华尔街日报：全球投资者撤离中国股市

　　由于围绕中国经济放缓的担忧不断加重，且中国政府对关于采取刺激措施来提振经济的传言进行降温，投资者开始撤离中国市场。

　　据数据提供商EPFR表示，过去18周中，有16周出现了全球基金经理将资金撤出中国股市的现象，截至6月5日的五个交易日就累计撤出8.34亿美元，创2008年1月份金融危机爆发以来的最大流出规模。

　　这种悲观的情绪也蔓延至货币市场，投资者加大了对人民币贬值的押注，这与中国央行维持人民币强势的努力相冲突。

　　结果是，上证综指年内迄今的累计跌幅达到12.1%，为亚洲范围的跌幅之最，也成为全球表现最差的股市之一。最近几周，主要央行宽松货币措施即将结束的迹象导致投资者纷纷撤离全球新兴市场，而在亚洲，中国国内问题的不断发酵使得资金流出的规模尤为巨大。

　　香港恒生中国企业指数的表现更为糟糕，年内迄今累计跌幅达22.2%。

　　许多投资者将此归咎于今年3月份上任的新一届领导人，认为他们在应对经济增长放缓以及股市的糟糕表现方面缺乏作为。尽管官员们已试图缓解近期冲击银行业的“钱荒”问题，但下一次重要政治会议要到今秋才会召开，因此投资者对经济政策的走向感到迷茫。

　　与此同时，中国国务院总理李克强已暗示，中国政府不愿通过改变货币和财政政策立场来应对经济增长的放缓，同时也承诺推进相关改革，以实现国内经济的可持续增长。

　　法国巴黎投资(BNP Paribas Investment Partners)驻香港的亚太区股票投资主管邝乐天(Arthur Kwong)表示，没有任何人能制定一项令所有人都赞成的政策。邝乐天表示，不确定性导致他减持中国股票。他管理的资产规模为20亿美元。

　　另一个让分析师感到担忧的信号是，中国央行继续引导人民币汇率保持在稳定区间，尽管经济增长放缓，央行却丝毫没有显示出让人民币大幅贬值的意图。

　　但投资者始终在抛售人民币，自上月触及纪录高点以来，人民币汇率已下跌0.15%。香港离岸市场交易的1年期美元/人民币无本金交割远期报价暗示，未来12个月人民币汇率将下跌2.8%。

　　法国兴业银行(Societe Generale)驻香港的资深利率策略师Wee-Khoon Chong表示，这是对中国经济增长前景投下的不信任票。

　　有越来越多的迹象表明，国内投资者也在撤离股市。大股东、公司高管和持有股权超过5%的个人纷纷抛售手中的股票。据瑞银(UBS)的研究显示，按百分比计算，这些人士5月份在创业板的抛售力度创下自全球金融危机以来的最高水平。

　　不过抛盘也使得中国大陆股市的估值降低，对一些投资者而言，这意味着股市存在反弹的可能性。指标显示，目前沪市往绩市盈率仅为10倍，远低于近年水平。

　　马可孛罗至真资产管理公司(Marco Polo Pure Asset Management)驻香港首席执行长Aaron Boesky表示，市场走势已反映出“大决战”即将到来的可能性，目前任何抛售行为均是不明智的做法，股市此前的走势不尽人意，但目前展开抛售则与投资信条相背。该机构管理的资产规模为7,000万美元。

　　然而围绕经济的大范围担忧也使其他投资者感到不安，这些问题包括银子银行（正规渠道之外的投资和信贷）的急剧扩张以及从零售到钢铁行业的供应过剩。全球大型银行纷纷下调了2013年的经济增速预期，高盛(Goldman Sachs)上周估计，中国今年经济增速为7.4%，低于此前预期的7.8%。

　　近期公布的工业数据显示，作为经济中心的制造业正在萎缩，而外界对第二季度经济强劲增长的预期也因此降温。第二季度经济数据将于7月中旬公布。

　　Credit Agricole Private Banking驻日内瓦的市场和投资解决方案全球主管Frederic Lamotte表示，他对中期前景十分乐观，前提是中国的问题能得到解决且经济增长更趋平衡，但他对年底前的状况并不是非常乐观。Lamotte在大约两个月前缩小了对中国的风险敞口。截至去年12月31日，该机构管理的资产规模为449亿瑞士法郎（合471亿美元）。(本文原载于《华尔街日报》中文网，作者Daniel Inman）