6月29日，山东黄金（600547，收盘价23.99元）终于公布了百亿重组的方案，大股东拟注入401吨黄金资源。然而，这项预案却“生不逢时”，就在停牌期间，全球金价遭遇罕见暴跌，这不但诱发公司股价“补跌”，也引来市场对注入资产估价过高的质疑。
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对此，今日公司发布一则说明公告，对资产定价等方面进行了解释。《每日经济新闻》记者注意到，公司还特别引述了“投资大鳄”罗杰斯的言论为此项重组进行辩护。
重组“生不逢时”引质疑/
山东黄金6月29日的公告显示，公司计划以33.72元/股的价格发行约2.96亿股，购买控股股东山东黄金集团手中的海南山金、嵩县山金等公司股权、部分黄金矿业权和相关资产与负债，预估值合计为99.84亿元。同时，拟以33.72元/股的价格，向其他不超过10名特定投资者增发募资，募资总额不超过30亿元，为发展主营业务及补充流动资金。
然而，就在公司筹备重组事项的近三个月中，国际金价大幅下跌，由4月上旬的1550美元/盎司附近跌至近日的1200美元/盎司上下，促使不少机构下调了对未来黄金价格的预期。贵金属行业分析师认为，黄金的开采成本一般在1200美元/盎司一线，若金价跌至1200美元/盎司以下，将导致黄金开采公司出现亏损，并催生黄金公司减产。
正是在这样的背景下，山东黄金选择大手笔收购黄金资源，显然让市场感到诧异。不仅如此，针对本次重组的估值，也有部分人士提出了异议。
根据公告，本次重组的标的资产账面价值为22.4亿元，但预估值却高达99.84亿元，溢价达3.5倍。其中一项名为 “天承公司100%股权”的资产，于2012年6月由山东黄金集团从自然人张安康处以7.67亿元购得，但一年后却打算以10.1亿元注入上市公司。目前天承公司的账面价值仅为1.58亿元。
援引罗杰斯言论“打气”/
金价下跌的大背景加上重组的高额溢价，使得山东黄金背负了“资产注水”的质疑。对此，公司在今日公布了一份《说明公告》，对相关事项进行了解释。
公告称，本次重组中，资产评估的定价原则是评估机构严格按照《中国矿业权评估准则》的要求确定。本次预估黄金销售价格参考了上海黄金交易所2010年1月~2013年3月底公布2号金（99.95%）价格的平均值313.01元/克，并以此作为取价标准。
针对近月来的金价下滑，公司还搬来“投资大鳄”罗杰斯的言论作为“救兵”。公司引用了罗杰斯此前对媒体的表态：“通常情况下，当这种被迫清算发生的时候，我们就已经接近底部了，可能不是最终的底部，但是已经是接近底部。我已经在今天买进了一些。”
而针对金价下滑对公司的影响，山东黄金承认“评估机构确定的预期黄金销售价格相比较目前的市场价格，评估价格显得略高。”但公司坚称，本次重组的发行价格也较高。公司表示：“从山东黄金股票复牌后的走势来看，受到黄金价格下跌的影响，山东黄金的股票也出现大幅下跌。虽然山东黄金目前的发行股份购买资产的价格远高于其市价，但是交易对象山东黄金集团及其关联方也接受了这样的价格。”
此外，针对市场对天承公司高溢价的质疑，公司指出，部分标的资产确系大股东从民营公司收购而来，但是当时的收购价格是公平的，大股东并没有高价收购。之所以当初由集团公司完成收购主要是从提高收购效率的角度出发。大股东对标的资产完成收购之后，对其资源储量加大了勘探力度，同时对其生产线进行了更新改造和扩建，使其产能得以提升、生产成本得以下降，盈利情况日趋改善。
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