摩根大通董事总经理李晶：国际投资者期待中国坚持结构性改革

　　在众多境外机构唱衰中国的时刻，摩根大通却积极看好中国经济，期待中国经济改革转型。

　　昨日下午，摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶，在摩根大通第九届中国投资峰会媒体见面会上总结并预测了中国的宏观经济形势。此次峰会吸引了全球40多家2000余名代表，参会基金管理机构资产总额超过10万亿美元。

　　李晶谈到在今年过去的几个月里，A股的投资回报不高，中国经济发展过分依赖债务且债务不透明，这导致海外投资者对中国持有非常谨慎的态度，并且期待中国政府推出新的经济刺激政策。但是中国领导人已经多次表示不会推出大规模的刺激政策，所以李晶预期新的经济政策多是以拉动经济转型为基础的，这样虽然短期对股市的拉动作用不大，但是长期来看，会引导中国经济向着更健康的方向发展。

　　中国经济一直处在靠投资拉动的格局，对投资的依赖过大，经济结构调整过程可能要历时数年，并且李晶认为决策者们也不会尝试骤然转向消费的做法。但是，摩根大通预计固定资产投资将会逐步撤出制造业和房地产等传统领域，转向具有高附加值、重要战略意义的新兴产业以及可以提高城镇生活品质的基础设施行业，加大对道路工程、物流基础设施、公共交通和污染防治等领域的投资。

　　十八届三中全会将于今年秋天举行，李晶认为改革主题不外乎城镇化和市场化价格改革。中国的城镇化已经在过去的三十年完成了高速扩张的第一阶段，目前正是城镇化的第二阶段，第二阶段的城镇化由“以人为本”的理念出发，注重环境可持续发展，缩小城乡居民收入差距。

　　资源和资本价格改革是改革的另一个重点，中国的资源定价过低，导致一些工业部分产能过剩；此外中国的资本价格，也就是利率定价也不合理，很多大型企业可以得到利率相对较低的贷款，而一些民营企业及中小企业却很难得到银行贷款。

　　摩根大通表示，截至2013年一季度末，社会融资总量占国内生产总值GDP的比重已经达到了195%，而GDP一季度的增速7.7%，增速迟缓，资本配置效率有所下降，存在部分流动性仅仅在银行系统和影子银行间流通，并没有进入实体经济。

　　李晶还着重强调，中国的服务业将成为中国未来推动经济增长的主力。中国近期公布的行业数据凸显出经济发展的异速格局，其中资本密集型的旧经济行业饱受低效之苦，而众多现代服务业则展现出强劲的增长潜力。摩根大通最看好的几大服务行业是：电子商务、现代物流业、旅游及娱乐行业。

　　关于近期人民币升值的问题，李晶认为人民币升值空间不大，人民币升值将是一个缓慢且平稳的过程，人民币正走在国际化的道路上，汇率在逐渐地市场化。

　　作者：蒋飞 王燕芬来源第一财经日报)