长胡继之在开业仪式上表示,目前,前海股权交易中心下设企业和私募产品登记托管结算等 五大中心,并且具有“十无”特点:无行政审批,无登记托管费用,无原有企业形态的改变,无行业限制,无强制性信息披露,无一级/二级市场严格划分,无批量发行的限制,无交易时间限制,无上市阻隔,无期限的培训咨询。由于不需要强制披露信息,也不需要财经公关,融资成本大约只相当于交易所市场的1/10。

　　深交所总经理宋丽萍在开业仪式上表示,地方股权交易中心是场外市场的有机组成部分,将有助于夯实交易所市场的发展基础,她认为,现在发展场外市场,带有“补课”的性质。

　　宋丽萍指出,多层次资本市场如何向下延伸,服务中小企业一直是个世界性的金融难题。一来,中小企业的盈利能力不稳定,风险很难识别和防范;另一个是它不可能有太活跃的交易,中介机构和市场组织者为其提供交易,很难实现收入。前海股权交易中心的探索是一个有益的尝试。前海股权交易中心的发展目标是“成为沪深交易所、商业银行之外的新型市场化融资平台”,通过私募股权、私募债等方式帮助挂牌企业筹集资金。相信有了这样一个清晰的定位,严守私募市场这一底线,将中小企业融资投资风险严格限定在小众投资者范围内,强调“市场自治、规则公开”、“卖者有责、买者自负”,这就将市场有序运转的枢纽调整到了市场的自我管理和自我约束上来,避免风险无序扩散。

　　据悉,企业在前海股权交易中心挂牌需具备以下条件:最近12个月的净利润累计不少于300万元;最近12个月的营业收入累计不少于2000万元,或最近24个月营业收入累计不少于2000万元,且增长率不少于30%;净资产不少于1000万元,且最近12个月的营业收入不少于500万元;最近12个月银行贷款达100万元以上或投资机构股权投资达100万元以上。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　日股暴跌5.15% 宽松猛药显副作用

　　今年以来，全球股市中涨势最为凌厉的日本股市接连遭遇巨震。昨日，日本金融市场再度陷入动荡，美元兑日元汇率一度跌破101关口，日经225指数暴跌5.15%，收报13589.03点，创年内第二大单日跌幅。

　　隔夜美国股市收跌，投资者担心全球经济增长前景，并猜测美联储可能很快削减量化宽松规模，市场避险情绪升温。而在昨日亚洲交易时段，美元兑日元汇率跌破101关口，日经股指开盘后便大跌200多点。当天东京证交所33个主要板块呈普跌格局，其中房地产业、仓库运输关联业等股票跌幅靠前，日本三井不动产和三菱地产股价盘中跌幅超过5%。日元走强令出口类股承压下行，夏普公司股价一度下跌近8%。

　　受日本股市暴跌影响，亚太股市昨日普遍下跌，MSCI亚太指数下跌0.8%。不过，欧洲股市似乎没有受到影响，三大股指盘中小幅上涨，国际金价重返每盎司1400美元上方。

　　值得注意的是，就在上周四，日经225指数暴跌7.32%，让全球市场为之一震。由于日本市场近期一直剧烈震荡，市场人气脆弱。这时，越来越多的投资者认为，日本货币宽松“猛药”的副作用逐渐显现，一度风光无限的“安倍经济学”遭遇市场的不信任投票。

　　不过，这一切在日本首相安倍晋三眼里，并不足虑。安倍晋三昨日再次强调，股市剧烈波动是正常的金融市场现象。有消息指出，国际货币基金组织（IMF）第一副主席利普顿也继续支持安倍晋三的政策。

　　最新的经济数据显示，日本国内生产总值年化增长率高达3.5%，创下自2012年一季度以来的最快增速，远远高于美国和欧元区。由此可见，“安倍经济学”初步见效，自然带动日本股市不断上升。统计显示，自去年11月到今年5月22日，日经指数的涨幅近80%。

　　对于金融市场的剧烈波动，日本首相顾问滨田昨日表示，股市随机波动10%至20%并不让人感到意外，投资者不必担心长期国债收益率上升。日本经济财政大臣甘利明指出，日本央行正采取适当行动，通过与市场人士的沟通，以寻求日本债券市场的稳定。

　　日本三井住友信托银行的分析师表示，日本股市此前涨得太快太猛，可能需要再调整一个月左右的时间。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　巴西央行逆势加息

　　为了进一步刺激经济增长，欧元区、澳大利亚、以色列以及泰国等国央行近期纷纷降息，加上此前美联储、日本实行的量化宽松政策，全球已形成降息潮态势。不过，巴西央行货币政策委员会29日召开例行会议，决定将该国基准利率提高0.5个百分点至8%。

　　今年以来，巴西不少日用消费品价格呈现较大涨幅，过去12个月内累计通胀率为6.49%，已经接近于政府6.5%的容忍上限。此外，巴西今年第一季经济仅增长1.9%，远不及市场预期。而在去年，巴西经济仅增长0.9%，为自2009年以来增长最缓慢的一年。

　　巴西政府今年以来已多次强调，现阶段已将经济政策重心从推动经济复苏转移到控制通胀上。市场人士普遍认为，此次大幅加息显示了巴西央行控制通胀的决心。CM资本市场首席经济学家达尔文表示，尽管政府依旧担忧经济增长放缓，但为了稳定通胀预期，巴西央行仍将继续加息。

　　近期，全球多国央行在本国货币升值压力下纷纷降息，但有分析人士表示， 由于近期美联储退出量化宽松政策的呼声越来越高，导致大量涌入到新兴市场的资本存在大规模出逃回流的潜在可能，巴西央行通过加息的手段来抑制资本的外流，或许是这次大幅度加息的主要目的之一。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　东电B股东大会现场上演“全武行”

　　备受瞩目的东电B（900949）临时股东大会昨日召开。会议就浙能电力换股吸收合并公司方案的议案进行审议。

　　中国上巿公司舆情中心观察员也亲临现场。据了解，自下午1时起，股东大会会场内外就进入了剑拔弩张状态，可以看到酒店外不仅有警车，还有救护车，会场内除了保安人员外，也可以看到应急的担架推车和氧气包。

　　由于参加会议的股东、媒体和其他工作人员数量众多，除严格核实参会人员身份外，公司还安排媒体和股东分开签到、走不同的通道，并在会场后部辟出专门的区域供参会媒体人员就座。中国上市公司舆情中心的观察员与部分股东交流时获知，确有少部分股东对方案持强烈反对意见，此前也有专人通过微博、QQ群等号召持反对意见的小股东投反对票并集体去会场抗议。观察员在现场也看到，持正反两方面意见的股东针锋相对，甚至有互喊对方“闭嘴”等过激行为。

　　会议开始后，现场的几十位中小股东随即与公司管理层、独立财务顾问以及律师等展开了激烈的问答。在长达两个小时的投资者提问过程中，公司相关工作人员的态度一直较好，但是部分不够理性的小股东多次在现场发出吵闹声。此后的投票环节，现场气氛进一步紧张，先是有股东质疑投票流程，经律师解释后，投票开始。除监票、律师等相关人员外，公司邀请了4位公证处的公证员全程监督投票计票过程，大部分股东也在旁目睹了整个投票过程。

