前天，深圳证券交易所发布公告显示，由东方证券资产管理有限公司与阿里小微信贷合作推出的“东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划”正式获得证监会批准，将在深交所综合协议交易平台挂牌转让。这是小额贷款类资产证券化在国内的首次尝试。
3年不定期发行10期产品
所谓资产证券化，是阿里小微信贷将旗下小贷公司的优质贷款组合（包括本金与收益）出售给东证资管的“专项资产管理计划”，以此贷款组合为基础，向投资者发行证券，然后回笼资金再去做贷款。借助资产证券化，等同于是让电子商务平台上的小微企业和个人创业者，间接获得了资本市场的融资支持。阿里小微承诺此次信贷资产证券化所获资金，将全部投放至小微企业。
该产品以阿里巴巴小额贷款公司面向小微企业发放贷款形成的债权为基础资产，将在3年内不定期发行10期产品，每期发行额度为2亿-5亿元。根据小贷资产期限较短、随借随还的特点，该产品在交易结构设计上采用了循环购买的方式，即基础资产相关债权获得偿还后，用获得的资金循环购买新的合格小贷资产。此类交易结构在海外市场实践中已有成熟应用，可解决短期贷款资产和长期证券化产品的期限匹配问题，但在国内资产证券化市场则是首次尝试。
可满足80万家小微企业融资需求
按规定，小贷公司只能用自有资本金进行放贷。目前，阿里旗下两家小贷公司注册资本金总和为16亿元。按照小贷公司融资杠杆率只有0.5倍的规定，阿里金融两家小贷公司可供放贷的资金最多为24亿元。虽然早前通过向银行融资等方式，阿里小微信贷也在寻求扩大资金，但其现有的资本金规模与电子商务上有资金需求的小微企业数量相比，仍显得“僧多粥少”。
互联网分析人士李忠存认为，以其原有资本金可服务30万家小微企业计算，此次资产证券化所获资金可增加满足50万家小微企业的融资需求。这也意味着，借助资产证券化，阿里小微信贷可满足80万家小微企业融资需求。对于阿里小微信贷的风险管理，相关负责人表示，阿里巴巴建立了一套风险评估体系，可以很好地把控贷款风险。
作者：李斌 倪一舟来源京华时报)
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