国泰君安：信托收益将呈下降趋势

　　【财经网专稿】记者 李欣

　　国泰君安在近期发布的研报中称，随着利率市场化的推进以及“泛资管”时代下的市场竞争，信托的收益率呈下降趋势。

　　表现为，随着利率市场化的渐行渐近，信托业仅仅依靠国家对银行业的调控和政策监管所遗漏的融资业务将越来越难以生存，融资型产品的发行也将越来越受限制。

　　另外，央行分别于2012年两次实施降息和下调存款准备金率，为资本市场带来了一定的流动性。而在信贷规模扩张，适度宽松的货币政策下，作为四大金融支柱重要补充的信托行业收益率水平将随之下降。

　　再有，随着融资渠道的多元化，券商、基金等机构涉足“类信托”业务，信托公司的议价能力亦受限。

　　据统计，在银信合作、房地产信托和地方融资平台项目的拉动下，信托行业规模快速增长，从2007年至2013年1季度，信托业规模从0.95万亿增长至8.73万亿。与券商投行仅能提供股权和债权融资相比，信托公司为企业提供了直接债务融资工具。自2008年以后，集合资金信托平均收益率可以达到8%-9.5%的水平，房地产集合信托甚至可以达到10%以上。

　　与此同时，信托业还正在面临券商资管、基金子公司开展资管业务的竞争，后者还削减了信托跨市场投资的牌照优势。

　　（证券市场周刊供稿）