文化传媒：板块景气度延续 荐8股

　　6月，一年一度的全国高中统一考试又将如期进行。高考过后，很多学生纷纷外出旅游或是看电影，释放一段时间以来为备战高考而超负荷学习的压力。6、7、8月的中国电影市场，被业界戏称为夏季黄金档期。

　　与此同时，文化传媒行业也进入了旺季。业内人士指出，中长期来看 ，传媒行业相对传统行业盈利能力强，成长性高，受到宏观经济的负面影响相对较弱，日前“营改增”的政策落实有利于行业提升利润水平，因此文化传媒板块具有长期投资价值。

　　据北京电影市场研究公司艺恩咨询称，在2011年中，中国票房收入排名前十的电影中有六部都是3D电影。官方数据显示，去年中国市场的整体票房收入为人民币131亿元（约合20.8亿美元），同比增长29%。

　　中金公司研报统计数据显示，电影市场：1）初步统计，五月票房破20 亿，同比增长超60%。今年六一儿童节单日票房1.46 亿，同比增长57%；截至6 月2 日，《中国合伙人》累计4.27 亿；2013 年5 月票房单月突破20 亿，相比去年同期的12.3 亿增长60%以上。2）华谊《大明猩》定档7 月18 日中韩同步上映，乐视影业《杀戒》、光线代理发行《光辉岁月》及《富春山居图》同竞端午档。3）暑期档国产保护月一拆为二，分布更趋合理。《超人：钢铁之躯》等多部重量级好莱坞大片初定内地档期，为国产片留下6 月1 日-6 月19 日及7 月1 日-7 月11 日两个空挡，提前两个月公布的引进片档期，给前期宣发留下预热的时间。国内电影市场趋于成熟，国产片和引进片有望获得双赢。

　　中金公司认为，龙头公司外延整合行业加速。继蓝色光标、掌趣科技之后，近期华策影视、中视传媒等传媒公司亦停牌进行重大资产重组，龙头公司整合行业加速。行业景气度仍持续，我们继续看好各子行业龙头公司，综合考虑估值和今年的催化节奏，短期：1）重点推荐组合为：华策影视、华谊兄弟、蓝色光标、百视通。

　　海通证券主要推荐：华谊兄弟，一季度业绩0.27元，全年0.66元至0.70元的业绩底线无忧，年底前两部电影极可能使业绩继续大幅超预期从而推升股价，公司减持掌趣科技从而投资收益大增，公司对影视行业以及游戏行业的探索却从未停止，投资收益获取的现金无疑能更好的贯彻公司在影视领域和游戏领域的策略，从而贡献催化剂和业绩增量

　　个股详解：

　　光线传媒：公司的主营业务是电视节目和影视剧的投资制作和发行业务。电视节目包括常规电视栏目和在电视台播出的演艺活动。电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容产品。电视栏目和演艺活动是自主制作发行，通过节目版权销售或广告营销的方式实现收入；影视剧主要是投资和发行，少量参与制作，其中，以电影的投资发行为主，收入主要包括电影票房分账收入、电视剧播映权收入、音像版权等非影院渠道收入和衍生产品收入。公司电视剧业务实行“制播分离”模式。

　　2013年计划上映电影《午夜火车》、《厨子、戏子、痞子》、《致我们终将逝去的青春》、《光辉岁月》、《不二神探》、《四大名捕2》、《赛尔号（暂定）》、《四大名捕3》八部电影，目前有个别影片尚在审批及洽谈中，公司将根据市场与审批情况进行调整。2013年二季度发行的电影为4月26日《致我们终将逝去的青春》、预计于5月18日上映的《中国合伙人》，6月上映的《光辉岁月》及《不二神探》。2012年公司共投资、制作、发行12部电影，全年实现票房约16.1亿，约占全国国产片票房总收入的20%，公司发行的国产影片数量和票房收入跻身行业前两名。2013年一季度投资发行了《午夜火车》和《厨子戏子痞子》，此外确认了《人再囧途之泰囧》在的票房分账收入。

