江苏银行今年祭出了最大规模增资扩股方案，本报曾首家予以报道（见本报4月20日稿件《江苏银行：喜忧参半股东会》），然而这一规模浩大的再融资，却在公司主要股东之间引起了争议。
此次江苏银行新一轮增资扩股方案将采取非公开定向发
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记者获悉，身为江苏银行第七大股东的华西村股份，已率先表态放弃增资。“增发价格太高，1.33倍市净率即便对比上市银行也不具备竞争力，所以我们决定不参与此次增发。”6月26日华西村股份相关负责人对记者表示。
据记者统计，在近两日银行股大跌后，截至6月25日，16家A股上市银行中，已有11家跌破净值，目前市净率超过1倍的仅有宁波银行、民生银行、招商银行、农业银行、工商银行。
增发价格过高？
参股江苏银行曾被认为是难得的投资良机，彼时，该公司股票一度数天涨停。
2007年，华西村股份参与了江苏银行组建后首次增资扩股，华西村以现金方式认购了江苏银行2.49亿股，按溢价每股1.2元计算出资额为人民币2.98亿元，占江苏银行总股本的3.17%。
华西村股份为何选择放弃对已行至IPO“初审”的江苏银行进行增资？如上文所述，华西村股份表示虽然公司流动资金充裕，但认为增发价格过高因而放弃增资。也就是说，华西村股份不愿意在2007年第一次增资后，以4.16倍的价格再次参与增资。
但江苏银行也颇有苦衷，其上一轮增资扩股发生在2010年。当时，江苏银行拟定向增发7亿股，每股增发价格已是5元。当时，江苏银行定向募股对象主要为江苏省内大型民营企业，沙钢、苏宁还凭借此次扩股跃升至主要股东。
记者观察该行年报发现，2010年增资扩股时，江苏银行当时每股净资产仅为2.49元，折合市净率超过2倍。
“我们此前已经投资了6-7家银行的股权，至于为什么大规模投资银行股，我们考虑，在当时情况下，银行股权在整个金融股权和资产中，是最优质、收益最高的。但放到现在，银行股溢价已经很高，可能就一定不会选择。”江苏银行的一家法人股东人士近期对记者称。目前该公司尚未公布是否参与江苏银行此次增资。
时隔两年，江苏银行为何以同样价格、更低市净率增资却遭受股东的否定？
“现在市场对商业银行担忧颇多，主要是资产质量，所以银行股价格一直低迷。近期，受到央行收紧流动性影响，对商业银行去杠杆，从而侵蚀利润、不良暴露说法更甚嚣尘上，这都影响股东对增资的判断。”一家地方银行董秘对记者称。
他举例，如果以5元每股参与江苏银行增发，某种意义上不如通过大宗交易在A股购买北京银行股票。
但对此也有不同观点，接受记者采访的一些银行人士也有提及，江苏银行近3年来，已按股本的8%向股东分红，潜在资本收益率较高，领先于其他上市银行。
补充资本渠道狭窄
从江苏银行2012年报中不难看出，资本充足率下滑所带来的压力正日渐显现。截至2012年末，江苏银行资本充足率为12.16%，较2011年下滑0.66%；核心资本充足率为8.45%，较2011年下滑0.28%。
近几年，江苏银行补充资本方式以次级债为主，仅在2010年进行了一次增资扩股。据记者统计，江苏银行2008年、2009年次级债期限均为10年，2011年次级债期限为15年，目前3期次级债均处于存续期，总额为70亿元。
不过，银监会2009年公布的《关于商业银行资本补充机制的通知》规定：“主要商业银行发行次级债务的额度不得超过核心资本的25%，其他银行不得超过核心资本的30%”。
记者查阅江苏银行2011年年报发现，2011年底该行资本净额总计407.7亿元，其中核心资本278亿元。次级债务与核心资本的比例已超25%，达到25.2%。
“同时，次级债也解决不了核心资本补充问题，江苏银行核心资本已很接近监管红线。”上述城商行董秘称。
据了解，今年《商业银行资本管理办法（试行）》已实施，2013年1月1日前发行的次级债，按年递减10%后，方可计入监管资本。江苏银行次级债减记资本之后，资本缺口将更大。
或源于此，江苏银行最终选择了新一轮增资扩股。据计算，此次增资完成后，按照江苏银行去年末4036亿元的静态加权风险资产规模计算，该行核心资本充足率提高可超过1个百分点。
作者：乔加伟
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