20日，中国的银行间隔夜拆放利率和回购利率均超过13%，隔夜回购利率创下30%的历史最高点。
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作为全球第二大经济体，中国的经济数据牵动着全球神经。经济学家谢国忠说，目前，中国一些商业银行短期资金“入不敷出”，不仅无法满足实体经济的货币需求，就连银行也得依靠高利率向市场筹借资金。
武汉大学金融系主任叶永刚说，中国货币供应量持续高位，而银行却“缺钱”，可见资金是在金融体系内部循环，没有进入到实体经济。
在中国，许多银行一边放贷，一边通过大量的理财产品，把资金隐藏到信贷、基金等“影子银行”里，进而流向大型国有企业、地方融资平台、房地产等高回报领域，这些企业又以高利率贷给中小企业，赚取中间差价。
这些“影子银行”看上去帮助传统银行摆脱了不良贷款的烦恼，但事实上，可能为中国金融系统带来类似美国次贷危机的风险。一旦资金凑集困难，流动性风险就会立即显现，其投资产品可能无法兑付，相关的信息也会“石沉大海”。
不少国人开始担心，银行业的困境传导至其他行业，房地产、股市、债市迅速贬值，存款急剧缩水。还有经济学者担忧，中国银行系统是否健康？金融风险会不会进一步恶化？
然而，让人意外的是，中国金融监管部门并没有迅速调整存款准备金率，而是采取了相对温和的措施，向部分金融机构提供流动性支持。业内人士认为，随着时点性和情绪性因素的消除，流动过剩状况将逐步缓解，市场重归平静。
当前，中国经济增速放缓趋势仍在持续，而随着美联储量化宽松货币政策的逐步退出，全球经济去杠杆化过程开始加速，类似的流动性紧张或将长期存在。如何稳步推进利率市场化和金融改革，成为悬在中国金融体系上方的“达摩克利斯之剑”。
经济学者马光远说，中国货币政策的要害在于资源错配，而不在于货币供应不足。大量的资金只在金融体系内自我交易，不仅资金使用效率低，而且推高了系统金融风险，也是中国许多行业产能过剩和低效率的根源。
6月19日，国务院召开常务会议部署了金融改革的总体思路，强调推进利率市场化改革，优化金融资源配置，用好增量，盘活存量。业内普遍认为，这预示着中国金融改革正逐渐由价格层面向货币总量、结构乃至金融主体行为层面展开。
叶永刚说，中国的货币政策已由简单的数量调控转向质量和结构的优化。但长期来看，解决金融领域系统性风险必须深化改革，提升金融资源配置效率，促进中国经济告别传统增长方式。
中国金融风险尚处可控范围，政府也利用这次时机逼迫银行从资金空转和不良产能中释放出来，解决经济中长期存在的资本错配和违规风险等问题。同济大学财经研究所所长石建勋认为，中国正在主动地进行政策性调控，而不是等到风险恶化后的被动调整，以此来维护金融稳定，保持经济长期稳定健康发展。
作者：徐海波
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