.沪铜周报：48000点启稳

图1、沪铜指数走势

　　图2、伦敦铜走势

　　二、行情分析

　　6月24-28日一周中国内外铜价先是下跌然后低位横盘。下跌主要发生在周一，周二盘初最低时跌破了48000点，但随后进入横盘整理，至周五一直在48000-49700点之间波动。沪铜指数周收盘48565点，较上周跌1112点或2.24%。LME三月铜周收盘6750点，较上周跌68点或1%。

　　本周铜价的下跌主要是因为中国银行系统遭遇钱荒，流动性紧张，引发市场恐慌，中国股市暴跌成为本周行情的最主要特点。此外美元的持续走强对铜价也形成一定压力。但48000点处的技术性支撑对铜价形成支持。

　　（一）、宏观基本面及金融市场表现

　　本周对市场影响最大的中国银行系统出现钱荒，流动性空前紧张，引发中国股市暴跌，市场恐慌压低了铜价。本周美元指数继续上涨，市场仍旧在感受着美联储主席贝南克退出QE3言论的影响。

　　中国市场上沪深股市周一即暴跌，沪深300指数跌幅146点或6.31%，周二盘初跌幅也深达150点以上。这次沪深股市的暴跌直接原因是中国银行系统遭遇严重的资金紧张，形成历史上最大钱荒。据报导上海银行间拆借利率自6月中旬开始一跌飙升，隔夜拆借利率收盘价6月20日时上升至13.44%，盘中更是上摸30%。但是中央政府拒绝出面救助，上周末中国领导人在不同场合表态称中国流动性是适当的，只是资金结构不合理，银行应该自己解决流动性问题。这些言论促发了周一开始的恐慌，形成了股市的暴跌，并进而影响到期货市场。周二之后，央行才通过不同渠道发表言论缓解钱荒的恐怖影响，但是影响并没有完全消除。

　　美国方面市场仍旧在感受着美联储主席贝南克在此前一周周三即19日讲话的影响。他说美联储将在近期开始缩减每月850亿美元的购债计划，并将于2014年年中完全退出QE3。美元因此而持续走强，本周涨幅仍旧在1.5%以上。本周美联储委员们试图淡化投资者对QE3退出的预期，但收效甚微。纽约联储主席杜德利周四表示：“如果劳动力市场状况和经济增长势头逊于联邦公开市场委员会(FOMC)的展望过去几年便发生了这样的情况我预计资产购买力度将更大、持续时间将更久。”美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)呼应了杜德利的观点，称市场对美联储声明反应过度、而且将美联储首次上调利率的时间预计得过早。这些讲话发表后美元指数会有所停顿，但很快便恢复上涨的过程中。

　　欧洲方面即将召开欧盟峰会，虽然欧盟的银行业及财政问题似乎已经取得了一些成果，但失业率高企的问题似乎始终未能有所突破。欧盟统计局之前公布的数据显示，欧元区4月失业率升至12.2%，是自1995年有数据记录以来的最高水平。本次欧盟峰会与会各方将着重讨论由法德联手提出的一份刺激就业方案。这份由德法共同起草的就业方案名为“欧洲增长和就业倡议”，主要内容包括为中小企业提供信贷，同时高效利用欧盟现有的相关资金等。目前欧洲经济的最大问题是没有找到复苏引擎，在此前提下短期内改善就业环境基本上是“不可能完成的任务”。

　　（二）、国内现货市场

　　本周现货市场看跌情绪延续，银行资金短缺扰乱持货贸易商心态，而且又逢月末现货商抛货换现意愿极强，从本周不停拉大的贴水可见。下游用铜加工企业仍旧按需采购，其他商家继续按兵不动；而中间搬货商利润操作空间较小，也很少交易，总体成交清淡。但近期铜进口贸易再次转为亏损，而且进口升水有不断走高之势，洋山铜溢价目前已涨至200美元附近，这可能会对国内铜有一定支撑。周五上海铜现货市场价格49025－49125元/吨，较上周的50200－50300元/吨下跌1175元/吨。

　　本周国内废铜价格呈先跌后平态势，佛山1#光亮线由周一46650跌至周五45950，较上周下跌700，市场交易呈现冷清局面。当前废铜报关仍然困难重重，进口迟迟未见起色，而现货市场受铜价大跌影响，商家惜售囤货待涨心理加重，国内废铜原料本就不足，进口、惜售等因素导致市场供给更加紧张。供给紧缺本身对于废铜价格有一定提振作用，但当前铜价疲弱，废铜价格优势减弱，支撑力度明显不足。废铜加工企业多数处于停工或半停工状态，市场需求也转向精铜加工企业，令国内部分铜加工企业处于停工减产状态，保持观望态度者居多。一些废金属交易市场都非常冷清，门市商家很少出来经营的，找货卖货的非常少。

　　本周浙江宁波金龙Hpb58-3黄铜棒出厂价格依旧保持在36500元/吨，自上周铜价下挫调价后，黄铜棒价格基本持稳。因本周铜价陷入震荡拉锯战，横盘震荡对于价格影响不大，商家目前处于观望的居多，调价较为谨慎。下游铜材市场整体成交表现一般，受铜价大幅下挫及旺季退潮影响，不少商家下旬订单及产量已开始下滑。

　　（三）、期货库存

　　本周国内外铜库存变动不大。6月28日LME库存66.57万吨，较上周增加925吨或0.14%。沪铜库存18.25万吨，较上周减少6716吨或3.55%。