[ 上市国债期货，将有助于增强境外政府和机构持有我国国债的积极性，提升人民币在国际市场中的地位 ]
在上周六“第五届申银万国衍生品论坛”上，孙冶方经济科学基金会理事长李剑阁认为，国债期货的推出已“水到渠成”，并将促进我国的利率市场化，推进人民币的国际化进程，以及有利于上海成为全球人民币产品创新、交易、定价、结算的中心。
国债期货18年后回归
18年前，作为证监会分管期货的副主席，李剑阁根据国务院的指示亲手关掉“327事件”后的国债期货。就在上述论坛上，李剑阁回顾当年历史时感慨，“可惜当时关得很仓促”。
也正因为上述情结，自觉身负“历史责任感”的李剑阁曾在前年及去年的“两会”上两次提出“恢复国债期货的建议”提案，且在前不久推动孙冶方经济科学基金会和中国金融期货交易所（下称“中金所”）联合召开国债期货专家研讨会，以论证现在推出国债期货的时机已经成熟，从而“为国务院下这个决心创造点社会的氛围”。
对于年初国务院提出的今后一段时期中国金融改革的重点是利率市场化和人民币可兑换，李剑阁认为这是意义十分重大的改革举措。而当国务院已经批准国债期货实施方案，且各项准备工作进入了最后阶段时，李剑阁相信，这一改革的出台最佳时机的选择仍主要取决于决策者的历史责任感和风险判断力。
事实上，在上述论坛前一天的证监会例行新闻发布会上，其新闻发言人确认近日国务院已同意开展国债期货交易。不过，国债期货推出的具体时间，将在证监会批复相关合约后，由中金所根据市场状况和各项准备工作进展情况来确定。
而据证监会预计，完成国债期货上市前的各项准备工作仍需2个月左右，包括发布修订后的金融期货投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、开立债券交收账户、审批5年期国债期货合约以及培训市场中介机构和开展投资者教育等工作。
国债期货将有助人民币国际化
认为目前我国发展国债期货交易越来越有必要的李剑阁称，不仅国债期货交易能有效帮助我国的金融机构和经济当事人规避利率风险，保障金融体系的安全，及促进我国利率市场化和利率体系的完善、提高债券定价的有效性和债券市场的流动性、促进我国债券市场的整合和深入发展，而且有助于推进人民币国际化进程。
事实上，随着人民币跨境贸易结算的推广，人民币作为储备货币的功能加强，境外持有人民币的政府和机构，如日、韩两国政府及RQFII，购买和持有我国国债的需求日趋强烈，也需要运用国债期货来管理持债风险。
而上市国债期货，将有助于增强境外政府和机构持有我国国债的积极性，提升人民币在国际市场中的地位。
中金所在推出股指期货产品后又推出国债期货，也将有利于上海成为全球人民币产品创新、交易、定价、结算的中心。
李剑阁还在上述论坛上否认了利率完全市场化为国债期货推出前提条件的观点。
李剑阁举例，美国1976年推出了世界上首个国债期货合约，而其利率市场化直至1986年才全部完成；日本的利率市场化改革直至1994年才结束，却早在1985年就推出了首个国债期货合约。其实，只要国债现货市场实现利率市场化，就具备推出国债期货交易的条件。
作者：罗文辉
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