　　投票过程中，有两名身份不明人员上前抢夺投票箱，并与现场工作人员发生激烈的肢体冲突。随后公安介入才制服了试图抢夺票箱的人员。

　　中国上市公司舆情中心此后从公司方面了解到，两名身份不明人员是出席会议的公司小股东，两人在投票完毕后袭击拿着票箱的保安，并喷撒辣椒水试图抢夺票箱。公司表示被袭保安目前已入院治疗。

　　面对这样的情况，中国上市公司舆情中心观察到，许多关注此次东电B股东大会的人在大会进行时都在社会化媒体上表达了对现场上演“全武行”的看法。其中@清风水月甚至表示“这次股东大会可是开了中国证券史的先河了”。

　　其实，针对东电B转A，投资者一直都有不同的意见，此前甚至有女性投资者身穿比基尼表示抗议。中国上市公司舆情中心认为，在上市公司层面，涉及多数人的决策，投票应是现行较优的选择。

　　小股东选择过激行为，对大股东施加影响，亦可理解，但做出争抢投票箱的不当行为则实属不该。而作为一家公众公司，出动保安、救护设备，也未免神经过于紧张，也在无形中给小股东制造了压力。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　风雨三年 创业板指数重上千点再起程

　　苦尽甘来是创业板指数头三年的真实写照。第一年，创业板指跌了15%；第二年，再跌近14%；第三年，大涨逾46%。创业板指经历三年风雨后再度攻上1000点，似乎预示其已脱胎换骨。

　　两年时间

　　清算三高旧账

　　创业板指数在2010年6月1日登场亮相，当时87家创业板公司坐拥3596亿元市值，其中不乏国民技术、世纪鼎利、碧水源、万邦达等当时的百元股贵族。不过，三高发行导致创业板遍地泡沫。数据显示，创业板指亮相首日，创业板公司的平均股价高达37.37元，有18只创业板股股价逾50元，占比达2成。当时仅有万顺股份、同花顺等8股市盈率低于50倍，占比不足1成。

　　一年后的2011年6月1日，创业板指收于851.17点，较千点基点跌去近15%。此时，创业板已急速扩容至224家公司，较一年前增长1.57倍；总市值达7324亿元，增长1.03倍。可喜的是，高股价有所改观，23.62元的平均股价已较一年前的37.37元大幅下降36.79%。市盈率方面，东方电热、乐普医疗等87股低于50倍，占比已近4成。

　　2012年6月1日，创业板指报收734.26点，较一年前跌去13.74%。这一年创业板未见起色，同期新发行上市公司也只有98家，新增市值1038亿元。创业板指数下行，也带动了股价及估值回归。截至当日收盘，322家创业板公司平均股价只有17.08元，较两年前大幅下降54.29%，较一年前下降27.68%。而市盈率低于50倍的创业板股已达174只，占比超过半数。

　　轻装上阵

　　一年上涨46.25%

　　第三个年头，创业板发行节奏放缓，三高现象基本消失。去年12月4日，创业板指创出585.44点的历史新低后反身向上，半年时间就上涨逾8成。昨日，创业板指收于1073.87点，按2012年6月1日为起始日计算，创业板指累计涨幅高达46.25%。

　　值得注意的是，创业板个股经过近年持续高送转后，股价已处较低水平。截至昨日收盘，355家创业板公司平均股价为18.32元，仅比一年前小幅上扬7.25%，远远落后创业板指同期涨幅。如今，股价低于20元的创业板公司多达250家，占比已达7成。不过，经过本轮大涨后，“泡沫论”再度引发市场担忧。

　　富瑞特装最牛

　　上市以来涨逾4倍

　　创业板指三年前登场时，也不过87家公司。当时，信息技术及机械设备是占比最大的行业，分别达到24家及19家，这两大行业占据了半壁江山。如今，创业板公司数量已达355家，机械设备、信息技术、电子行业公司数量稳居前三，分别达100家、77家、44家。

　　记者统计发现，这些创业板公司基本都属于高端装备、移动互联网等新兴产业，代表了未来产业结构转型方向。目前，创业板的个股集中度非常高，前五大市值个股（碧水源、华谊兄弟、蓝色光标、机器人、乐视网）的权重达到19%，前十大个股的权重为29%。

　　如果从上市以来的涨幅来看，信息技术、机械设备、文化传媒3个行业牛股频出。数据显示，创业板共有26股上市首日至今实现了超过100%的涨幅。其中，机械设备有6股，信息技术有5股，文化传媒有4股。富瑞特装最牛，上市以来累计涨幅高达455.91%；蓝色光标、乐视网、易华录累计涨幅分别为393.75%、315.98%、313.58%。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　重要股东一周净减持65亿元 董监高占三成半

　　最近一周，上市公司重要股东继续大规模减持行为，累计净减持金额65.21亿元；董监高合计减持额高达23.47亿元；净减持金额继续放大。分行业看，信息设备、信息服务、机械设备等板块重要股东和董监高净减持金额稳居前三。随着限售股解禁潮的到来，信息设备、信息服务和机械设备等板块的减持态势在未来一段时期内仍难以改观。

　　解禁高峰如期而至

　　近期A股限售股解禁市值较上期显著回升。市场迎来解禁高峰第一周，预计本周A股解禁总市值金额将骤增至近900亿元。市场面临巨大抛压，尤其是近期涨幅较高的中小板和创业板，投资者主要应当关注的是实际减持力度大小是否高于预期。分行业来看，未来一个月内解禁市值位居前五的行业分别为建筑建材、信息设备、医药生物、家用电器和商业贸易。房地产、金融服务、农林牧渔等板块解禁压力依旧较小，可适当关注。

　　近期产业资本减持力度持续加强，但由于近期市场交投较为活跃，成交量有所放大，减持金额增加与市场成交量增长基本匹配。大宗交易相关指标持续向好，但我们认为暂不可过于乐观，应当关注实际抛压是否高于预期。建议投资者适当关注解禁压力较小的房地产、金融服务、农林牧渔等板块。个股方面，短期内可关注大宗交易中涨幅不高，溢价成交金额较大，且占比高的公司，如世荣兆业。

　　减持放量

　　谨慎应对解禁潮

　　关键持股人持续套现，净减持额再攀近期新高。

　　最近一周，重要股东合计增持金额2.26亿元，较上期增幅超过100%，由于上期增持金额基数低，因此本期实际增持额仍属较低水平。增持金额超过1000万元的公司共3家，排名居前的公司为三友化工、鲁商置业和时代新材。4月26日至5月21日，清盐公司通过上交所增持三友化工股份1850万股，占公司股份总数1%，增持金额7752.52万元；截至5月19日，商业集团及一致行动人通过上交所系统累计增持鲁商置业股份1006万股，增持金额4806.17万元；5月17日至20日，南车株洲所通过上交所系统增持时代新材股份361万股，增持均价11.56元/股，累计增持金额4171.11万元。

