资本运作高手、家乐福大股东LVMH董事长伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）又开始打起家乐福中国区业务的主意。
在2012年下半年市场传出家乐福欲出售中国区业务后，有外媒援引知情人士的话称，全球第二大零售商家乐福正考虑出售其在中国大陆及台湾地区的业务，或者选择在香港进行IPO（首次公开募股），也有可能将其中部分资产与另一家公司组成合资企业。
昨日，家乐福中国区方面对此仅表示，对中国市场仍很有信心，并将继续致力于中国市场的长期投资和发展。目前，家乐福在中国大陆约有220家门店，并以每年约20~25家新店的速度发展。
家乐福的“十字路口”
家乐福的名称在法语中为“十字路口”之意，而从目前来看，家乐福中国区业务也正站在“十字路口”。
根据外媒报道，一名知情人士表示，如果选择IPO方式的话，筹资规模可能接近10亿美元。不过，家乐福的计划目前仍处于初步阶段，尚未聘请银行来处理该计划。也有一名知情人士表示，寻找合作伙伴的方式会令家乐福保持竞争力，而IPO的方式则会带来资金，可用于进一步扩张中国业务。
根据公开资料，家乐福在华超市业务的销售额占其亚洲地区总销售额的77%左右。
事实上，这并非家乐福中国区业务第一次传出做资本运作，2012年下半年，家乐福被传出正计划出售中国区业务，而本土大型企业中粮和华润万家是主要洽购者。业内消息称，当时，家乐福对中粮的开价是60亿美元，相当于其2010年全年销售额，但中粮方面只愿付出30亿美元的收购价格，由于价格无法谈拢，因此交易没有成功。而华润万家也因价格问题未洽谈成功。
有接近家乐福的人士透露，“无风不起浪”，上述这些企业都有可能与家乐福甚至其他外资零售企业洽谈过收购业务，因此，家乐福此次的传闻并不意外。
大股东的资本算盘
自从伯纳德·阿尔诺取代哈雷家族掌控家乐福后，这个依靠收购运作起家的奢侈品集团高层就已将家乐福摆上资本运作的位置。
“这与大股东的思路有关，从其角度来看，零售业利润微薄，而奢侈品利润极高，大股东肯定不愿意耗费太多精力在低利润的零售板块，因此这几年家乐福在全球市场出售了很多门店，以快速回笼资金。”一位家乐福前高层透露。
根据公开资料，家乐福此前已退出日本市场、撤离俄罗斯、在比利时关店，之后又出售了哥伦比亚、马来西亚和印度尼西亚的业务，并退出希腊市场，关闭新加坡门店。
记者查阅财报发现，家乐福集团2012年全年销售收入为865.58亿欧元，同比仅增长1%，创2005年以来最低水平。但值得注意的是，中国区业绩增长不错，全年营收55.83亿欧元，同比增长10.8%，可谓是家乐福全球最具潜力的市场。
家乐福上述前高层也表示，目前中国区是家乐福全球业务增长最快地区，赴港IPO有利于家乐福将中国区核心优质业务分拆融资。
“伯纳德·阿尔诺是个资本运作高手，其集团麾下几十个品牌都靠收购而来，对其来说，资本运作最重要。尽管在家乐福全球已出售的门店中，大部分都是业绩不佳者，但也有部分优质门店，比如哥伦比亚和印尼地区的门店。从资本运作者角度来说，只要有利益，不管是优质资产还是不良资产都可以运作。目前家乐福在全球大部分市场业绩都不佳，要依靠欧洲市场保业绩太难，因此中国是最关键增长区域，这种情况下，家乐福若将中国大陆和台湾地区业务以IPO方式处理则相当于将全球最有价值的核心业务分拆独立上市，这有利于充分发挥其优质资产的市场价值，不被全球低迷的业绩拖累。”家乐福前高层指出，若选择IPO方式，则家乐福大股东应该会保留部分股权，也不排除引入基金投资者的可能，分拆上市后的融资将可弥补家乐福在全球其他低迷市场的损失。
上述知情人士表示，家乐福目前在中国区部分区域是以合资形式存在，因此假如未来要进行重大资本运作，还需厘清各地合资关系、回购股权等，过程比较复杂。其可参考高鑫零售，高鑫零售是中国大陆地区大润发和欧尚门店的捆绑上市公司主体，两者当年的交叉股权厘清过程也颇为复杂。
作者：乐琰来源第一财经日报)
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