煤焦双双跌停均创历史新低 后市依然悲观

　　在反弹数日后，昨日煤焦钢产业链全线大跌，焦煤和焦炭期货双双跌停，均创上市以来新低。螺纹钢、玻璃等建材系期货品种也大幅下挫。分析认为，消息面上并未有过多利空信息，下跌主要还是来自基本面的利空。而节前各交易所提高保证金比例，空头借此给予多头沉重一击可能是大跌诱因。

　　盘面看，焦炭主力1309合约低开低走，再度大幅下挫，盘中期价跌破前期低点1456元一线支撑，尾盘触及跌停板收长阴，整体延续空头格局。焦煤主力1309合约低开后继续大幅回落，午后封跌停板，盘中空头大幅增仓打压，创上市以来新低1056元。玻璃期货冲高回落，主力1309合约收盘报1429元/吨，较前一交易日结算价下跌14元/吨，跌幅0.97%，持仓量减少3万手到44万手。

　　四大利空云集

　　长江期货研究员李其保认为，建材系期货品种全线皆绿原因在于：一是外盘市场下跌对国内市场形成较大冲击。美国周三公布的就业和工业订单报告不及预期、欧元区第一季度GDP被意外下修，零售及PMI数据表现不佳，隔夜市场普跌，对国内市场形成利空指引。

　　二是煤-焦-钢产业链各环节成交重心全线下移，现货市场积攒的风险集中释放，导致期货价格大幅下跌。据部分地区洗煤厂反映，焦炭市场下跌的时候，焦化厂提出过降价要求，但是碍于原煤紧张的态势，精煤价格没有调价，现在原煤上涨，精煤成本增加，但是下游的焦化企业又不接受涨价，这对处于内忧外患的洗煤厂来说无疑是雪上加霜。

　　三是国内股指走势进入下行通道，而利空仍然频发，如央行表示银行业应全面布控表外业务风险、国务院支持符合条件大型流通企业上市融资等，股市不佳也增强市场做空动能。

　　“临近端午节，从昨日结算起保证金会调高，多空都有减仓需求，尤其是前期亏损的多头，因此多头积极出逃也会导致价格下挫。”首创期货研究员吴菁琛认为，空头借此给予多头沉重一击可能是大跌诱因。

　　后市依然悲观

　　后市而言，不少接受采访的业内人士均比较悲观。李其保表示，6月份市场的主基调依然是维持弱势格局。从大环境看，经济结构调整已成大势所趋，一段时期内，投资数据很难超出预期。因此，钢铁全产业链短期看很难走出低谷。从中观层面看，煤-焦-钢市场都进入去库存阶段。6月初，大矿开始下调炼焦煤挂牌价，价格自下而上传递逐渐奏效，反映出行业整体不景气。焦炭方面，港口和产地库存攀升，行业去库存任务艰难，价格也逐渐松动。至于钢厂，很快可能就会迎来消费淡季，供需矛盾日渐严峻。因此， 6月份煤-焦-钢行业供过于求矛盾继续加剧，市场仍将维持弱势格局。不过，经历近期的深度回调后，空头势力减弱，甚至可能出现获利平仓的可能，不排除短期市场会出现技术性反弹。但随着现货市场利空效应的积攒，反弹高点或许将是逢高沽空良机。

　　吴菁琛则担忧，目前焦煤交割库所在5大港口都有大量货源，且焦煤可交割品级范围较宽，很多贸易商为了快速把资源变现，都认为期货交割是一个值得利用的途径。不排除6月末或7月初焦煤主力合约换月过程中，多头为了避免“被交割”，压低价格平仓以了结头寸。

　　她说，由于焦煤上市挂牌价偏高，因此有产业客户在上市初期就参与焦煤期货的套期保值。据统计，焦煤期货上市首日单位客户持仓占比6.29%，其后占比稳步增加，首月最后一日达到13.69%。从持仓方向上来看，单位客户在卖持仓中占比明显高于在买持仓中占比，分别为12.07%和5.95%。可见单位客户积极参与焦煤期货，产业客户套保意愿较强。