　　本期重要股东减持金额巨大，其累计减持金额合计67.48亿元，较上期增长14.43%，持续创下近期阶段性新高。累计减持金额超亿元的公司超20家，排名居前的公司有海康威视、杰瑞股份、三花股份和安源煤业四家。海康威视公司股东龚虹嘉及新疆威讯投资管理有限合伙企业5月22日大宗交易出售海康威视股份1620万股，减持总金额6.17亿元；控股股东、实际控制人孙伟杰及其一致行动人王坤晓累计减持杰瑞股份526.41万股，减持金额4.32亿元；控股股东三花控股集团5月17日出售三花股份2680万股，减持价10.89元/股，减持金额3.29亿元；第二大股东中弘矿业于5月21日至22日，通过上交所减持安源煤业股份4950万股，减持价6.04元/股，减持金额3.10亿元。另外，本期公告累计减持金额超过2亿元的公司有4家，分别为海康威视、省广股份、太极股份、凤凰传媒。

　　董监高疯狂减持

　　最近一周上市公司重要股东延续了大规模减持态势，累计净减持金额65.21亿元，净减持幅度继续扩大，重要股东的疯狂减持导致累计净减持额持续创近期新高。

　　最近一周上市公司董监高再度疯狂减持，两市合计减持额高达23.47亿元；而同期增持金额仅为1056.45万元，净减持金额继续放大。本期增持金额较高双塔食品，增持金额357.92万元，其余上市公司增持额均未超过200万元。本期董监高减持金额居首的公司是海康威视，减持7.35亿元，且本周将有8.7亿股限售股解禁，预计将面临巨大抛压。本期其他减持金额过亿的公司共4家，分别为杰瑞股份、华平股份、普邦园林和浙江龙盛，减持金额分别为3.20亿元、1.23亿元、1.01和1.01亿元，值得注意的是，本期董监高减持额排名前三的个股与上期完全相同。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　全球大数据时代支撑股价强势

　　近年来，由于公司的交易数据以及来自社交媒体和移动设备的非结构化数据，导致了数据的爆炸性增长。使用传统的数据分析工具无法分析这些大规模数据集，大数据技术特别是软件、硬件存储技术，使得公司能够更加有效、快速地分析这些大型数据集。

　　据互联网数据中心统计，2012年全球大数据销售额增长35%，达到81亿美元，2012年至2016年将年增长31.7%。对于大结构性和非结构性数据的存储、分析，将促使企业采用与大数据相关的解决方案，其中硬件基础设施市场占比38%、软件占比24%和服务占比38%。

　　2012~2016年，大数据软件市场将年增长31.5%，企业将采用大数据方案用于实时分析、非关系性数据库和应用程序的监管。

　　大数据的硬件基础设施市场中，2012年硬件存储产品销售额为15亿美元，网络设备为2.92亿美元，硬件服务器为8.03亿美元，云基础设施为4.90亿美元。存储设备市场增长最快，其次为云基础设施市场、网络市场和服务器市场，2012~2016年每年平均年化增长分别为53%、51%、38%和23.5%。

　　大数据服务市场2012年达到31亿美元，2012~2016年每年平均增长21.1%。

　　由于各家软件和硬件厂商在大数据的各个领域竞争，从而使得市场格局犬牙交错。以商业智能软件市场为例，目前甲骨文、SAP和IBM占据市场前三位。

　　而全球服务器市场则由HP、IBM和Dell所占据。因为各家公司特别是大型技术公司都在发力大数据领域，纯粹的大数据概念公司并不多。今年以来大数据概念的公司Splunk、Qlik Technologies和Pros Holdings都取得了超过市场的收益。

　　特别是2013年5月16日新上市的大数据概念公司Tableau，上市当日股价即上涨61%，与2012~2013年较为成功的软件类公司上市当日的股价表现相当，公司将在大数据可视化软件领域与Qlik Tech、IBM的Cognos、SAP的Business Objects和Tibco的Spotfire竞争。Tableau2012年销售额为1.27亿美元，上市的价格30美元对应13倍2012年的销售额，高于Qlik Tech的6倍、SAP的4.6倍和Oracle的4.4倍。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　上期所有望推出有色指数期货

　　国内首个商品指数期货箭在弦上。证券时报记者近日获悉，上海期货交易所正积极推动有色金属指数期货上市，与现有沪深300指数期货相同，该指数期货也将采用现金交割方式。

　　“上期所目前已经完成有色金属指数期货的相关研究报告。我们正在积极努力，希望尽快推出。”上期所相关负责人透露。

　　据介绍，有色金属指数期货标的为去年12月上期所发布的有色金属期货价格指数。该指数选取铜、铝、铅、锌四个期货品种为成分商品，权重按照各品种历史5年平均持仓金额确定，分别占比63.05%、14%、5%、17.18%。计算采取加权算术平均法，选取2002年1月7日为基期，1000点为基点，充分考虑流动性、连续性和抗操纵性。

　　作为国内首个商品指数期货，与现有商品期货采用实物交割方式不同，有色金属指数期货将采用现金交割方式，为银行、基金等特殊法人参与商品市场提供了便利。

　　上期所上述负责人表示，目前基金、证券等机构投资者参与商品期货还有一些制度上的障碍，例如无法开具增值税发票等。通过投资商品指数期货，机构客户可以绕开这些障碍，达到参与商品市场的目的。

　　有色金属指数期货的推出有利于金融机构进一步参与商品市场。该负责人称，机构投资者抗通胀、多元化的需求，将为商品期货市场注入稳定、长期的资金。据测算，按5%资产配置比例，信托、银行理财、保险、基金、券商资管等五类机构投资者潜在投资规模可达14200亿元，远超过现有期货市场保证金总量。

　　同时，上述负责人认为，金融结构的参与度提升能有效提升商品市场的流动性，为实体企业套期保值提供更便利的条件。金融机构的参与将有效改善目前期货市场投资者结构，为实现期货市场价格发现与风险规避功能打下更雄厚基础。

　　值得注意的是，有色金属指数的推出，也可以为极端行情下投资者实现风险对冲提供新工具。“在某种成分金属因为某些原因导致出现涨停或跌停的行情，投资者无法平仓时，可以利用流动性更好，包含该成分品种的有色指数实现对冲，减少损失。这种对冲作用还可以缓解市场情绪，一定程度上减少极端行情持续的时间。”据该负责人介绍，为了更好实现这一功能，上期所在指数设计上，将指数的涨跌停版幅度明确为不小于成分品种波动幅度，甚至会大于成分品种的涨跌停板。

　　据了解，有色金属期货是现有期货市场上最为成熟、国际影响力最大的商品板块。市场人士认为，有色金属指数的推出，将完善对抗通胀的衍生工具，同时为企业提供更加综合的对冲相关行业风险的工具。

　　部分基金公司已经看到指数期货未来上市后带来的契机，与上海期货交易所商谈开发相关交易所交易基金（ETF）产品事宜。有基金公司相关负责人表示，有色金属指数的开发将会促进基金公司对应ETF产品的推出，将为市场一般投资者提供参与有色金属市场的途径。对比直接投资有色金属期货，有色金属ETF能以更小的成本完成4种有色金属期货的分散投资，对资金的需求量也比直接投资有色金属期货小。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　33家公司中期盈利有望连增5年

　　尽管上市公司去年盈利零增长，但今年一季度已出现一成的增幅。从905家公司中期业绩预告来看，390家预增、50家预盈，预亏和预降分别有128家和196家。值得关注的是，33家公司中期净利润增长或将持续5年。

