公司增发预案：现股本246,720,000股，拟以7.96元/股，增发不超过628,140,000股，募集资金总额不超过50亿元， 用于安徽100 万头肉羊养殖项目、湖南20 万头肉羊养殖项目、青岛鹏欣雪龙进口牛肉项目、增资纽仕兰乳业实施进口婴儿奶粉和液态奶项目、补充公司流
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简评：增发项目实施后，1、公司由中型生猪育种养殖屠宰企业转变为大型高端乳制品、牛羊肉制品加工企业；2、公司实际控制人及管理层变更；3、食品品质、安全意识增强，市场对于高端乳制品、肉品及相关企业关注热情高。
评论：
增发预案：50 亿元，转身专注高端乳制品、肉品
增发方案：拟以7.96 元/股，增发不超过628,140,000 股，向鹏欣集团等十位投资者募集资金总额不超过50 亿元，用于下表中项目，其中安徽涡阳、湖南怀化肉羊养殖项目已获得当地政府发改委的备案，所需的环评文件尚在申请办理中。
相关项目整体盈利水平较高（注：相关数据直接摘自公司可研报告），前四项达产后理论可贡献收入70.2 亿元/年：
大康牧业原主业为生猪育种、养殖、屠宰加工，2012 年收入7.1亿元，净利-0.2 亿元，整体属于中型养殖企业，具体产品产销量及盈利参加下表：
一旦此次增发实施，公司将由原中型生猪养殖企业华丽转身，成为专注高端乳制品、肉品的大型养殖加工企业，企业整体规模、盈利能力将极大增强。
股本及实际控制人变化
公司已与鹏欣集团、合臣化学、厚康实业、和汇实业、晶浩信息、兰月生物、晶鑫科技、刘红波先生、凯威创投、宜众通达十位企业/自然人分别签署的《关于湖南大康牧业股份有限公司2013 年非公开发行股票之股票认购合同》，锁定期为发行后36 个月。
本次非公开发行完成后，鹏欣集团将直接持有本公司18.09%的股份，并通过厚康实业、合臣化学、和汇实业间接控制本公司合计37.19%的股份，直接持有和间接控制本公司合计55.29%的股份，成为本公司的控股股东，姜照柏先生将成为公司新的实际控制人，公司的控制权将发生变化。
本次发行前，陈黎明先生持有本公司56,597,520 股股份，为实际控制人，占公司总股本的22.94%，发行完成后，陈黎明先生持股比例将下降至6.47%。
盈利预测
此前，我们对大康牧业原有业务的盈利预测为13/14/15 年归属母公司净利为0.22/0.81/1.04 亿元，按照现有2.48 亿股本对应EPS 为0.09/0.33/0.42 元，基于肉价将周期回升，此前给予公司的评级为推荐。
根据可研报告，达产后理论状态，100 万头肉羊项目贡献收入、净利20.6 亿元/年、2.1 亿元/年，20 万头肉羊项目为4.1 亿元/年、0.3 亿元/年，进口牛肉项目贡献收入20.4 亿元/年（缺乏净利预测）；纽仕兰乳品项目贡献收入25.1 亿元/年（缺乏净利预测），四个项目对应合计收入70.2 亿元/年。由于"增发预案"未公布足够详细的增发实施节奏、增发项目建设投产进度、实际产销模式等数据，我们暂不给出增发项目盈利预测（注：财务预测与估值附表中盈利预测是根据大康牧业原有业务、股本做出的预测，未包含增发预案项目和新增股本）。
通过此次增发，公司将转身为大型高品质乳品、牛羊肉品生产企业，而随着食品安全意识提升和收入增长带来的消费升级，公司面临的市场空间大，建议市场积极关注公司增发进程和相关项目建设、达产进度已经盈利情况。
风险提示：本次增发后续还需要股东大会、环评、证监会核准等；各项目建设、达产等存在一定不确定性；食品行业面临较大的食品安全风险；根据目前数据作出详细盈利预测较为困难。
(来源：中国财经) (来源：中国网)
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