创业板顽强护盘解密：安全岛还是假象

　　昨日是2013年端午节后的首个交易日，上证指数重挫62.54点，跌幅2.83%。这是自2008年以来的第二大端午节后A股开盘当日的跌幅。2008年端午节后A股首个交易日，沪指暴挫7.73%。而且，沪指日K线当时走出了连续九根阴线，为A股历史上为数不多的“九阴白骨爪”走势。

　　不 过，面对主板的暴跌，创业板指昨日盘中虽在早盘也重挫逾4%响应，但在下探后又顽强收复失地，最终收盘仅跌0.08%。创业板也因此成为周四A股市场为数不多的亮点之一。难道有神秘力量护盘？这引发市场各方的猜测。

　　对于沪深股市是否将再现2008年同期的持续低迷？南方一家券商策略分析师认为，短期调整态势已经确立，震荡下跌或难避免。而此前持续看多者，如英大证券研究所所长李大霄、广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平等，都表态期待监管层稳定市场的措施出台。

　　而对于创业板昨日的顽强表现，分析人士普遍认为，这与其流动性较差有关，称“不排除机构制造假象等待接盘者的可能”。

　　创业板护盘？

　　今年3月25日，股指曾上攀2344.89点，5月2日曾下探2161.14点。两个月以来，股指在两者之间的箱体中震荡而行。昨日的暴跌，刚好击穿箱体，并击穿跳空下跌至年线下方，“夹板行情”已告结束。

　　多项技术指标的被破坏，令市场人士难以乐观。“预计6月份剩余的交易日将继续下跌，而且短期内加速下跌是大概率事件。时间跨度在6~7月份，年内低点在三季度内形成。”上述策略分析师这样认为。

　　对于表面“幸免于难”的创业板，他也并不看好：“这两个板块看上去在尾盘跌幅减缓，实际上与机构套现流动性差有关。机构资金不可能在创业板上硬性减持，盲目打压股价，因此创业板股价反而稳定，也容易吸引人气接盘。”因此他不赞同此时轻易进场“抢反弹”，“在主板处于明显下跌的情况下，中小板、创业板不能独善其身。”他说道。

　　从创业板交易公开信息可以看出，跌幅、振幅较大的股票都有机构的身影，而在涨幅居前的股票中则没有出现机构的交易信息。

　　创业板尾盘的收复行动，很容易与IPO发行相关联，维持高估值以取得高发行价的逻辑是否说得通？

　　该分析师认为无太大关联，本轮IPO发行制度改革对市场来说，都不算太有利，刺激作用有限，“机构没有必要因此刻意护盘维持高估值，如果不出意外，监管层会对首批IPO上市公司的定价"盯得很死"，定价高风险高。而且各行的平均PE都不同，不是行业内的每个上市公司都集中在创业板，因而为此护盘可能性不大。”

　　业内人士普遍认为，在缺乏标的的情况下，资金对创业板有配置需求，因此走势常常独立于大盘，其中个股分化的情况在披露中报后，会更加明显。

　　联动效应

　　针对缩量暴跌的特点，上述分析师认为，做空并不需要放量：“现在普遍不看好主板，市场信心极其脆弱，下方无人接盘，因此很小的抛压就可以把股价往下拉了，而且大部分权重都是融资融券标的股，市场对指数的压力，十分有针对性。”

　　指数的涨跌话语权在权重股，昨日第一大权重股中国石油成交额才2.06亿元，换手万分之二，就下跌了2.05%，其余如中石化、中国神华、中国人寿等权重，成交额均未上5亿元，跌幅却超过指数。

　　投资者完全可以融券做空，并利用市场联动的效应，再在股指期货上持空单，如此双重获利。上述分析师坦言：“这样的联动做空方式的主力并不是公募，而是私募与对冲基金。”

　　至于过去几年，市场在端午节前后总是迎来大幅波动，像2012年的端午节后首个交易日，跌幅1.63%，处于连续下跌的途中；2011年，涨0.60%，但随后股指下跌至月末；2010年，跌0.38%，股指在横盘一个月后加速下跌；2009年却不同，涨3.36%，其后指数一路上扬。

　　为何每年端午节后行情跌多涨少？其中是否有规律可循？

　　月K数据显示，除了2008、2009年因金融危机与4万亿影响了走势外，每年二、三季度的月线，大部分为阴线，上涨则较多出现在三季度末四季度初，也就是另一个颇具戏剧性转折的节假日国庆前后。

　　上述分析师说，每年的行情确实有所相似，原因与年报的炒作周期有关。“一季度是各种业绩、分红炒作，在炒作后获利的资金需要回吐，所以大部分二季度都处于下跌。而且一、四季度流动性往往比较宽松。”

　　他预计今年的下半年行情将由新股点燃，“假如8月份恢复发行，9月下旬行情就会转好，现在的情况不建议抄底抢反弹。行业方面，并没有太多的亮点行业。或许房地产能有所表现，原因是上半年的超预期成交和去年递延至今年结算的数据较好。”来源第一财经日报)