　　目前来看，今年中报预喜公司远多于报忧公司，整体业绩较为乐观。而去年中期，上市公司利润小幅下滑，结束了2010年与2011年中期的高增长。

　　统计显示，2009年至2012年中期净利润持续增长，并且今年中期预增的33家公司中，除美的电器和国电电力两家主板公司入围外，其余被中小板所包揽。这种现象与中小板信批制度密不可分，701家中小板公司中，699家披露了中期业绩预告。

　　例如，近年中期保持30%以上业绩增速的东华软件，5月以来涨幅超过两成。今年中期，该公司预计增幅将达到30%～50%，增长原因为：公司业务稳定发展，在保持原有客户的基础上不断扩大经营领域及客户群，承揽项目稳定增加，合同量同步增长。

　　又如，万马电缆在过去4年中期盈利保持5.2%～11.45%的增幅，根据业绩预告披露，今年中期净利润预计增幅50%～80%，出现爆发式增长。究其原因，主要由于公司重组后，业务范围扩大，销售收入和净利润都同比有所增加所致。

　　这33家中期盈利连增5年的公司本月平均涨18.03%，略强于中小板指数。具体来看，14家公司涨逾两成，海陆重工以39.69%的涨幅稳居首位；入围的两家主板公司美的电器和国电电力分别微涨0.29%和1.07%，明显弱于大盘。

　　年报、季报过后，A股迎来红5月。除各种概念的轮番炒作拉动指数外，也不乏高送转的陆续实施、中报业绩预期等因素。创业板指重新站上千点，本月涨幅达到两成；中小板指也不示弱，月度涨幅16%；上证指数与深成指上涨幅度则停留在个位数。事实上，去年5月，在上证指数与深成指下跌的情况下，中小板与创业板也已走出独立行情，指数双双收阳。

　　63家公司今年中期利润预计增逾五成

　　390家今年中报预增公司增幅下限统计，63家增幅超过五成，这些业绩有望暴增的公司5月以来平均涨18.83%，不但跑赢上证指数，也超过中小板指的同期涨幅。

　　目前数据看，比亚迪当属预增王，今年中期净利润预计同比增长2358.51%～2973.14%，自4月中旬股价打开上升通道以来，最大涨幅已达到九成。此外，世荣兆业、上峰水泥、彩虹精化等公司预计中期业绩增幅也将超过10倍。

　　在中期业绩预计翻倍的23家公司中，除绝大部分中小板公司外，也不乏像宜华地产、深物业A、武钢股份等这样的主板公司。宜华地产中期利润预计增长253.87%，原因为：公司目前在建项目在2013年上半年将有部分实现竣工交房，预计业绩将可能大幅上升。近日，该公司股价如火箭发射，连收12阳，半个月涨幅已超过三成。

　　根据以往中期业绩预告披露时间，在经历5月份的近乎空档期后，6月将迎来披露小高峰，届时，市场有望进一步掀起对业绩题材的挖掘和炒作。

　　（专题数据由上海恒生聚源数据服务有限公司提供，数据来源于上市公司公告，若有出入，请以公告为准，公告截至5月30日。）

　　据STCN资金流向快报（https://data.stcn.com/statisticalData.shtml）数据显示，5月30日，沪深两市共流出资金87.41亿元，连续第4个交易日净流出。其中，沪市净流出43.75亿元，深市净流出43.66亿元。主力资金合计流出24.58亿元。

　　指数方面，上证180指数成份股合计资金流出27.18亿元，深证成指成份股资金流出8.42亿元，沪深300指数成份股资金流出48.56亿元。以股本规模计，流通盘中大盘股资金流出28.37亿元，中盘股资金流出25.05亿元，小盘股资金流出33.99亿元。

　　行业方面，按照衍生申万一级行业分类计，有3个行业资金净流入，22个行业资金净流出。其中，医药生物流入资金13.51亿，成为资金最关注的行业；交运设备流出资金13.71亿，有较明显的资金出逃现象。

　　公用事业业已持续7个交易日净流出资金，共流出资金37.07亿，为行业连续流出天数榜第一。

　　上海机电已持续15个交易日净流入资金，累计流入资金1.39亿，居个股连续流入天数榜首位。鼎立股份已持续22个交易日净流出资金，累计流出资金6.15亿，为个股连续流出天数榜第一。

　　股指期货方面，IF1306合约收报2625.00点，微跌0.23%；成交59.01万手，持仓量增508手，收报9.42万手；资金共流出14.10亿。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　上海证券报：

　　前海股权交易中心开张 首批挂牌1200家

　　备受瞩目的深圳前海股权交易中心昨日正式开业。当天共有1200家企业实现挂牌展示，大大超出该中心今年“首批挂牌300家，年内争取500家”的目标，一跃成为国内人气最旺的场外交易市场之一。

　　分析人士认为，正是鲜明的有别于传统交易所市场“十无”模式，充分顺应互联网金融大潮，外加一支高效的职业化团队，导致前海中心挂牌企业短时间内爆棚。

　　企业：从申请到挂牌仅需一周

　　前海中心将“手续简便、费用低廉、量身定制、快捷高效”放在了重要的位置。前海中心董事长胡继之在接受采访时形象阐述到，这个市场未来有没有生命力？很大程度在于它的手续简便不简便，因为中小企业就像小孩一样行动还不能完全定型，要按照大人标准要求他，这个小孩活力就可能消失了。

　　正是基于上述考量，前海中心创建了“十无”模式。为了简化手续，前海股权交易中心对企业挂牌的形态要求、行业限制、股份改制、行政审批、信息披露等多个环节进行全面省简，也被称为“十无”模式，企业在前海中心的融资费用不到交易所市场的1/10；为了满足需求，前海股权交易中心设立了若干团队专门为企业提供量身定制式的服务，运用互联网技术实行“7×24小时”运作，便于投融资双方随时随地交流互动，不受时间、空间限制。据悉，前海中心的一个企业从申请到挂牌仅需要一周时间。

　　平台：互联网金融新生态

　　前海中心同时以打造一个互联网文明基础之上的场外资本市场平台为目标。胡继之说，前海股权交易中心的目标是要构建一个挂牌展示公司数量众多、投资者分布广泛、投融资活动灵便的市场体系，进而逐渐演化成为面向未来的新型金融生态环境。“现在互联网已经是一种新的生态。通过互联网技术，让大家交流互动，形成的投资行为知根知底，理性投资。”

　　据悉，前海中心将顺应时代发展，充分利用互联网技术、借鉴互联网运作方式，致力于减少信息不对称，360度展现企业，形成众多企业的在线展示平台，实现合格投资者与展示企业之间的互动交流，让投资活动知根知底；致力于打造诚信小环境，市场各方参与者可以充分交流、评价，平台完整记录市场各方行动，基于有效评价机制形成诚信档案；致力于构建无边界组织，建设和运营一个开放的平台，与银行、券商、PE等机构灵活对接，集结各方资源，形成跨越传统公司边界的分工专业、运作协同、利益共享的新型组织模式。

　　规则：自治模式良性互动

　　前海中心还是一个“市场自治、规则公开、卖者有责、买者自负”的市场。前海市场的目标就是在没有行政刚性监管的前提下，实现市场有序运转，特别重要的是，要通过各种制度安排尽量摒弃炒作、杜绝投机，确保市场在真实投资的基础上运行。

