申银万国：A股行情转入调整阶段

　　我们认为，随着创业板的持续调整，大盘行情也转入冲高回落后的阶段性调整阶段。

　　随着周二的继续回落，创业板中小板基本可以确定进入调整阶段。技术上头部形态清晰，资金持续外流，短期均线及技术指标高位死叉，都发出调整信号。由于此前累计涨幅巨大，获利盘丰厚，加上股价和基本面脱节严重，估值虚高，因此一旦出现调整，力度不会小。

　　而从大盘走势看，同样出现了调整信号，但力度相对温和。一方面资金持续外流，最近11个交易日每天都是主力资金净流出，流出总额超过700亿元。同时，整个资金面相对紧张，银行间市场回购利率高企，超储率下降明显，整个6月份可能都难以宽松。另一方面，技术形态也出现调整信号，虽然力度相对温和，但深成指连跌五天，沪综指近三天也是两根中阴线间隔一根阴十字星，是一种且战且退、持续调整的技术表征。

　　此外，股指期货净空单突破2万手，创历史新高，显示期货资金对后市的谨慎预期高涨。因此，在缺乏新的利好变量因素前，行情持续调整的可能性很大。来源申银万国)