中国乳业迄今为止最大的一次并购揭晓。
6月18日，蒙牛乳业（2319.HK）与雅士利国际（1230.HK）共同发布联合要约公告，对外公布了并购的具体方案。
蒙牛向雅士利所有股东发出要约收购，现金方案下的股份要约价位为每股股份3.50港元，相对于在最后交易日在联交所报出的每股股份3.2港元而言，大约溢价9.4%，交易涉及最大现金量或将超过110亿港元。
不过，对于此次收购，业内人士认为蒙牛的收购价格偏高，收购能否产生1+1大于2的效果，充满了未知。
在此之前，国务院常务会议提出婴幼儿奶粉企业兼并重组，提高产业集中度，兼并、淘汰不合格的中小乳企。在诸多业内人士看来，这笔涉及过百亿资金的收购为将来两年间奶企的并购重组大幕拉开了序幕。
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补短板的收购
6月13日，蒙牛雅士利双双在港交所发布停牌公告。市场传言蒙牛将收购雅士利，正商讨收购细节。很快，来自工信部的官方人士便肯定了这一中国乳业迄今为止最大的一笔收购。
18日下午5时，蒙牛与雅士利发布联合要约声明，详细公告了并购方案。
由于雅士利大股东张氏国际与CA Dairy做出了不可撤销的承诺，因此最终方案有两种：如果所有除张氏国际外的股东选择现金方案，蒙牛方面需要付出113.5亿港元及12.4亿股股份；而若所有除CA Dairy的股东选择现金加股权方案，蒙牛方面则需要付出107.5亿港元及18.4亿股份。
一位不愿具名的业内人士告诉21世纪网，在与蒙牛接触之前，雅士利便与伊利就收购进行了交涉，不过双方并未谈拢。
公开资料显示，在过去的一年时间内，加上这次已经是蒙牛第四次涉足收购。业内的一致观点是，蒙牛收购雅士利为了弥补其奶粉领域的短板。
“蒙牛是想快速地切入到奶粉这个市场中来。”上述不愿具名的人士称，而雅士利的张氏兄弟则想将企业出售。因此，此次收购符合双方的意愿。
以2012年，蒙牛与国内主要竞争的对手—伊利的销售额差距是59.1亿元人民币。在诸如液态奶、冰激凌等领域双方几近持平，但在奶粉一块，伊利在去年收入44.8亿元人民币，而蒙牛的收入仅有5.72亿元。
“站在蒙牛的角度，这么多年一直没有把奶粉做起来，它和伊利最大的销售额差距，就是多在奶粉这一块，对于它来说，奶粉这一块它是势在必行的。”上述不愿具名的人士说。
去年它（雅士利）做了36亿元，国内整个的奶粉市场是550亿元，市场份额大约在6%左右。而蒙牛是5亿元，收购后两家企业合计40亿元左右，将大幅缩小与伊利在奶粉领域的差距。“今年蒙牛做得好的话，有可能会和伊利持平。因此，并购以后能否进行有效的整合很重要。”中商流通生产力促进中心奶类分析师宋亮对21世纪网说。
根据工信部披露的数据显示，我国奶粉产量位居前10位的企业名单为：伊利集团：6.42万吨；完达山：3.3075万吨；飞鹤乳业：3.11万吨；广东雅士利：2.58万吨；福建明一：2.5万吨；圣元：2.45万吨；西安银桥：1.87万吨；黑龙江龙丹：1.81万吨；上海晨冠：7325吨；蒙牛集团：4758吨。
从以上数字可看出，蒙牛收购雅士利后，简单相加的话，其产能一跃进入前5名。
圣元国际（NASDAQ:SYUT）董事长兼CEO张亮在微博中称：“企业并购是一件需要非常理性的事情，1+1大于2的成功概率很低。而且，乳企不同于煤矿，脚底下有煤，并购进来一时消化不了可以先放着，乳企是活物，放不住。”
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