　　前海中心副总裁吴昊说，自治模式下，企业和投资者是相互竞争、相互博弈，避免了行政审批的背书，愿意提升管理水平的企业，更容易得到投资者青睐，这个企业的质量不再是由监管部门通过审批方式背书，最终形成良性互动机制。在企业这一端，诚信、守法、经营规范的企业会成长更快速一些，更容易得到资本支持，形成良币驱逐劣币的情形。在投资者这一端，只有聪明、专业、勤奋的投资者才容易在这样的投资活动中间胜出，专业投资机构、专业投资人会在这个市场中获得优势。市场竞争会形成投资者和企业进行良性博弈格局，最终达到市场效率提升，达到市场风险降低。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　公开市场单月净投放创年内新高

　　即便5月份央票重启，令央行回笼工具增加，但公开市场本月仍实现了单月净投放。昨日操作结束后，公开市场5月份的净投放量达1300亿元，延续了4月份单月净投放的格局，但净投放量较4月增加了逾3成，创下了年内新高。

　　昨日，央行如期开展了130亿28天正回购和150亿3月央票，利率均分别继续持平。至此，本周公开市场重返净回笼，小幅净回笼170亿，而上周，公开市场则净投放1280亿。

　　回顾整个5月份，虽然央行重启了3月期央票，回笼信号意义明显，但操作量较为温和，令公开市场单月仍延续了净投放。数据显示，5月和4月单月净投放分别为1300亿和980亿，而1-3月份均为单月净回笼。

　　这表明即使央票重启，多旨在对冲5月陡增的央票到期量，而并不是为了过多回笼流动性。

　　数据显示，5月份央票到期量环比增加逾1倍，而同期央行共发行了7期3月期央票，其中，单期操作量最大270亿，最小的仅为60亿，回笼力度较为温和，显示央行仍对资金面较为“呵护”，仍不愿过度从紧的中性操作思路。

　　从操作工具来看，5月份央行使用“央票+正回购”的组合拳，令市场资金面松弛有度，实现了单周净投放与净回笼交叉开展。

　　在上周资金面因财政缴款等因素紧张之时，单周净投放1280亿，创下了春节后的单周净投放量新高，而本周随着资金面紧张程度趋缓，央行又恢复了单周小幅净回笼。

　　展望6月份，公开市场到期量为3510亿，较5月份缩减近3成，再加上年中因素将至，令本已“脆弱”的流动性面临更多考验。业内人士指出，虽然目前流动性较为宽松，但6月中下旬后，银行间市场资金面将重归紧张，央行公开市场回笼力度也不会太大。

　　来自申银万国的观点认为，短期来看，6月上中旬，资金利率仍有望重新回落。但银行间流动性极有可能将重新进入紧平衡状态，时点上为6月下旬。此后的7月，紧接着法定准备金补缴和财政存款缴存，资金面紧张的情况很可能持续较长时间。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　证券业协会场外市场专业委员会成立

　　中国证券业协会场外市场专业委员会（下称“委员会”）成立大会暨第一次全体会议日前在京召开。研究制定柜台市场规则、指导柜台市场方案的设计和评估成为该委员会下一阶段的工作重点。

　　中国证券业协会会长陈共炎在会上表示，发展场外市场对建设多层次资本市场、促进证券公司业务转型、提升证券行业服务实体经济的能力都具有重要意义。与国外成熟市场相比，我国场外市场尚处于起步阶段，需要推动证券公司大胆探索并及时总结和交流发展经验。

　　陈共炎表示，在积极参与全国统一的场外交易市场（全国股转系统）和区域性股权交易市场建设的同时，专业委员会当前应当将研究重点放在证券公司柜台市场建设上，研究制定柜台市场规则、指导柜台市场方案的设计和评估应当成为专业委员会下一阶段工作重点。

　　他还表示，场外市场专业委员会是协会成立的第十九个专业委员会，希望各位委员能扎实工作，把委员会真正办成行业交流、议事、办事的平台，为推动我国场外市场的繁荣发展贡献智慧和力量。

　　协会场外市场专业委员会主任委员为牛冠兴；副主任委员为阴秀生、陈静、陈德富、宫里啓晖、章星；委员包括于新力、王怡里、王晓津、王磊、刘汉西、刘锐、何昌林、张啸川、杨剑波、陈洪、陈益民、夏晨、奚胜田、徐晨、章早立、舒宏、蒋曙云、阚睿、潘志坚、戴波等。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　信托业 10万亿背后的财富魔方

　　目前，已经有66家信托公司公布了2012年年报。截至2012年年底，信托业管理资产规模已达7.46万亿。而根据最新数据显示，上半年信托管理资产总规模迈过10万亿大关几无悬念。以规模论，信托业已成为仅次于银行的第二大金融机构。另一方面，信托产品也已成为高净值人群财富管理的重要渠道和手段。

　　为了展望行业发展，服务读者，上海证券报记者近日通过系统梳理信托公司年报，并深入信托行业一线采访，对信托业现状做全景式、聚焦式的勾画、分析，并对信托业未来的发展做出研究判断。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　再融资发力 投行前五月承销金额不降反增

　　IPO开闸迟迟未有动静，但是市场融资诉求不减，融资步伐也并未放缓。虽然IPO依旧颗粒无收，但由于再融资和债券承销规模节节攀升，今年前五月投行整体承销金额与去年同期相比不降反升。其中再融资承销金额的增长尤为迅速，5月份数据几乎与债券承销金额相当。

　　公开数据显示，今年以来截至5月30日，投行再融资承销金额共计1271.26亿元，与去年同期746.83亿元的承销金额相比大增70.22%。今年前五月债券承销金额共计4981.7亿元，与去年同期4855.4亿元的承销金额相比仅略增2.6%，基本持平。而从整体水平来看，今年前五月投行承销金额共计6540.25亿元，比去年前五月6376.47亿元的承销金额还多了163.78亿元，主要是再融资一块承销规模的飙升。

　　单月来看，3月、4月、5月再融资承销金额均呈逐月上升态势，分别为205.25亿元、236.57亿元和258.79亿元。与此同时，债券的承销金额有所回落，5月份债券承销金额仅为352.7亿元。有投行人士向记者表示：“投行现在找项目一般是短平快，再融资项目虽然费率不如IPO，但是耗时短，周转快，IPO一停，性价比就体现出来了，投行在这一块的争夺尤为激烈。加上经济回暖，企业融资诉求一直很强烈，一拍即合。”

　　从各家承销情况来看，中信证券依旧是业内佼佼者，远超其他同行。数据显示，今年前五月中信证券共计承销1050.36亿元，市场占有率达16.06%。其中，再融资和债券项目的承销金额分别为177.4亿元和872.97亿元，两项业务市场占有率分别达13.95%和17.52%。去年同期，中信证券尚有130亿元左右的IPO承销金额，但是整体承销金额也仅为746.99亿元，从承销金额上，中信证券今年以来投行业务并未出现大幅受挫现象。

　　中信建投证券、国开证券、国信证券和国泰君安证券也跻身前五，今年前五月承销金额分别为430.36亿元、291.33亿元、290.84亿元和286.31亿元，不过与中信证券相比还是拉开了差距。

