沃森生物一季度回款恶化侵蚀盈利

　　【财经网专稿】记者 宁波

　　沃森生物（300142.SZ）2013年一季度经营活动现金流量净额远低于同期净利润，应收账款周转天数大幅增加，同时，公司收现比持续下滑，回款情况恶化。现金状况变差之后便是短期借款数额飙升，产生的财务费用导致公司净利润增速远低于收入增速。

　　公司一季度财报显示，报告期公司实现收入9400万元，同比上升69%；实现净利润2586万元，同比上升11%。

　　公司经营活动现金流净额为-6803万元，远低于当期净利润，主要是销售回款现金流入的增长低于销售收入的增长、并形成应收账款增加所致。一季度公司应收账款周转率为0.2，较2012年末下降1.23，应收账款周转天数延长至441天，远高于2012年末的252天。截至一季度末，公司应收账款4.8亿元，同比增加49%,占总资产的比重达到10.8%。

　　从收现比来看，公司一季度收现比49%，最近几个季度公司收现比分别为80%、73%、66%和67%，收现比持续下滑，这显示出公司回款情况不佳。

　　回款时间延长导致公司资金状况变差，公司报告期末短期借款5.7亿元，去年同期此项目为零。借款规模增加使得公司报告期财务费用升至422万元，上年同期为-1290万元，这也是一季度公司净利润增速远低于收入增速的重要原因。

　　由于巨额超募资金带来的利息收入，2011年和2012年，公司财务费用非别为-4028万元和-3121万元，为公司的业绩增色不少。目前，一方面超募资金基本已经使用完毕；另一面，经营需要使得公司开始大举借债，除了上述5.7亿元短期借款尚未归还外，公司刚分别于2013年1月10日和3月25日，通过了向特定对象非公开发行10亿元债券的议案，以及拟发行债务融资工具的规模不超过25亿元的相关议案。

　　可以确定，过去两年靠财务费用扮靓业绩的手段已经无以为继了，未来财务费用的增加反倒会成为公司的业绩负担。

　　2013年6月13日，公司平收，报36.68元。

　　（证券市场周刊供稿）