食品饮料：旺季或催生投资机会 荐6股

　　本报告导读:建议增配大众品,继续推荐成本压力同比减轻,进入旺季的啤酒股及近期调整到位的伊利股份;白酒则推荐销售有所改善的贵州茅台,其它二三线白酒仍难现改善预期。

　　摘要:

　　市场回顾:下周食品饮料指数下跌0.33%,位列A 股各行业第19名,跑输上证综指0.86pct,其中 白酒板块下跌1.50%,双汇发展、燕京啤酒涨幅居前。

　　行业观点: 1)啤酒进入消费旺季,继续建议增配行业龙头:今年包装成本大幅下降将带动毛利率上升,1-4月啤酒行业产量增长11%,增速比去年上升10个百分点,啤酒旺季来临或催生投资机会。长期看行业集中度提升将带来龙头企业盈利能力的持续提高,继续推荐青岛啤酒;2)乳制品仍是值得全年的配臵品种,伊利悲观预期放大导致股价大幅下跌,带来买入机会:近期伊利股份调整近10%,我们认为主要是市场对于近期的一些不确定性因素的担忧以及对于公司业绩可预测性偏弱的悲观反映,但公司经营情况未有重大变化,我们基于对公司竞争优势越来越突出的判断,未来几年是行业和公司净利率提升推动业绩增长的黄金时期,坚定看好公司业绩增长,下跌即带来买入机会;3)茅台近期终端销售回暖对股价有积极影响:近期部分私人需求涌现,带动终端销售好转,一批价格回升,同时公司调整销售策略,积极开发企业团购客户,短期对销量或有积极作用,但私人及企业团购消费能否弥补三公消费的下降还有待观察。除贵州茅台外其它白酒企业的销售增长仍面临较大压力。

　　啤酒行业相关会议分析:1)华润创业投资者电话会议分析: 雪花今年来成本增幅明显比去年同期低,若旺季天气正常,则盈利有望超预期。2)国泰君安中期策略会啤酒专家交流会议分析:预计未来3-5年行业前五大集团的市场占有率或达85%,盈利能力有望逐步提升。

　　行业新闻聚焦:双汇收购全球最大猪肉企业,斥资人民币437亿元;一季度四川白酒利润负增长,高端白酒滞销;江西五粮液经销商抱团稳价;嘉士伯三悍将空降重庆啤酒,剑指外地市场;国务院按药品管理办法监管婴幼儿奶粉做到全程追溯 行业数据跟踪:1)草根数据调研:茅台一批价920元,环比上涨20元,动销有一定好转。五粮液终端销售无明显好转迹象,公司对高档酒控量保价,一批价在600-640元间;2)原奶价格环比持平维持高位,生猪价格上升:近期原奶收购价格环比持平,同比升5.19%,仍维持在高位。猪肉价格环比基本持平;生猪价格环比上升6.87%。

　　重点推荐:伊利股份/青岛啤酒/南方食品/承德露露/中炬高新（国泰君安）