　　公司拥有业内独特的发行体系：“阵地式”发行网络，由驻扎在全国70个大中城市的约100人的发行团队，凭借与影院良好关系，为光线代理发行的影片争取到更好的场次时间和更多的排片数量。公司全资子公司光线影业是国内专业的电影发行商，其电影业务主要是国产商业影片的发行，包括投资发行和代理发行。2012年2月和3月，公司投入超募资金3.32亿元用于光线影业9部电影的制作和投资。预计所投影片将在2012-2013年上映，可实现票房收入约11.15亿元，给光线影业带来6.2139亿元收入。2012年光线影业净利润为1.57亿元。

　　蓝色光标：公司主要为企业提供品牌管理服务，包括品牌传播、产品推广、危机管理、数字媒体营销等一体化的链条式服务。公司通过对思恩客、今久广告和精准阳光的连串并购，初步完成在互联网广告、传统广告和户外广告这三个广告行业最重要的细分市场的布局，形成公共关系业务、广告业务并行的综合传播集团产业格局雏形。

　　2013年5月，证监会受理公司28.69元/股定增4886万股+现金收购博杰广告89%股权申请，募集配套资金为53400万元，向不超过10名特定投资者发行股数不超过2068.16万股。博杰广告100%股权的评估值为180337.64万元，89%股权评估值为160500.50万元。经交易各方协商，博杰广告100%股权交易价为180000万元，89%股权交易价为160200万元。交易前公司持博杰广告11%股权，交易后将持100%股权。博杰广告是一家致力于提供电影电视媒体产业增值服务的传媒企业，其目前已经成功构建了包括电视媒体广告承包代理和自有影院数码海报媒体开发和运营在内的电影电视媒体广告服务链条。交易对方承诺博杰广告2013、2014、2015、2016年经审计归属于母公司股东扣除非经常性损益的净利润分别不低于20700万元、23805万元、27376万元、28745万元（承诺利润）。

　　公司募资投入5582万元（原拟8832万元）用于公共关系服务全国业务网络扩建(截止2013年3月31日投资进度100%)，逐步形成4个层级、3个业务核心、7个业务骨干点、8个业务支持中心、10个市场拓展网络全国性业务拓展网络，扩大公共关系服务地域辐射能力，建设期3年；投入3150万元用于业务系统信息化管理平台建设(100%)，建设期3年；投入4000万元用于活动管理业务拓展(100%)，用于购买活动策划管理时所需设备和工具，建设期1年。以上项目达到预定可使用日期分别为：2013年12月、2012年12月、2012年12月。

　　华谊兄弟：公司是国内唯一一家将电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，包括音乐的创作、发行及衍生业务，影院的投资管理运营业务，是业内产业链最完整、影视资源最丰富的公司之一。公司将全力构建综合性娱乐媒体集团，努力成为“中国首屈一指的影视娱乐传媒集团”的总体发展目标。公司目前业已建立了包括王忠军、王忠磊、冯小刚、顾长卫等在内的一批优秀的影视业经营管理和创作人才队伍，同时拥有包括李冰冰、邓超、张涵予等著名艺人在内的国内最强大的签约艺人队伍，这构成了公司突出的人才优势，也是公司的核心竞争力之一。

　　2010年4月，公司用12966.3万元募资用于“影院投资项目”。通常一部电影的票房收入，50%由影院所得，40%归电影制片及发行方所有，其余10%为院线公司所有，本项目将使公司从制片到发行，再到终端放映的产业链逐渐打造完整，并直接掌控票房收入分成比例最大的终端来源。项目实施后10年内可累计实现利润总额22517万元，为公司影院业务发展的第一阶段。截止2012年末已投入运营的影院为13家，较上年同期增加7家。公司计划截至2013年末开业的影院总数量达到15家，分别位于重庆、武汉、合肥、哈尔滨、沈阳、上海、咸宁、北京等城市。公司还将继续开发新项目，不排除与现有影院、院线公司洽谈合作。

