现在，对中国经济增长大幅下滑，甚至马上出现衰退的可能性在市场中不断发酵，我们可以预见到，这种市场的情绪变化将意味着什么。
以下是巴克莱大宗商品分析师Unnikrishnan和Chang的看法。巴克莱的中国经济分析师曾指出，克强经济学可能使中国GDP大幅下跌。
巴克莱的基线预期是，今年和明年中国GDP增长7.4%，但他们认为，未来三年，中国增长短暂最低跌至3%的可能性越来越大了。
Unnikrishnan和Chang在2008年写道在中国推出刺激经济计划之前，铝和镍的消费受到了最大的冲击。然而，只是因为铝和镍有巨量的库存，不论是上游还是下游，而现在库存已经减少了。因此，他们预期，铝和镍市场出现类似的大幅下跌是不大可能的：
铝、镍和锌已经处于熊市一段时间了，因为市场供过于求，高库存但价格低于成本曲线（不像2008年金融危机前，当时价格相对于成本曲线有大幅的溢价）。基础金属分析师看来，在经济硬着陆的情况下，相对于2008年，这些金属价格下跌的空间是有限的。
高盛则对铝市场持有不同的看法他们上月认为，中国大规模收储已经压制了铝的库存水平；同时，他们还指出，中国铝产业的产能过剩问题看起来影响在放大，因为更多的廉价产能上线了。
然而，铜市场的情况就不一样了：
他们认为，铜对于中国经济硬着陆更加脆弱，因为铜价现在仍对运营成本有溢价，所以有进一步下滑的空间。因为中国存在大规模的进口需求，铜价对中国经济的杠杆也更大。此外，他们注意到，基于市场情绪，从宏观的角度看，投资社区首先把中国经济硬着陆看作是出售铜的信号。把这些情景建立模型分析，我们发现铜价可能会跌至2553美元/吨（现在的价格水平下跌60%），铅价可能跌至850美元/吨，锌价跌至1000美元/吨多一点（两种金属相对于现在的价格都会下跌40-50%）。相反，铝价潜在的下行幅度就小多了，只有比现在的价格水平下跌30%，至1234美元/吨。
至于石油，幸亏沙特阿拉伯的存在，下跌的空间可能就没有这么多了。巴克莱认为，在中国经济增长下滑至3%的情况下，中国的石油需求可能下跌4-5%，但欧佩克很可能像2008年末一样快速反应（减产）。
同时，黄金可能会存在一个反向效应：
经济硬着陆可能会动摇了对政府的信任，导致人民币定价的资产大幅下跌，这可能意味着黄金对中国投资者有重要的对冲作用，因为中国投资者将认为一系列的风险都增加了。过去，中国消费者只会在假日或通胀走高或金价大跌的时候增加黄金的购买量，如果风险偏好改变，中国投资者可能持续增加黄金的投资。
当然，这只是投行的看法。
作者：莫西干来源华尔街见闻)
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