专家认为人民币汇率或阶段性见顶

　　据中国证券报报道，今年二季度以来，人民币出现持续快速升值并18次刷新汇改以来新高。对此，专家认为，内外利差、资产负债表结构、人民币定价机制三方面因素推动了人民币升值，人民币汇率可能已经阶段性见顶，但从中长期看人民币还将稳中有升。

　　国家信息中心世界经济研究室副研究员张茉楠认为，从2010年开始，人民币出现双边波动的态势，也出现资本流出。从2011年至2012年人民币处于单边下行趋势，从2012年的三季度到现在人民币出现大幅度升值。我认为，当前人民币汇率可能已经见顶。

　　第一，从全球经济基本面观察，日本、欧洲经济仍处于下行趋势。新兴经济体整体增长水平高于发达经济体，但中国、印度、巴西和俄罗斯等经济都处于下行态势。内需增长乏力特别是经济结构调整的困境，使新型经济体出现经济转型和复苏的困难。

　　而金融危机以来，美国一直致力于进行大的经济结构调整。能源独立以及奥巴马推动一系列有关刺激出口的政策，都有利于美国实体经济复苏，美国经济获得了新一轮内生增长动力。

　　因此，大家对美国未来经济形势的判断趋于乐观。中国经济复苏艰难和美国经济总体从底部反弹形成很大反差，随着全球经济基本面的变化，由美国主导的全球新一轮量化宽松政策未来可能收紧，导致人民币和美元的利差收窄，套利空间缩减。

　　同时，由于国内前期面临热钱流入，监管机构加大了对热钱打压的态势。特别是外汇局出台的20号文，在一定程度上打压了整体上人民币升值预期。

　　近期，人民币中间价与即期汇率出现背离，也显示出升值放缓的趋势，远期外汇市场也出现贬值预期，这些信号都反映出人民币升值的步伐有可能放缓。美国量化宽松政策的退出，可能是人民币升值趋势的新拐点，未来也不排除人民币出现类似2010年阶段性贬值的情况。

　　她认为，人民币要真正成为国际化货币，不能依赖于升值预期。人民币应该成为被各国更广泛接受的货币，应通过推动各国货币互换协议、货币直通车、加速与其他离岸市场互通等方式加大人民币应用。

　　国泰君安证券固定收益部研究主管周文渊表示，从目前时点来看，短期内人民币可能面临贬值压力。即期价格与中间价的偏离、在岸市场的近期和远期幅度变化以及香港人民币市场都显示人民币出现贬值预期。

　　从外部因素观察，美联储量化宽松政策退出、日元波动也会影响国内金融市场预期。同时，国内经济处于弱复苏状态，实际情况也可能比大家预期的还要弱。此外，国内的债务高企等问题都会影响人民币短期汇率波动。另外，外汇局20号文的目的是限制大规模资金的流入流出。因此，从目前来看，短期人民币贬值的压力确实很大。

　　从中长期看，人民币国际化战略需要人民币保持升值预期。日前央行行长周小川表示人民币不会出现竞争性贬值，而此时强调不竞争性贬值也反映出监管当局对人民币汇率的政策思路，可能是保持汇率整体稳定、稳中有升。