名家观察
⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤
“救市”对于股市而言，支持者和反对者的观点永远针尖对麦芒互不相让。但事实上，“救市”举措在任何市场都随处可见，只是“救市”的形式不同而已。
由远至近历数海外市场“救市”举措，例如，20世纪90年代，中国台湾地区股市曾从万点跌回2000点，跌幅远超过A股沪指6100点至今的跌幅，但是现在台股基本收复了股指失地。台股“救市”有三板斧：一是通过“喝咖啡”的形式，鼓励市场机构投资主体逢低承接，并主动透过媒体对外公布消息，表明做多意愿；二是鼓励台湾地区“劳工保险基金”、“劳工退休基金”、“公教人员退休抚恤基金”和“邮政储蓄基金”等四大基金入场；三是动用规模达5000亿新台币的“安定基金”，即平准基金。
日股在1990年前后最高曾超越3万多点，但至今仅剩下4折左右，表现远逊于台股，除了经济因素，日股“救市”虽然也有三板斧，但入市举措实施整整晚了10年，具体措施如下：一是2002年9月18日，日本央行突然宣布，为了维护日本金融体系的稳定，日本央行将直接收购11家全国性商业银行以及4家地方商业银行手中所持有的上市公司股票；二是由于2008年金融危机，2009年2月3日，日本央行宣布再度入市，到2010年4月底前，最多斥资1万亿日元，以市价购买商业银行持有的股票，以改善这些金融机构因股价下跌、资产缩水而惜贷的状况；三是2009年10月开始，日本央行推出总额高达35万亿日元的资产购买计划，此次“救市”范围更广，35万亿日元的庞大购买计划包括了日本政府债券、短期国库券、ETF、日本房地产信托基金、商业票据、企业债等诸多金融领域。日股受累日本经济，历史上的繁荣已难回复，但“救市”举措还是帮助日股逐步摆脱了历史的低谷。
美股“救市”举措与上述台股和日股略有不同，美联储三次注入流动性并不直指股市，而是针对整体金融市场注入流动性，但是美国联邦政府在2008年金融危机之后，直接购买了数十家大型金融机构以及三大汽车股的优先股，属于一种更直接的“救市”方式，至今美股已经再创历史新高，楼市也已复苏。
通过上述各类“救市”形式可见，“救市”举措并非锦上添花，往往是在市场低迷且受外围影响之际的扭转趋势之举。如今A股无论是估值还是指数仍徘徊于历史低谷区域，表现可谓低迷。与此同时，由于美元升值、美债走强，“中国大妈”被虚拟做多金市的背后，则是国际资本看空“金砖四国”并且逆袭新兴市场股市。因此，现在时值经济转型的关键时刻，A股“救市”的正能量将会逐渐积聚，近期汇金增持金融股范围扩大隐含利好因素。
作者：⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤 (来源：上海证券报)
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