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期货私募后援捉襟见肘

来源:中证网-中国证券报
原标题 [后援捉襟见肘]
  更为关键的是,众多期货私募操盘手不得不扮演“超级英雄”的角色,一手包办从计算机软件开发、产品发行、平台建设等工作。

  “我们在量化交易的平台搭建上已经出现了瓶颈,急需得到帮助和支持。”万为杰透露,目前有关量化交易的软件支持平台较差,软件提供商只能实现指标的程序化,而仓位管理和资金管理等都无法实现程序化。“目前我们大部分时间不是花在策略研究上,而是花在平台搭建上,希望有大的公司提供这样的平台。” 他吐槽道。

  平台建设、团队建设、软件系统支持都不可能靠私募独立完成,如果依靠“超级操盘手”包办所有事情,期货私募行业在整体规模上便将很难有所突破。寻找有资金实力、系统条件的机构及集团的支持,对于期货私募规模化发展而言非常重要。

  后援捉襟见肘正是期货私募目前面临的尴尬境地。期货资管网主编杨志为认为,由于缺乏后援,期货私募难以向成熟化的公司发展。“很多操盘手凭借"独门绝技"获利,但无法对分析研究、投资决策、风险控制的各个环节进行分解。操盘手从IT交易平台的研发、策略研究、交易执行、风控、客户维护都一个人包揽,尚未走出单打独斗的思维。”

  万为杰表示,由于股票与期指对冲的中性策略,需要实现股票交易全自动化,私募成本投入大,API接口、服务器和程序等都要私募自己开发。

  谁才能成为期货私募的坚实后援呢?

  期货私募无疑和期货公司联系紧密,期货公司获得资管牌照后,理应能为期货私募提供服务和帮助,壮大行业发展。尴尬的是,国内大部分期货公司的资源能力也很有限,给期货私募提供的支持远远不足。

  一方面,国内期货公司自身发展遭遇诸多瓶颈,难以成为期货公司的强有力后援。许多期货公司规模、盈利模式单一,长期以来仅靠手续费获利,手续费的恶性竞争使大部分中小期货公司处于亏损边缘。加上期货公司研究实力偏弱,无法为期货私募直接提供平台和人才的支持。

  截至2012年年末,在160家期货公司中,全行业保证金为1814亿元,保证金规模超过25亿元的期货公司只有20家,仅8家期货公司盈利过亿元。此外,在期货资管网对100名期货分析师的调查中发现,从业时间超过5年而少于10年的分析师数量急剧减少,而从业时间超过10年者寥寥无几,百人中仅有6人。

  “国内真正有实力的期货公司,像永安、中证、海通等,都将主要精力放在与大客户和大私募的研发服务上,还顾不上帮助小私募发展。因此,国内期货私募生长的土壤还不够肥沃,而不像股票型私募背靠20多万亿元的市场和上亿的基础投资者。”杨志为表示。

  “另一方面,由于期货行业长期以来监管过严,束缚太多,限制了期货公司创新能力和投研能力的成长,而整个社会普遍对期货认识存在不足,参与期货交易的活跃客户数量规模偏小,难以为期货私募行业输入庞大的客户资源。很多鼓励政策都会倾向于券商,对期货行业本身并不多。”迟凯表示。

  “对于期货公司资管通道这一私募原本主要考虑的产品发行渠道,由于产品审批流程多、时间长,一些客户由于等不及而最终放弃。”有期货私募坦言,政策及市场环境的限制,是造成行业规模化发展难以成行的主要原因,如果接下来政策放松,加上产品不断创新,期货私募行业自身也能够迎来发展机遇。
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