证券时报记者 孙玉 吴昊
国泰基金和华安基金日前分别发行的黄金交易型开放式指数基金（ETF）引发市场关注。黄金ETF的基金份额以人民币标价，在上海证券交易所挂牌交易，投资者可以像买卖股票一样在上交所进行黄金ETF的二级市场交易，也可以使用黄金现货合约在上海黄金交易所进行黄金ETF的一级市场申购和赎回。
在国内黄金定价方面，金交所等国内现有黄金交易场所发挥了重要作用。推出黄金ETF，有助于将证券交易所的投资需求引入到金交所，大幅提升金交所交易覆盖面。
不过，除银行以外，基金、券商、保险等多数金融机构仍然缺席金交所。《上海黄金交易所会员管理办法》中对会员资格费的规定是：金融类和外资金融类会员资格费140万元；综合类会员资格费110万元；自营类会员资格费80万元。而目前会员间转让席位费约1300万元，转让成本过高。
而如果修改金交所章程，通过增加金交所金融类会员席位的方式增加会员，需要本级机构同意及90%的现有交易所会员通过即可，制度上并不存在太大障碍。
但目前《证券法》并没有对券商等金融机构从事黄金自营和经纪作出相关规定。申银万国2007年已成为金交所会员，也是迄今唯一获金交所批准，可开展黄金业务的非银行金融机构，但在业务开展上却仍未得到监管部门审批。
对券商而言，无论是资产管理还是自营业务，黄金作为资产组合中重要的避险资产，可用来对冲货币的贬值和其他宏观经济风险。券商介入黄金交易，使得具备一定资金实力的券商可能成为场内交易的做市商，为市场提供充足的流动性；另一方面还可开发与黄金挂钩的衍生产品，如纸黄金、黄金存折和与黄金市场挂钩的结构性产品等，为零售客户低成本参与黄金市场提供机会。
在有市场代理或做市商活跃市场交易的前提下，黄金交易的流动性将得到极大保障。譬如，黄金ETF交易未来也可以将黄金ETF份额设计成融资融券标的，结合证券市场的其他交易品种构建多样的交易策略，交易手段更加灵活。这不仅有利于促进黄金市场体系的发展和完善，建立、建设多层次黄金市场；也有利于充分发挥市场机制，优化资源配置，服务实体经济发展。
作者：孙玉 吴昊
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