国际资本市场的反应是激烈的：QE酝酿退出导致国际金、银等期、现货价格均再度出现悬崖跳水式下跌，国际金价6月20日重挫超过5%，破位1300点大关
相关公司股票走势
QE退出的时节安排显示出美联储对美国经济复苏前景的自信，国内就业形势持续好转、房地产市场回暖、企业经营现金流回升等核心指标均在反复中趋势固化，经济数据支撑其决策信心。犹如QE登场对应金融危机救赎布局，经济复苏前景与QE酝酿退出显示了美国正在从2008年重大金融危机冲击中“突围”而出。
目前看来，全球流动性盛宴正在宣告结束。而QE退出由预期渐次成为现实的过程中，对中国的影响则是“机”与“危”的并存。有利的方面在于：国际流动性收缩带动大宗商品价格回落，将使外部输入型通胀压力缓解；人民币单边升值压力减轻，缓解汇率上升与国内劳动成本增长“共振”给出口部门造成的压力；年初以来，国内货币政策趋向中性，QE退出恰好与国内政策进行正向的节拍联动，可以避免内外部方向不一致带来的政策效果折扣。这些方面显然都可视为国内政策调整之“机”。
不利的因素为：国内经济与美国处在不同的经济周期阶段，美国处于复苏期，而中国是增速放缓期。2008年金融危机之际，美国因势利导，其货币政策与经济走向的共振节拍掌握可圈可点，以雷曼兄弟的倒掉及“两房”重组为代表，房地产、投行等微观企业主体的深度下滑，给市场“自发出清”提供了机会，经济其后从谷底反复振荡爬行，因此美国经济复苏可以视为处在新周期的上升阶段，美国居民和企业的资产负债表已得到了修补，宽松政策的结束属于应时之举。
反观国内却不相同，在金融危机时期，我们为防止经济下滑实行的经济刺激，引发企业杠杆率持续上升，但流动性宽松与市场活力并不匹配，比如企业经营形势难以好转，业绩增速下滑趋势无法扭转，就业形势持续难振，企业经营现金流下降，部分行业产能过剩严重，社会融资总量的高速增长和实体经济的低迷完全不符。经济层面的表现与地方政府负债率攀升、行业准入等垄断壁垒无法打破等制度问题纠结与交织。这使中国经济当前阶段的目标更多着重于稳增长、促转型，而不仅仅只着眼于经济复苏。
同时，QE收缩导致国际资本回流发达经济体，可能是QE退出冲击国内资本市场与国内直接投资的另一个不利局面；与货币政策操作相伴随，美国近年加强了宏观与实体经济层面的政策调整，其着力推动的跨太平洋伙伴关系协定（TPP）以及美欧自由贸易协定（TTIP）试图新设贸易“门槛”与标准，可能对现行的世界性贸易组织与规则构成冲击，将可能成为相伴QE退出引发国际间的贸易摩擦等方面。
总之，QE退出对中国的影响是“危”、“机”并存，且不论是“危”还“机”，本质上都将有助于中国经济的去杠杆化和经济转型和升级。
作者：傅子恒
我来说两句排行榜