基金：6月反弹仍将延续 城镇化或是主线之一

　　近日A股市场剧烈调整，股指昨日继续下探，单边式下跌已经持续了7个交易日。对于6月份的A股市场，公募基金还是颇为乐观，认为A股进入大幅调整的理由并不充分，反弹仍将延续。但对于前期涨幅过大的板块和个股，建议回避。此外城镇化规划尚未出台，这将是引导6月市场预期的一条主线。

　　A股进入大幅调整的理由并不充分

　　今年以来，多数基金产品取得了正收益，累积了可观的浮赢。成长股的持续强势，为基金产品贡献了大部分的收益，但近期市场对于经济增速进一步下滑的担心有所上升，国内方面，中国隐性的债务负担再次引发关注，国际方面，海外流动性的回撤可能成为唱空的理由。

　　“从行业估值的历史经验来看，当成长股与周期股的估值之比较大时，通常意味着GDP增速会下降，我们选取了医药生物指数/采掘指数的比值作为参考数据发现，当前的比值水平处于历史高位水平。”泰达宏利在其最新发布垫底6月份策略报告中指出。

　　从黄金价格近期的大幅下跌来看，全球流动性有收缩的迹象，即海外流动性回撤的可能性在增大。但是籍此判断A股将进入大幅调整的理由尚不充分。

　　当前市场有一种声音担心GDP增速放缓的背景下中国将进入债务性通缩。“但从当前的企业盈利状况、资产负债率和PPI来看，尚无债务性通缩的迹象”，泰达宏利分析表示。

　　华富基金也颇为乐观，其认为市场已逐渐消化了经济数据的负面影响，改革预期提升了市场上涨的空间，预计6月行情为反弹继续。

　　城镇化规划将是6月主线

　　虽然宏观数据延续了疲弱态势，但从回落速度来看，加速下滑的阶段已经过去。由于市场对经济的预期已经下调，4月数据就未对市场带来负面冲击，华富基金认为经济数据对6月股指冲击不大。

　　此外，已经开始的政府简政放权的制度改革将带来效率提升，预期在制度改革、民生建设的方面的政策改革将浮出水面，制度红利将成为未来一段时间对市场最重要的推动力。此外，城镇化规划尚未出台，这将是引导6月市场预期的一条主线。

　　而估值洼地也将为继续反弹提供支持，与此同时市场情绪各项指标也开始有所好转。融资余额快速攀升，换手率，活跃交易户数都在上升。

　　“在影响股市的几个主要因素中，除经济数据不佳外，其余因素都对股市有向上的推动。”华富基金研究部表示。

　　坚持长期看好成长股

　　在6月份的操作上，泰达宏利建议投资者近期淡化行业，精选个股，适当减持业绩稳定性较差，以及前期累积涨幅较大的个股。但坚持长期看好成长股，即使短期出现出于估值原因的调整，也不改对长期投资价值的判断。

　　农银汇理则是依然看好节能环保、油气装备、文化传媒等行业。农银行业领先股票基金经理徐莉借用了投资大师彼得·林奇的一句名言：“要善于发现身边的投资机会”。她举例说，目前国内环境污染已经到了非常严重的地步，我们从近期多发的空气污染和水污染事件就可以切身感受到。因而污水处理、脱硫脱硝等改善环境问题的企业面临较好的发展机会，相关上市公司的股价近几年也涨幅明显。再比如，我们发现现在看电影的人越来越多，国人的观影习惯逐步形成，不仅是一线城市，二三线城市也逐渐成为电影消费市场不可忽视的力量，这也是很多电影票房屡超市场预期的原因。在电影票房火爆的背后，我们还看到的是国产影片的迅速崛起，其票房增长率在今年大大超过了进口影片，而相关的传媒公司的股价也得到飙涨。

　　除了上述行业之外，消费升级板块中的医疗保健、品牌消费、旅游和移动互联等行业也成为该产品未来关注的重点。而受益于制造升级的新材料、高端装备和油气服务等也是徐莉看好的领域。

　　数据显示，截至5月31日，年内普通股票型基金累计净值增长率高达13.53%，远超同期大盘1.39%的涨幅，而以农银消费主题和农银行业轮动为代表的21只股基净值增长率超过30%。

　　作者：高丽霞来源投资快报)