为众多网购人士所熟知的支付宝即将推出一项增值服务“余额宝”，且余额宝中的资金不仅可通过投资基金获益，而且用户可随时提取基金份额直接用于网购消费，预示着支付宝同时兼具了第三方支付和理财投资的双重功能。
可以预见，这匹“黑马”将为金融市场注入鲶鱼效应，并对金融风险监管提出新挑战。即其预期年化收益率为3.48%，高于银行一年期3%的存款利率，而且一块钱投资门槛、随时提现购物等创新设计，实现了低成本的投资与消费间无缝对接。当然，商人无利不贪早，支付宝借余额宝低门槛理财功能，可吸引更多闲散资金源源流入，拥有了类银行吸储功能，成为不是银行的真正“民生”银行。
当前各银行理财产品的申购与赎回环节中，都会冻结资金却不付利息，而此前因在资金沉淀期间未向用户支付利息而广遭质疑；毕竟，数据显示截至2012年支付宝注册账户突破8亿，日交易峰值超200亿元。而随着余额宝的开通和上线，不仅消除了广大用户的疑虑，而且顺势将这种类金融模式进行“深耕”，挑战行业“潜规则”，并倒逼银行机构矫枉霸王条款。
从更为宏观层面讲，我国利率市场化步伐缓滞，管制下的利差在为金融机构创造巨大盈利空间的同时，却滋生了其在创新改革上的惰性。具有理财功能的余额宝，无论在流动性还是盈利性方面均体现出明显优势，对社会闲散资金的吸引力也更胜一筹。可见，在金融投资渠道“百花齐放”语境下，刚性利率体系很可能出现松动，倒逼利率市场化时代尽早到来。
当然，余额宝的风险不容忽视。目前其只与一款现金理财产品挂钩，旨在扩容初期降低风险，但低风险并不意味着无风险，信息披露、权责界定等工作都需从细处着眼给予完善，且尽管货币市场基金收益稳定，但一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回等，而所持流动资产又不敷支出时，货币市场基金也会出现严重给付问题。而对于余额宝的真正所有人而言，由于与基金公司无合同约定，一旦市场波动根本无从保护自身利益，而阿里的担保则非长远之计。
同时，依照刑法“非法吸收公众存款罪”的客观要件观察，这一业务创新存在现实的法律风险。按照相关司法解释，“非法吸收公众存款罪”客观方面表现为，未经央行批准，向社会不特定对象吸收资金，或者不以吸收公众存款名义出具凭证，承诺在一定期限内还本付息，扰乱金融秩序的行为。必须要承认的是，余额宝业务存在触犯相关法律规定的可能性。
总之，余额宝上线迎合了市场对金融投资渠道拓宽的客观需求，其经营创意及对金融领域的推动作用理应得到认可。同时，市场创新也在向监管模式提出要求，呼吁有形之手向市场自发调节合理放权。因此监管部门有义务未雨绸缪地就可能出现的矛盾进行预判，尽可能全方位保护公众利益，采取监管呵护的理念，保护搅局者的金融创新，因为市场已然过河，若依据已不合时宜的法律而为创新设限，将得不偿失。
作者：马红漫
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