关于09年轰轰烈烈的四万亿经济刺激计划的是非争论从未停止过，虽然官方表面屡屡强调在当时的形势下此举是必须的，但是，近期种种迹象表明，高层正在针对四万亿刺激计划所产生的问题进行纠偏：李克强总理先是说财政投资拉动经济长期难以为继，近日又谈不能再用以往的甚
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至更高的货币增长速度推动经济增长。充分说明新一届政府已经开始转换经济思维，回收以往被过度使用的财政和货币工具，降低过度刺激带来的经济运行风险。
李克强连续指出财政、货币政策问题，四万亿后遗症官方隐性确认
据新华社报道，日前，国务院总理李克强在河北主持召开环渤海省份经济工作座谈会并作重要讲话。李克强表示，今年以来我国经济形势总体平稳，经济增速仍处于较高合理区间，特别是就业保持稳定，但经济运行中错综复杂的因素也在增加。要严密监测经济形势变化，未雨绸缪，科学把握走势。他强调，做好当前经济工作，关键要在稳定宏观经济政策中有所作为，创新宏观调控方式，激发市场活力。李克强指出，要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展。
这已经是李克强第二次指出宏观调控中存在的问题，在5月13日召开的国务院机构职能转变动员电视电话会议上，李克强直言“靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大”，重申审视了政府与市场之间的关系：转变政府职能，就是要解决好政府与市场、政府与社会的关系问题，通过简政放权，进一步发挥市场在资源配置中的基础性作用，激发市场主体的创造活力，增强经济发展的内生动力；就是要把政府工作重点转到创造良好发展环境、提供优质公共服务、维护社会公平正义上来。（具体请参加笔者博文《转职能换思维 李克强经济框架日渐成型》）
李克强短期内的两次表态，虽未直接提及四万亿，但是也充分透露出了对“过度透支的财政和货币政策”所带来经济风险的担忧：货币超发、产能过剩、民间投资挤出、房地产泡沫、地方债高企等现象所反映出了经济运行风险日益突出，已经到了必须解决的阶段。所以李克强近期频频强调“激发市场和经济内生活力、释放消费和民间投资潜力”、“抑制和消化严重过剩产能，让先进产能的作用发挥出来”等观点，所有这些，都指向了被社会称之为“四万亿后遗症”的过度刺激所带来的问题。
这其中，被称为大开印钞机式的货币超发问题尤为严重。数据显示，2009年1月末，广义货币供应量(M2)余额为49.61万亿元，到了2012年5月末，这一数据变成了104.21万亿元，四年多的时间里，翻了一番多。在宽松的货币推动下，固定资产投资水平始终维持在高位，但资金流向的结构性缺陷却带来了更多的问题，尤其是以民营经济为代表的实体经济并未受惠于政策刺激，反而被挤出很多经济领域。
对症下药，货币思维转向，民营经济承载经济希望
四万亿刺激计划最先暴露出的问题就是结构性产能过剩，主要体现在政府意志主导的产业领域，无需数据，近期的两个案例就足以说明一切：在钢铁产能整体过剩背景下上马的首钢曹妃甸项目的千亿投资如今陷入亏损的泥潭，而曾因市长亲吻项目批文而“一炮走红”的宝钢湛江项目，处于打桩阶段；光伏产业产能过剩导致恶性竞争和欧盟的双反，整个产业眼下步履维艰，无锡尚德、江西赛维LDK等企业正在等待政府的救援。
其次就是资金流向失衡，国有企业携资金优势四处低效扩张，民营经济生存环境被严重挤压，民营企业大批倒闭，民间投资信心被严重抑制，社会经济活跃度下降。无论是李克强先前“民间投资仍存在有钱无处投、想进进不去的现象”的表态还是日前“激发市场和经济内生活力、释放消费和民间投资潜力”，都指向了这一点。
资金流向失衡的另外一点就是房地产挤占了大量实体经济发展所需要的资金。自4万亿经济刺激计划出台后，首先复苏的不是实体经济，而是房地产，09年当年房价就走出一波大牛市，大量信贷资金通过不同渠道不同方式流入房地产市场，如国企尤其是央企疯狂买地，房地产泡沫化迹象明显，虽然后来政府陆续出台了“央企退房令”、“国N条”等政策予以打压，但是在货币流动性过剩、社会资金无处可投和供应不足等原因的推动下，房价始终难遂人愿，“调而不降”、“空调”、“房价总理说了不算”等词汇成为贴在这些政策上的标签。
在这些问题的制约下，新一届政府要想在经济建设方面有所作为，首先就要对症下药，治理好四万亿后遗症，而不是继续在错误的路线上打补丁，转思维已经势在必行，在必要的情况下，宁可牺牲一定的经济增速。现在看来，新一届政府相对上届政府，对经济增速的容忍力已经大大上升，这一点主要体现在经济增速悲观的情况下，仍然克制使用刺激政策的冲动，相反却对地方债、金融系统信贷风险等问题加大了摸底和处置力度，以降低经济运行的系统性风险，确保经济运行质量的思维已经显露无疑，这一点也在李克强本次会议上的讲话体现出来“要进一步研究采取既利当前又利长远、既稳增长又调结构的举措，把有效需求挖掘出来。着力提高增长的质量和效益，促进经济持续健康发展”
李克强“通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”的表态，在笔者看来，更有两个层面的含义：首先向市场释放出货币政策转向的信号，放弃宽松货币政策带来的假增长，稳健的货币政策将回归真实含义，不再是“外稳内松”，控制货币增速将成为常态，降速已经势在必行，确保货币总量稳定合理，从存量资金中挖潜；其次，继续信贷资金有保有压的态势，引导资金从产能过剩领域、房地产领域流向实体经济，尤其是为民营经济输血，重塑经济活力；再次，通过李克强对前期经济发展所下的“粗放式发展”结论，可以判断未来国企尤其是央企在依靠国家信用透支信贷的做法将会得到抑制，进一步引导资金流向民营经济，以达到平衡经济结构的目的。
在国有企业度过了“辉煌的十年”之后，民营经济能否带动经济在下一个十年步入“活跃的十年”，政策导向值得期待……
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