尽管资本项目的完全开放仍需时日，但对身处中国的跨国企业来说，人民币国际化的影响已经从经常项目扩展至资本项目。
“现在人民币跨境贸易结算已经占到同期海关货物贸易进出口总额的10%左右，我们接触到的所有公司，不论中资和外资，都
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Sungard和美银美林合作的一份调查显示，16%受访公司已经在使用离岸人民币账户进行交易，其中，电子技术和制造业企业最多使用人民币账户，另有23%的受访公司表示目前尚未使用但表达出极大关注。
“采用人民币也已经不限于满足贸易结算需求，越来越多的公司开始使用人民币对内地分支机构注资、提供股东贷款。”窦淑芳指出，去年底开始试点的跨境人民币境外放款也有望从目前试点城市的个案审批，发展至由中国人民银行总行统一规定的操作指引，跨境人民币资金池则是下一步试点的方向。
资金回流监管趋松
人民币在企业层面的“资本项目”流动上，从境外流回境内已不算新鲜。
2011年10月，央行和商务部就已经分别发布了《外商直接投资人民币结算业务管理办法》和《关于跨境人民币直接投资有关问题的通知》，将人民币的回流渠道进一步拓宽。同年11月，汇丰银行（中国）有限公司宣布，其母公司香港上海汇丰银行有限公司向其增资28亿元人民币，去年，则有更多银行试水人民币注资或股东贷款。
“如果以外币（如美元）汇入的股东贷款，企业在境内支付时，每一笔结汇需要证明上一笔结汇已经实实在在地用完，企业需要在程序性事务上耗费大量精力。”窦淑芳指出，使用人民币股东贷款，在操作上大大简化，“人行在监管上是指导性的，尽职调查的权力和责任下放给经办银行。”
微观层面的操作简化，不仅限于人民币外商直接投资，窦淑芳认为，在人民币国际化的大背景下，一个趋势是监管逐渐放松，不只是人行在逐渐下放权力，外汇管理局也在陆续出台相关政策。窦淑芳介绍指出，一个明显的变化是外汇管理局今年5月刚上线的资本项目信息系统，意味着监管方式转向非现场管理通过系统监控企业通过银行完成的各项业务数据；并且在去年底和今年外管局分别审批了13家和19家企业进行外币集中处理及跨境资金池的试点运作。
另一个方向（境内到境外）的人民币资金流动，也获得了较大的进展。“人民币资金跨境放款现在还是在试点阶段，上海和广州获批的个案比较多，两地人行也在试图摸索出一个比较统一的操作指导准则，人行总行方面也在考虑制定出一个全国性的操作指引。”窦淑芳表示，目前在操作上还是实行个案审批，须向当地人行提交申请，获得一年期有效的对外借款额度。
去年11月，央行上海总部推出了针对跨国公司的人民币资金跨境放款试点政策，在此之前，分红是跨国公司境内资金流回境外的主要方式。同月，建设银行上海市分行为通用电气（中国）有限公司办理了第一笔人民币跨境贷款，向其美国母公司通用电气公司做出1.5亿元的人民币贷款；今年6月，美银美林为天祥广州向伦敦关联公司发放贷款。
“最大的前提是境内公司本身现金充裕，且经营状况良好。”窦淑芳解释说。
下一步：跨境资金池
“企业有建立跨境人民币资金池的需求，我们也在和人行商讨，但目前还没有一个获批案例。”窦淑芳表示。
作为跨国公司重要的资金管理手段，资金池能够有效地降低一个跨国集团持有的净头寸，减少各子公司不必要的借贷行为。尽管境内子公司已经与境外关联公司存在人民币资金来往，但受制于资本项目管制，境内的人民币资金池仍无法与境外如新加坡或香港等关联公司构建的资金池连通，跨国公司的资金利用效率无法进一步提高。
“境外的人民币是可以自由使用的，并且可以参加境外搭建的资金池，如果能够允许建立起跨境的人民币资金池，意味着境内人民币资金和境外资金实现了一定程度的连通，人民币的吸引力无疑会越来越大，也是人民币国际化迈出的又一大步。”窦淑芳认为。
作者：秦伟
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