国内量化市场空间广阔(图)

　　国内量化市场空间广阔，机构客户对量化产品的需求非常大。

　　A股市场的融资成本为8.6%，而香港市场融资成本为0.4%，如此高的成本制约了国内通过融资融券进行量化投资。

　　量化投资的核心并非追求一时的高收益，其最大优势在于风险控制，坚持追求风险控制后的稳定收益。

　　证券时报记者 杜志鑫

　　景顺长城量化及ETF投资总监黎海威认为，目前国内量化产品规模占资管产品总规模不到1%，而海外成熟市场往往可达到20%、30%，甚至更高，国内量化市场还有非常大的空间。

　　量化投资最大优势

　　在于风险控制

　　在量化投资方兴未艾的背景下，继富国、博时、华安等基金公司从华尔街重点引进量化投资人才后，景顺长城也在发力量化投资。2012年8月，景顺长城基金引进黎海威担任量化及ETF投资总监。

　　资料显示，黎海威毕业于美国罗德岛大学及密歇根大学，经济学和金融工程学硕士，CFA（特许金融分析师）。曾在美国贝莱德集团（原巴克莱国际投资管理有限公司，BGI）主动股票投资部担任量化基金经理、副总裁，后在香港海通国际资产管理有限公司担任量化总监，管理过量化指数增强基金、130-30基金、市场中性基金。具有10年海内外证券、基金行业从业经验。

　　海外量化投资的流派很多，而黎海威是基本面量化投资领域中最早一批做中国相关市场股票组合的基金经理，具有海外顶级机构股票量化投资和研究的丰富经验。他曾经工作过7年的BGI大中华投资团队已为国内资产管理行业贡献了数名量化团队负责人，包括富国基金量化团队负责人李笑薇。

　　景顺长城的量化投资团队基本搭建完毕，目前有五人，包括基金经理、研究员、量化程序员等。按照计划，今年年内将发行第一只量化指数增强产品。“未来市场越来越完善，金融工具也越来越丰富，投资者的风险偏好会更多样化，量化策略能满足机构和类机构投资者的各类需求”，黎海威认为，量化投资的核心并非追求一时的高收益，其最大优势在于风险控制，坚持追求风险控制后的稳定收益。

　　量化投资

　　未来发展空间广阔

　　目前国内量化产品规模占资管产品总规模不到1%，而海外成熟市场往往可以达到20%甚至更高，“国内量化市场还有非常广阔的空间，而且，机构客户对量化产品的需求非常大。”黎海威对未来量化投资业务的发展充满信心。

　　谈到国内量化投资方法，黎海威认为，目前主流还是指数增强型，从过去国内基金公司的量化投资来看，主要是主动量化：强调择时、仓位比较灵活，但这样的量化投资优势不是很明显。相反，指数增强型的量化投资放弃择时，锁定仓位，转而通过选股和行业轮动来取得阿尔法收益。

　　至于具体的量化因子，黎海威表示，会关注制度变革等因素，也会关注上市公司大股东增持以及QFII等机构投资者的投资行为对市场的影响。

　　黎海威表示，从过去在亚太市场的量化投资经验来看，A股的股权分置改革对市场有较强的影响，另外，从韩国和日本等亚太市场来看，QFII的申购和赎回行为也会对市场产生影响。

　　在黎海威看来，海外市场的量化投资也是逐步机构化的过程，尤其是在美国20世纪80年代推出401K计划以后，养老金等机构投资者壮大发展，养老金等机构投资者强调风险控制，需要更加透明的投资计划和操作思路，量化投资正是适应了这一市场需求。

　　不过，黎海威也表示，现在A股市场的融资成本为8.6%，而在香港市场国企股融资成本为0.4%，如此高的成本制约了国内通过融资融券进行量化投资。

　　成功的量化投资离不开有效模型，黎海威表示，未来量化投资还是主要基于基本面。黎海威表示，量化投资的模型不会有太过频繁的变化。虽然投资方式和形式会有变化，但逻辑不会变化，行为金融学的行为也不会有变化。此外，黎海威表示喜欢便宜的股票。

　　作者：杜志鑫