　　值得注意的是，再融资的审批似有收紧趋势。今年4月底以来，就有汇通能源、宝诚股份和吉恩镍业的定向增发预案被否。而最近三年，也仅出现吉电股份、亨通光电和恒星科技3家企业定向增发预案被否情况。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　大盘缩量震荡创业板指独涨 风格切换难一蹴而就

　　周四，沪深股指呈现缩量调整的形态，盘面上活跃的品种继续以创业板股票为主。本周二“一日游”的大盘周期股，最近两天再陷低迷，令市场风格转换预期基本落空。分析人士指出，在没有得到增量资金的前提下，市场风格转换难度较大，强者恒强的局面有望延续。

　　隔夜美股大跌，A股市场昨日对此消息反应平静。两市大盘小幅低开后，均有反弹翻红表现，不过在权重股整体不作为的情况下，指数冲高乏力，最终双双微幅收跌。

　　截至收盘，上证综指报2317.75点，跌6.27点，跌幅为0.27%；深证成指报9379.19点，跌25.21点，跌幅为0.27%；创业板指报1073.87点，涨7.91点，涨幅为0.74%。两市成交金额合计2202亿元，最近两天量能呈现持续萎缩。

　　增量资金不足的情况下，市场存量资金继续对热点题材进行挖掘。盘面上看，医疗器械、物联网、电子支付等概念受到追捧，外贸、医药、运输物流部分龙头品种表现较为突出。值得一提的是，券商股最近持续受到资金关注，大智慧资金流向显示，本周前四个交易日券商板块资金大幅净流入超6亿元，其中海通、中信证券净流入金额均超过了1亿元。

　　整体而言，昨日依旧是小盘股的天下，各大指数中唯独创业板指数继续反弹，市场期待中的风格转换并不成功。申万研究认为，在未得到增量资金的前提下，市场风格转换难度较大。

　　“资金内部争夺不足以支持权重股和创业板同步走强。也就是说，目前持续的沪深2300-2500亿元的成交量，应成为制约后市的瓶颈。”申万分析师钱启敏认为。

　　这一观点也得到国信证券的认同。分析师闫莉指出，基于5月份只是小级别反弹的判断，目前再做转换无论时间上，还是点位上均有点晚，除非反弹的级别能够升级。以金融地产为代表的板块对资金的要求高，成功转换的基本条件是资金的持续流入，要么是增量资金流入，要么是存量资金持续转向，仅从5月28 日一天的情况还看不出来。

　　但申万研究也指出，短线市场快速下跌的可能性同样不大。一方面，周边市场热火朝天，A股市场快速转弱心有不甘；另一方面，目前市场交易量毕竟还在2000亿元以上，属于相对活跃的状态，如果行情转弱，首先要有一个缩量过程。

　　对于后市，不少研究机构均认为，短线大盘仍以震荡整理为主。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　从存量到增量 券商力推融资融券业务

　　近期，券商不断加大融资融券客户开发力度，在去年的基础上，上半年以来出现明显的大幅增加的趋势。一些营业部的声音显示，融资融券是券商上半年以来重点推动的一项业务，同时，这项业务目前也收到了一定的效果。

　　力推融资融券业务

　　“我这段时间几乎连轴转，看了下通话记录，最近两天和几十个客户推了融资融券，电话打了八十多个，话都快讲不出来了。”一家券商营业部的骨干客户经理坦言，今年以来营业部对融资融券业务的推动非常重视，上半年以来也取得了不错的效果。他表示，过去三年以来，营业部总共存量的融资融券客户大概有一百多位，且增长非常缓慢。但自2013年2月份以来，已经开了三百多个融资融券账户。

　　该营业部负责人也表示，总部对这项业务非常重视，目前初步取得较为良好的效果。以上述客户经理为例，其2013年以来，一个人开户超过五十个，这超过过去三年其个人开户总和。另有营业部投资顾问表示，“从融资余额来看，客户的积极性也比较高，去年月均余额大概也就百多万，而现在月均余额基本都在千万以上。”今年以来在员工考核方面也进行了重新设计，对于融资融券的考核给予了较大的权重，因此员工也比较有积极性。同时，两融对客户也是一个比较好的金融工具，客户积极性也比较高。

　　将成券商重要增长点

　　券商对融资融券业务的重视，已经成为行业主要的一个共识。而这块业务对券商利润的贡献也是比较直接和稳定的。广发证券分析师李聪指出，融资融券业务已成稳定盈利增长来源。融资融券业务自2010年推出以来保持平稳快速增长态势，转融通开闸后更加速这一进程。2012年开展两融业务的券商扩展至74家。全年融资融券业务净收入53亿元，同比增长116%，业务收入占比从2011年2.35%提升至5.25%。考虑到两融业务背靠经纪业务支撑，净利率高，因此利润占比会比收入占比高。对于部分上市券商而言，两融业务净利润占比已接近或超过10%。

　　截至2013年3月，全市场融资融券余额合计1638.5亿元，日均成交额123.4亿元。近3年，融资融券业务增长迅速，尤其在2012年12月之后增长呈爆发式。2010年到2012年余额年均增长率165%，2013年仅在第一季度增长率已经达到83%。其中，18家上市券商占据了49.3%的市场份额。李聪分析指出，随着各上市券商陆续获得更多创新业务资格，债券质押式报价回购、权益互换、柜台市场产品等更多新业务也在逐渐推进。但从盈利贡献来看，创新业务中贡献较大的依然主要来自于“类贷款”业务。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　五月大宗交易火暴 大小非高管趁势大撤退

　　5月份大盘持续向好，上证指数近一个月上涨超6%，让上市公司的高管和产业资本等重要股东也蠢蠢欲动。仅已经披露的信息，大小非的减持就已经占据了5月大宗交易市场成交金额的4成，直接推动其创历史新高。越反弹越减持，似乎已成为一种规律。

　　截至5月29日，5月份大宗交易市场累计成交1329笔，合计成交金额326.66亿元，在还有2个交易日的情况下，成交笔数同比增长67.6%，环比194.7%，成交金额同比增长68.3%，环比194.5%。创历史新高。根据已经披露的诚信档案和公司减持公告统计，其中近137亿元为公司重要股东的减持所为，占比超过4成。

　　新华保险2011年11月16日A股上市，2012年11月17日有9.4亿股限售股解禁，之后就一直是大宗交易市场的常客。据交易所公开数据统计，从解禁至今年5月29日，新华保险在大宗交易市场共成交56笔，累计成交2.29亿股，成交金额合计53.05亿元，整体折价率高达10.37%。其在本月就成交了1.24亿股，成交金额27.72亿元，在本月排名首位。

　　在六个卖方营业部中，中银国际证券有限责任公司北京宣外大街证券营业部5月份卖出12603.67万股，招商证券股份有限公司北京颐和园路证券营业部今年一季度卖出4385.7万股。从一季报来看，公司股东第四大流通股东河北德仁投资有限公司一季度末持有12482.6万股，世纪金源投资集团有限公司则在今年一季度持股数下降了4385.7万股。从对应的持股数变动来看，这两个营业部大宗交易很可能有产业资本的卖出，而投资回报率不及预期可能是这些产业资本减持的原因。

　　以已经确定减持的世纪金源投资集团有限公司为例，公司的招股说明书中显示，世纪金源在2010年12月3日以15.39亿元从北亚实业(集团)股份有限公司手中受让3600万股，之后又以4.2亿元增资了4200万股，总投资在19.59亿元。到上市首日，世纪金源收益为5.3%。再到1年后的解禁时收益只有了2%. 产业资本的果断抽身，不禁让市场猜测其是否对公司后续的表现失去了耐心。

　　而在另一些近期涨幅较高的上市公司中，重要股东通过大宗交易减持更是迫不及待。上海梅林日前发布的减持公告显示, 公司第二大股东上海六禾之泰投资中心(有限合伙)在23日通过大宗交易减持了2272.7万股，折价率5.4%。第三大股东汇祥镒泰(天津)投资合伙企业(有限合伙)在17日通过大宗交易减持了1200万股，折价率8%。两者的卖出营业部同为国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部，而在29日，该营业部又以6.8%的折价率卖出了3300万股.

