经过6月断崖式暴跌之后，市场杀跌动能开始减弱，同时，“钱荒”等问题的缓解，央行逐步注入流动性，也为市场带来了政策面的短暂稳定，7月的A股市场迎来“开门红”。但是，周三受到美股隔夜窄幅振荡，国债期货获批推出倒计时等利空的影响，股指自1849点以来的超跌反弹步伐有所停滞，股指受制于10日均线压制，盘中一度跌破5日均线，虽然尾盘出现回升走势，不过，湖南金证顾问易凯认为，目前股指7月“开门红”的走势，一方面是断崖式暴跌之后的技术性回升走势，二是前期恶劣的基本面有所缓和后的短暂“安静期”，从而造成股指出现短期反弹走势。未来股指有可能走出类似4月一样箱体形态走势，但是由于经济面、政策面、资金面的不明朗，从而左右了未来股指的方向性趋势选择。
整体来看，股指在6月下旬断崖式下跌至1849点，最关键的三大利空分别为，经济形势下行显现、IPO重启预期加强，以及流动性偏紧引发“钱荒”问题；湖南金证顾问易凯前期表示，这三个问题若没有出现妥善解决，股指难以形成中期反弹走势。而目前来看，这三个问题只是得到了缓解，不排除后市仍有进一步爆发的可能。
具体来看，首先，目前A股所面对的宏观环境来看，经济依然不振，在近期公布的经济数据来看，6月PMI指数为50.1%，比上月回落0.7个百分点，创4个月新低。虽然PMI指数连续创新低，并没有对早有预期的市场形成较大的利空冲击，但是值得注意的是，7月即将公布二季度GDP、CPI等重要数据，这些数据也将对相关的货币政策形成一定影响，因此，经济数据下行的潜在利空仍不能排除。
其次，IPO重启随时有可能出现。虽然目前《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》已经结束了征求意见阶段，但是该《意见》的正式实施、相关配套规则发布、发行人已过会等三个IPO重启的必要条件，仍有可能在7月中随时出现，进而对A股市场形成压力；
第三，引起本轮大跌的资金面紧张得到了暂时的缓解。随着季末扰动退去，7月1日银行间市场资金面全面放松，各期限质押式回购利率纷纷下行。此外，央行也继续一些暂停央票发行、增加再贴现等“救市”的动作，但是这些并没有改变目前银行间“钱荒”等问题，随着未来央行公开市场操作的加码，以及特殊时期“钱荒”问题的再度爆发，A股市又再度引来利空压力。
综上所述，以上影响A股市场的三大利空只是暂时得到缓解，后市仍有爆发的潜在可能，同时，从近期股指回升的力度和量能来看，相对前期明显萎缩，显示抄底资金入场意愿不足。因此，投资者对于目前的反弹高度不宜期待过高，但是在二季度经济数据公布之前，市场有望迎来短暂的消息面“安静期”，甚至在部分利好推动下出现回升走势。从历史行情规律来看，急跌之后的股指反弹高度一般在10日均线和20日均线附近，周二股指面临10日均线压力，而逐渐下行的20日均线即将到达6月24日大阴线附近，因此，未来股指反弹的高度将在2050点附近，随后自1849点以来的超跌反弹走势有可能结束，股指进入短期震荡箱体构筑当中，考虑到上述三大利空7月的杀伤力有可能大大弱于6月，因此，股指在没有进一步重大利空（如IPO确定重启、二季度经济数据大跌、央行再度收紧流动性等）出现的情况下，股指的下跌极限将在1849点—1900点附近；并有可能在7月出现150-200个点的箱体震荡。当然，笔者所预计的箱体震荡区域最终仍将面临方向性选择，若三大利空在7月没有引爆，则有可能在逐渐入场的买盘推动下，形成突破上行走势，以此箱体理论计算，短线反弹高度应在2200—2250点附近，即前期4月的箱体横盘所形成的密集套牢区域；但若三大利空在7月得到引爆，那么股指不排除将跌破箱体形态，下跌空间也以箱体理论测算，将在1700—1650点附近，但是这将是“利空落地是利好”的最后一跌走势，有望在市场杀跌因素全面释放的背景下，形成中长期坚实底部。
整体来看，在目前政策面、经济面、资金面不明朗的背景下，股指后市方向性趋势不明朗的背景下，投资者应该积极选择市场的结构性机会。这种机会包括，“钱荒”问题受益股，种种迹象显示，“余额宝”概念股的走强，仅仅只是前奏，市场将掀起一波“创新理财”旋风，投资者可关注类似内蒙君正一样，后市有望推出“创新理财”产品的金融机构的相关持股上市公司；类似金证股份、恒生电子一样，为相关“创新理财”产品提供相关配套服务的电子信息、软件开发等上市公司；“创新理财”产品火热的背后更多地是“钱荒”问题将有望得到解决，关注金融改革概念股，如哈尔斯、浙江东日、香溢融通等金改概念股。
另外，随着沪深交易所于上周末确定上市公司2013年中报的披露时间表，市场对中报行情的炒作也渐入佳境。“中报披露第一股”华平股份便在强势涨停。当前国内经济复苏出现波折，经济结构调整持续深入，在此背景下，预计今年的中报行情将是典型的结构型行情。
建议关投资者关注业绩增长具有持续性的个股，特别是属于国家政策发展支持的行业，其景气度有望提升，以及基金等主力机构在一季度建仓、筹码集中度相对较高的品种。
(编辑:罗懿)
作者：易凯来源金证顾问)
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