航运：集运公司或迎交易性机会 荐2股

　　亚欧航线运价自三月初大幅下跌。上航航交所公布的亚欧航线运价从三月初的1100美金快速下跌至目前600美金。运价大幅下跌主要是因为需求疲弱和新船交付加速。

　　七月亚欧航线运价或将开始反弹。亚欧航线的运价已接近2011年末的历史低点,一些较小的船型甚至无法覆盖现金 成本。随着越来越多的航运公司抛出大幅加价的建议,我们预期运价水平或从六月底七月初开始反弹。亚欧航线的远期运价也支持我们的观点。

　　集装箱航运公司的估值与亚欧航线波动密切相关。亚欧航线作为最重要且波动最大的航线,其运价水平往往代表着航运公司的盈利水平,进而与航运公司的估值(市净率)密切相关。

　　亚欧航线运价上涨或给集装箱航运公司带来交易性机会。然而由于航运公司目前估值较高,上行空间恐有限。集装箱航运公司包括中海集运和中国远洋将受益于亚欧航线的运价上调。然而三月初以来,亚欧运价快速下滑,而航运公司的估值水平(以中海集运的市净率为例)基本稳定,亚欧航线的运价反弹给股价带来的上升空间恐有限。（申银万国）