房地产：6月走势仍将震荡上行 荐5股

　　上周(2013/5/27-2013/6/2)17个城市合计成交386万方,环比增长14.9%,价格环比上涨3.1%,中指院百城价格指已连续12个月环比上涨,但涨幅有所收窄。5月成交环比下滑,但预计6月随着供给放量将有明显回升,综合充裕流动性、调控思路转变、6月起成交量恢复、开发企业的优质资产 负债表和积极的销售投资意愿等因素,我们认为板块将继续震荡上行,下半年估值将得到修复,可以上一台阶。

　　支撑评级的要点

　　市场概况:上周我们观察的17个城市合计成交面积386.4万平米,环比上升14.9%,其中,深圳、上海和广州带动一线城市环比上升7.1%;二线城市环比上升17.5%。价格指数环比上涨3.1%,其中,上海和南京涨幅居前,东莞和福州跌幅居前;15大城市新增可售面积环比减少11.1%,可售存量指数环比下降0.44%,去化月数为10.39个月。

　　政策宏观动态:上周,媒体对房产税关注较多,包括国务院参事表示房产税试点扩容模式将不同于现有沪渝房产税版本;杭州模式将在增量房基础上考虑存量房的因素;国土部透露《不动产登记条例》开始起草等。

　　土地方面,国土部已重点监测管控土地市场异常波动城市,并针对大房企和大地块建立跟踪督察制度,更有部分国企已被要求不得拿地王地块。统计数据方面,中指院百城价格指数连续12个月环比上涨,房价上涨压力犹存。

　　上市公司动态:上周华夏幸福公告于廊坊拿地;中南建设和滨江集团公告信托借款,冠城大通公告银行借款,万科公告子公司收购股权并为收购款提供担保。

　　投资评级和建议

　　5月份17城市日均成交量较4月环比下降4%,中指监测的44城市成交量超过六成环比下降,5月成交量低的原因既有领证和网签进度因素,也有继续消化3月成交高峰的原因。我们预计成交量4-5月筑底,6月随开发商推盘高峰到来将有明显回升,之后两个月成交环比回落,但仍能高于4、5月水平。近期流动性宽松,政策面平稳,开发商投资意愿较强。

　　鉴于此,板块下半年将继续震荡上行。我们推荐投资者关注城镇化龙头企业,华夏幸福,以及荣盛发展、金科股份等相关公司;看好下半年龙头公司估值回升,其中保利地产价值低估;短期也建议关注销售强劲,估值偏低的滨江集团。（中银国际）