　　中视传媒：中国第一家兼营影视制作业和文化旅游业的上市公司，拥有无锡影视基地和南海影视城两大影视拍摄及旅游景区。公司成功实现以影视旅游为主、影视制作为辅，转变为面向传媒业以影视制作为主业，影视旅游、影视技术服务为次主业转型，其中中央电视台的大力支持是公司成功转型的重要保障。

　　2010年8月公司与中国电视剧制作中心于26日在北京签署了战略合作协议，主要内容包括：优先选择双方提供的剧目创意和合作剧目，及时给以论证反馈，对选定的剧目以协议方式予以确；优先选择双方的新剧目创作资讯、规划，保证创作资讯的优先知情权等。中国电视剧制作中心有限责任公司，是中央电视台全资控股的大型制作单位，是中国重大革命和历史题材影视剧的制作基地，拥有良好的制作资源和雄厚的制作实力，是中国电视剧制作的龙头企业。2012年，公司及控股公司（包括中视北方、中视广告等），与中央电视台及其下属公司（包括中国国际电视总公司等）就版权转让项目、租赁及技术服务项目、广告代理项目、制作项目等多种经营形式继续开展业务合作，2012年度，关联交易各项业务交易金额累计预测将不超过9.97亿元。其中版权转让及制作业务的累计交易金额将不超过人2.8亿元，租赁及技术服务累计交易金额将不超过1.67亿元，广告代理业务的累计交易金额将不超过5.5亿元。

　　华策影视：公司专注于影视剧制作、发行及衍生业务，是浙江电视剧行业民营企业龙头。公司荣获由浙江省商务厅、浙江省文化厅、浙江省广播电影电视剧、浙江省新闻出版局颁发的“2011-2012年度浙江省文化出口重点企业”。2012年度，在内容制作方面，公司报告期内制作和制作完成电视剧共26部1075集，其中2012年新增投拍、制作电视剧17部约711集，2011年已经投拍，延续至报告期内仍在制作的3部118集，完成制作的6部246集。2012年公司投拍电视剧共有12部525集取得发行许可证，引进剧共有17部246集取得发行许可证。

　　2013年一季度主要产生收入的电视剧为《百万新娘》、《棋逢对手》、《新施公案》；《翠兰的爱情》、《傻妞归来》新取得发行许可证并筹备发行中；《百万新娘》、《国家命运》等剧均已在央视、主要卫视的黄金档播出，取得了良好的收视成绩。参与投资《分手合约》，投资比例10%，该片已于4月份上映并取得了较好的票房成绩；《中国好声音》、《小时代》均按计划在筹备。公司前期投入制作的电影《人鱼帝国》、《一场风花雪月的事》等均在制作阶段，鉴于投资周期较长，不排除采取权益出让的方式尽早锁定风险、取得收益。

　　百视通：2012年3月，公司重大资产重组完成，百视通技术100%股权、文广科技100%股权、广电制作100%股权、信投股份21.33%股权等注入公司。（公司以7.67元/股，向东方传媒等定增40487万股收购其资产）百视通技术主营IPTV、手机电视、互联网视频等新媒体业务，广电制作、文广科技等主营媒体信息技术服务及装备工程经营资产业务，信投股份以投资数字家庭服务、现代物流信息服务、金融信息服务和企业数据托管服务为核心业务。百视通技术2011-2015年净利润预测数为1.85亿元、2.46亿元、3.06亿元、3.5亿元、4.08亿元，如不足由东方传媒进行补偿。2012年5月成立国内第一个新媒体研究院“百视通新媒体研究院”。

　　2012年2月，上海广播电视台、东方传媒与央视下属中国网络电视台(CNTV)签署IPTV播控平台合作协议，落实上海广播电视台与中央电视台原建设的IPTV集成播控平台合并为中国唯一的中央集成播控总平台。2012年3月，百视通技术出资2250万元(占45%)与央视国际CNTV(占55%)设立合资公司，负责IPTV中央集成播控总平台的可经营性业务。2013年5月，中国网络电视台（出资方:央视国际网络无锡有限公司）与上海广播电视台（出资方:百视通技术公司）合资设立IPTV合资公司“爱上电视传媒有限公司”已完成工商注册，正式成立。（证券时报网）