　　威创股份近5月以来涨幅超过20%，控股股东威创投资有限公司(VTRON INVESTMENT LIMITED)通过大宗交易卖出3,206.99 万股，折价率5%，套现近4.44亿元，减持比例达总股本的5%。而威创投资有限公司的董事何正宇同时也是威创股份的董事长和总经理。如此在公司股价大幅上涨后，高管等重要股东通过大宗交易减持的情况还有世荣兆业 、怡亚通和奥飞动漫等等，还需要市场提高警惕。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　中国证券报：

　　6月资金面或先松后紧

　　月末因素来袭令逐步缓和的资金面再生波折。5月30日，各期限资金利率全线反弹。市场人士认为，在财税缴款与银行月末考核最后关口，短期资金供给缺口比较突出，但6月初资金面将出现季节性改善。不过，考虑到银行超储率下降和外汇占款增长可能放缓，6月中下旬资金面波动性可能重新加大，预计央行将灵活调整公开市场操作力度与方向，以维持流动性总体平稳。

　　5月30日，上年企业所得税清缴进入最后关口，叠加月末考核和央行公开市场净回笼影响，本周以来逐步缓和的资金面再度收紧。在银行间回购市场，隔夜和7天质押式回购加权利率分别大涨35和47个基点。

　　市场人士预计，5月最后一日，市场资金需求恐有增无减，但转入6月上半月，资金面很可能重新回暖。一是因为财税缴款与月末考核因素跨月后即会消退；二是因为6月上半月公开市场将有接近3000亿元到期流动性补充。

　　不过，考虑到当前银行超储率不高，资金面易发波动，且6月资金面不利因素同样较多，资金利率在短暂回落后恐再度上行。从时点扰动因素看，6月5日是例行法定存款准备金交款日，而5月存款规模一般会明显上升，其对资金面扰动不可忽视。此外，端午小长假及半年考核会给资金面带来阶段性冲击。从银行自身流动性情况看，一季度末银行超储率已降至2%，有机构推测5月末可能进一步降至1.6%左右。超储率低企大大降低机构对流动性冲击的承受能力，这在近两月资金利率中枢上行中已有所体现。从外部流动性看，前期外汇占款持续快速增长形势面临变数。一方面，外汇局新规将逐步显效，除以虚假贸易流入的热钱将减少外，6月底还是外汇贷存比新规的最后达标期，二者都将减少结汇需求甚至增加购汇需求。另一方面，近期美国国债收益率大幅上行，中外利差收窄可能将引发资金回流美国。

　　总体而言，尽管6月初资金面改善比较明确，但对资金利率回落幅度和持续性不能过于乐观，尤其是需要警惕6月下旬资金面再度收紧风险。当然，在经济复苏力度较弱背景下，央行仍有意维持资金成本在较低水平，预计央行将以公开市场操作为主，灵活调整操作的力度和方向，保持银行体系流动性基本稳定和适度宽松。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　五杠杆债基创新高

　　场内杠杆债券基金30日并未受嘉实基金吴洪坚被调查消息的影响，表现平稳，5只杠杆债基收盘价再创历史新高。

　　上海证券基金分析师刘亦千表示，吴洪坚被调查事件对债基的后市影响不大，此类事件说明监管机构对债市的合规运作极为重视，有利于债市长期健康发展。另有分析人士认为，未来债基的收益会受到影响，投资者近期应谨慎参与债基投资。

　　在杠杆债基中，国泰互利B当天上涨4.53%，涨幅居首。博时裕祥分级B、万家添利分级B等5只杠杆债基收盘价创历史新高。长信利众B成交414万元，成交额创上市以来新高。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　上交所：向部分股东赠送实物并非分红

　　针对近期人福医药等3家上市公司向股东派发实物的“实物分红”的现象，上海证券交易所人士表示，这3起案例是公司向相关股东的赠与实物行为，不构成《公司法》意义上的上市公司分红。

　　在回答投资者关于RQFII制度的提问时，上交所人士表示，RQFII自2011年试点推出以来，运作情况良好。截至4月，RQFII总投资额度已达2700亿元人民币，已有27家境内基金管理公司和证券公司的香港子公司获得RQFII资格，合计获批投资额度763亿元。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　境外资金加速撤离 日股重挫逾5%

　　日本股市日经225指数30日再度暴跌5.15%至13589点，创下今年以来第二大单日跌幅。市场人士指出，尽管当日日本央行行长黑田东彦做出了将稳定日本国债市场的积极表态，但是投资者对央行能否遏制长期利率上涨的怀疑情绪却在持续蔓延。此外，由于对美联储将提前收紧货币政策的担忧情绪增强，美元兑日元汇率大幅走低，也导致日股市场人气低迷。

　　日本媒体还分析称，目前日股市场的海外投资者占比较高，相较于日本国内部分稳定的长线投资者来说，以对冲基金为首的海外机构投资者在日股出现巨幅震荡后迅速抽离资金，更进一步加剧了日股的振荡。

　　日本内阁官房长官菅义伟当日表示，东京股市在大幅上涨后出现回调是很自然的事情。他还表示，日本经济确实已进入复苏轨道，并呼吁投资者对东京股市近期的跌势冷静应对。

　　日股难续疯狂涨势

　　市场人士指出，30日重创日股的两大内部因素依然是日元汇率走高以及国债收益率走高引起的担忧情绪。日本一系列财经重要人物的表态缺乏明确的实施措施而没有得到市场的认可。在没有进一步利好措施出台之前，日股难有强势上攻的动能。

　　美元兑日元30日走低，近期反复测试100.71的5月10日以来的最低水平。加之由于美联储可能缩减购债规模的消息传出，日本10年期国债收益率目前更是维持在一年来的高点0.9%附近。

　　路透社评论指出，日本长期利率的上升将推高房贷和企业贷款利率，可能拖累正逐步回暖的日本经济。日本央行行长黑田东彦5月30日再度表示，央行将尽可能降低国债市场的波动性，以便对长债收益率施加强有力的下行压力。央行不会容许债市波动性上升，随着央行买入更多国债，扩大后的量化宽松政策对债市的积极影响将增强。但市场对这一表态却反应较为平淡，认为其缺乏更多具体措施。国债收益率最近大幅震荡的局面料还将持续一段时间，目前市场对日本央行能否遏制长期利率上涨的怀疑情绪也正在蔓延。

