美国国债遭抛售 回购市场受压

　　自从央行表示它们可能减少货币宽松政策的力度，一个关键的短期融资市场出现的失败交易数量已经大幅上升。

　　据FT报道，对美联储货币政策的疑惑导致的债券市场抛售，已经导致10年期美国国债出现短缺，进而导致价值3万亿美元的回购市场的失败交易数量出现上升，在回购市场里，政府债券可被用作抵押品。

　　分析师表示，本周三价值210亿美元的10年期美国国债拍卖可能能缓解市场的压力。

　　在回购市场，一定数量所谓的“失败交易”其实是预期之中的。在回购市场，投资者利用低风险的抵押品（比如说美国国债）借取短期的资金。然而，过去大量失败交易的出现已经警醒了政策制定者，因为这可能存在系统性风险。

　　根据美联储的数据，在5月29日结束的一周里，涉及美国国债作为抵押品的失败交易，从145亿美元大幅上升至585亿美元。

　　瑞信银行利率策略师Ira Jersey表示：“涉及10年期国债的失败交易，已经接近了今年3月以来的最高水平。造成这种情况的原因之一是，市场建立了巨大的空头头寸。”

　　为了更容易地卖空，在回购市场借入美国国债的需求大幅增加，借入者不单是投机美国国债收益率上升的投资者，还有那些必须对冲其投资组合中利率风险的投资者。

　　当借走的证券不能及时地归还给借出者，交易就失败了。

　　对美国国债抵押品需求的上升，拉升了交易者愿意支付借入证券的价格。今年5月发行的10年期美国国债的隔夜回购利率，在本周的早些时候已经跌至了-2.9%。

　　回购利率可以为负值，因为为了降低失败交易数量，2009年引入了3%的惩罚性利率。回购利率接近-3%，反映了较高的交易失败几率。

　　本周三拍卖的美国国债获得了2.5倍的认购，比最近的平均值2.7倍要低。国债将在下周一完成交割。

　　今年3月，新增发行的10年期美国国债，使回购市场的紧张情况出现了缓解，2月发行的10年期国债回购利率从-2.85%上涨至-0.10%。但是从那时候开始，债券投资者对美国国债已经变得更为看空，投资者希望卖空更多的10年期美国国债来对冲它们在抵押贷款和其它类型债券上的风险敞口。

　　作者：莫西干来源华尔街见闻)