6月5日机构研报精华摘要

　　6月5日机构研报精华摘要

　　*长江证券：九龙电力脱硝之外提供更多增量

　　九龙电力(600292.SH)此次拟收购的重庆中电节能技术服务有限公司、重庆远达水务有限公司、重庆远达催化剂制造有限公司原是中电投远达环保工程有限公司控股子公司，此前公司持有远达环保66.44%的 股权，此次交易有助于理清上市公司股权结构及资产，为未来发展做好铺垫。

　　公司收购收购中电投远达环保工程有限公司26.23%股权后，将持有远达环保公司92.67%的股权。未来并不排除公司进一步整合中冶赛迪集团(6.67%)及重庆川东船舶重工有限责任公司(0.66%)股权的可能性。

　　“十二五”期间脱硝全面启动，公司背靠大股东中电投，项目资源丰富。在之前非环保资产剥离之后，此次中电投远达环保资产的注入更是对于公司作为中电投环保平台的确认，在环保业务方面，公司未来必将得到中电投的大力支持。

　　*招商证券：三安光电收购美国流明 深化产业布局

　　三安光电(600703.SH)公告以自有资金2200万美元收购美国流明100%股权。美国流明拥有专利151项，不仅与日亚、晶电、首尔半导体等均有专利合作，而且得到麻省理工等科研机构的专利独家授权。继拟收购璨圆20%股权之后，三安本次再获得国际厂商的技术和专利支持，公司在国际市场的话语权有望大大加强。

　　美国流明主要产品为超大功率(10W以上)LED集成封装。飞利浦、欧司朗、日亚、科锐等国际巨头均在垂直一体化方面做到极致，而三安作为大陆LED龙头，加大垂直一体化布局为情理之中。公司将打通从衬底到终端应用的全产业链，其上下游协同效应将逐步加强。

　　三安芯片业务的主要下游是照明、显示屏和背光。美国流明的优质客户包括LG、Philips、Acer、Zumtobel、Martin 等等，公司在投影、微投、舞台灯光等领域有强大的竞争力。三安收购流明丰富了公司的产品线，显著延伸了下游应用领域。

　　*渤海证券：搜于特新品显潮流 未来加大固定资产投资

　　从渠道来看，搜于特(002503.SZ)未来仍将专注于三四线市场，13年将开店200家左右，维持稳定的开店速度，把精力投入到加强管理提高坪效上。公司大力扶持大的加盟商，由董事长个人给予授信额度，对加盟商进行贷款。公司在加盟商方面比较有优势，主要是由于公司给加盟商的进货折扣一般在4-4.5折，比同档次品牌低。去年店铺坪效的增长较小，主要是因为公司主推“空中发展”模式，形成“一站式购物体验”。二三楼的租金比较低、但二、三楼的坪效比比一楼低，因此拉低了整体坪效，今年公司将继续对店铺进行精细化管理。

　　固定资产投资方面，公司过去对于店铺购买的态度比较保守，主要是由于对地产价格的考虑。现在商业地产价格有下降趋势，公司正在开始购置大的店铺，12 年开了5、6家超大规模店铺，最大的有3000 平米，可以展示设计生产的3000-4000款服装。1-2年内建造新的办公大楼和厂区，耗资约3亿，以及占地300亩的物流基地，总投入在10亿以上。

　　*东方证券：纺织服装行业基本面暂不支持整体走强

　　自5月以来纺织服装行业板块走势明显活跃，最主要的原因是板块轮动后的行业低估值吸引力逐步增强，品牌服饰终端目前还没有明显的复苏将制约板块后续的走势，而年初以来制造出口弱复苏态势确立将推动出口龙头走势继续保持相对强势。

　　预计多数品牌公司的中报不乐观，而出口龙头公司二季度仍将保持环比持续改善的态势，建议关注二季度业绩预计不错的鲁泰A(000726，买入)、百隆东方(601339)和华孚色纺(002042)，品牌类公司建议关注上海家化(600315)。行业投资风险来自于外围经济和国内零售终端复苏进度慢于预期。

　　*高华证券：南北车预计将于6月份获得今年第一批动车组订单

　　两家企业都预计中国铁路总公司将于6 月份公布新动车组订单，具体规模则尚不知晓。他们还表示中国铁路总公司可能于今年分两批公布动车组订单：一次在6 月份，另一次在2013年下半年。中国南车和中国北车均未听闻中国铁路总公司欲削减今年早些时候宣布的2013年订单计划。

　　截至4月30日中国南车的在手订单为800亿元，与2012年780亿元的在手订单相比，我们看到机车/城轨地铁车辆的订单上升，而动车组/货车订单持平;中国南车表示近期路外(如中国神华等)机车订单增长势头良好。截至4月30日中国北车的在手订单为550亿元(截至2012年为650亿元)，年初至今中国北车赢得的机车/城轨地铁车辆订单少于中国南车，因此各主要业务的在手订单数量较年初下降。

　　两家公司均认为短期内动车组招标权下放的影响有限，因为招标仍将由中国铁路总公司统一安排(目前仅与地方路局确认采购数量);地方路局成为动车组的“真正买家”仍需时日。中国南车已着手为动车组新订单备料;若能在6月份宣布，交付时间可能缩短至2-3个月。

　　作者：陈拓来源第一财讯)