　　日本日生基础研究所高级经济师上野刚志表示，如果美国的量化宽松措施收紧，日元汇率走高，日经股指近期可能进一步回调。

　　摩根士丹利的策略报告指出，日股短期将迎来盘整走势，前期涨幅较为明显的板块下跌幅度或更加明显。数据显示，日股前期涨幅非常明显的非必需消费品板块30日下跌7.1%，居于十大板块首位。迅销（9983）下跌11.1%，三越伊势丹（3099）下跌6.95%，夏普（6753）下跌7.31%，松下电器下跌（6752）下跌4.06%。

　　对冲基金推波助澜

　　日本读卖新闻分析称，除日元、日债两大国内因素外，以美国对冲基金为首的海外投资者的表现也是近期搅动日本金融市场的重要原因之一。

　　以去年11月为起点，在日元大幅贬值刺激下，日本股市进入快速上升通道，半年涨幅约80%。而同期境外投资者在日本股市的净买入金额近10万亿日元,其中六成被认为来自美国等境外对冲基金。

　　东京证券交易所每周公布的交易数据显示,2012年10月至今年4月,境外投资者在日本股市连续7个月净买入。其中,4月份净买入金额高达2.6827万亿日元,创单月净买入新高。此外,日本股市每天的交易额中,境外投资者也约占六成。显然,境外投资者是推高日本股市的重要力量。

　　在5月份，特别是5月23日日股暴跌之后，以美国对冲基金为首的海外投资者却选择了迅速抽离资金，这加剧了日股的动荡。5月份是大多数美国对冲基金的决算月,今年以来,对冲基金通常通过买入日股、卖出日元而获利,但进入5月下旬后部分对冲基金转而卖出日股、买入日元。23日、24日更出现大量股指期货抛盘，其它一些机构和个人投资者也由于恐慌情绪而撤出资金，这加剧了本周日股的震荡趋势。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　A股6月“备考”五大考点

　　今年5月A股打破了“五穷”规律。在创业板的引领之下，乐观情绪逐渐蔓延至主板市场，上证指数收出月阳线。进入6月，市场的强势格局将遭遇严峻的考验：大小盘风格之间能否形成良性轮动？经济数据预期不佳，市场承压能力如何？流动性宽松预期会否有所改变？IPO临近对市场的影响怎样？政策会否出手对冲经济下滑？这都是需要投资者重点关注的问题。

　　考点一：

　　大小盘风格如何演化

　　6月市场风格如何演绎，关系到大盘是否能够获得持续涨升的力量。最有利于指数上涨的无疑是风格或行业间良性轮动。从涨升动力来看，创业板内部仍存在一些相对滞涨品种，例如部分医药股，这些品种虽不如此前的传媒、移动互联、环保等具有强大的概念动力，但行业前景还算乐观，即便不能继续推动创业板指数大幅上涨，也能够起到抵抗下跌的作用。

　　主板方面，金融、地产、汽车一直是多头没有放弃的阵地，这主要是由于在此前数月的总需求复苏中，靠近消费端的行业受益更大。这三大行业景气度出现明显回升，相关企业的业绩支撑力度相对较大。其他传统行业中并没有强有力的“候选者”，较高的库存水平、过剩的产能以及低企的价格，都成为钢铁、水泥、煤炭、有色、机械等板块上涨的“拦路虎”。

　　因此，创业板高位“维稳”需要新生力量，而主板继续上攻，则更多指望“老将再立新功”。不过总体来看，这两股力量能够作为的空间都不太大。

　　考点二：

　　经济数据压力几何

　　6月初，一系列经济数据将陆续公布，包括中采PMI、CPI和PPI、工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等。

　　汇丰PMI初值跌破荣枯线已经在市场中形成了经济数据不佳的预期。有分析人士预计，当前由于部分工业部门产能过剩，产能利用率较低，价格与生产活动都将维持疲软态势，因此工业增加值和PPI都将出现回落。与此同时，固定资产投资增速也并不十分乐观。猪肉价格的阶段性回升将对CPI形成支撑，这会导致CPI与PPI剪刀差扩大。而作为经济后验指标的消费有可能出现明显回落。

　　总体来看，6月初将公布的经济数据均指向经济疲软。从5月的经验来看，疲软的经济数据对市场形成的压力大多在当日即被消化，由于投资者对于经济不抱希望，因此数据形成的负面影响也就较小。但有市场人士指出，如果经济持续下滑，或者下滑幅度超出预期，累计效应难以忽视。

　　考点三：

　　流动性预期会否改变

　　从目前的情况看，研究人士普遍预计6月市场仍将在经济疲软但流动性宽松的环境下运行。对于A股有利的情况是，由于当前社会资金真正流入实体经济的部分不多，存在空转情况，而房地产、债券、银行理财等投资领域又存在明显的政策制约，因此股市就成了为数不多的出路之一。这也是二季度前两个月市场走强的重要原因之一。

　　变数可能来自于海外，由于美联储量化宽松退出只是时间问题，因此新兴市场存在热钱持续流出的可能，这将对国内的流动性形成压力。人民币走势值得持续跟踪，因其也关系到热钱的进出趋势。此外，CPI的走势也关系到流动性预期的变化，目前市场预计通胀短期内不是问题，但需要关注CPI数据是否超出预期。

　　市场人士指出，当前A股对于流动性的敏感程度远远高于经济，因此只要未来预期不产生改变，那么市场仍可能延续强势，或至少保证结构性行情的延续。

　　考点四：

　　IPO临近有何影响

　　6月A股面临的另一考验就是IPO重启，尽管重启时点并不一定在6月，但其对于股市的实际压力可能会提前。

　　分析人士认为，IPO的压力大小取决于几个方面的因素。一是重启前市场所处的位置，位置越高压力越大。目前创业板指数的绝对位置较高，因此预计若IPO重启，创业板将首先承压。二是发行方式，目前有消息称创业板有可能采取批量发行的模式，目的是为了排解IPO排队企业数量大的压力，同时也为抑制新股炒作。批量发行的方式将对二级市场产生明显的压力，一方面供给量大对资金面产生压力，另一方面新股发行后的市场表现不乐观，难以形成对市场中的其他股票形成带动力量。三是发行制度。如果仍是简单重启，在发行制度上没有改革，那么市场恐怕要重走老路。从历史经验看，在重启之初，二级市场不一定有很大反应，但累计到一定程度后，压力也会逐步显现。

　　考点五：

　　政策会否出手对冲经济下滑

　　政策仍将是A股投资者关注的重点之一。在经济持续疲软的情况下，政策出手“护盘”，并非完全不可能。

　　政策刺激的效果可能并不如意，原因在于：首先，中央在基建方面的投资空间越来越小；其次，政府投资的效率比较低，资金空转，或者用来借新还旧；最后，产能过剩和产能利用率低下使得需求扩张无法提振价格。

　　不过，若积极的政策出台，对于股市投资者预期仍将有明显的提振作用，尽管事后可能被证明是“空欢喜”。周期性行业将充当政策性行情的先锋而出现短暂的脉冲行情，而脉冲的高度取决于投资者的情绪，但长期看很难形成趋势。

　　有分析人士指出，倘若没有政策刺激，同时地产需求增速趋缓，那么经济或将失速，一旦这种预期形成，全市场都将陷入调整格局中。

　　（《证券时报》快讯中心）