记者统计发现,今年受伤最重的基金均是重仓周期类行业。
如民生加银中证内地资源,年初至今下跌34.93%,目前位列基金净值排行(年度涨幅)倒数第一,2013年一季报其行业配置是:基金净值比65.17%的采矿业、27.94%的制造业。其具体的重仓股是中国神华、包钢稀土、中国石化
、中国石油、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、江西铜业、西山煤电、潞安环能。民生加银中证内地资源净值由3月31日的0.84元跌至7月9日的0.611元,基民损失惨重。基金净值排行榜倒数第二的也是一个资源配置型基金,银华中证内地资源。年初至今下跌34.57%。其行业配置也是如出一辙,在2013年一季报中采矿业占66.31%,制造业占28.31%。十大重仓股则与民生加银类似。
这一切都是没看对“形势”所致。
Wind资讯统计数据显示,在整个6月份,包括煤炭采选业、有色金属采选业、黑色金属采选业等强周期行业跌幅居前,成为除金融板块以外受影响最大的板块。而今年以来,虽然经过6月份的下跌之后,上证指数和深成指分别创出新低,但多数行业板块依然上涨。而在少数下跌的板块中,航空运输、基建、金属非金属、采掘业等行业跌幅靠前。
这意味着上述强周期行业在今年以来表现一直弱于市场上其他行业,而钱荒的出现则使得市场对他们的担忧情绪进一步强化。值得注意的是,经过6月市场大跌之后,煤炭、有色、钢铁等强周期行业的市盈率和其他行业相比处于较低水平。Wind资讯统计数据显示,截至昨天收盘,煤炭行业市盈率降至8.5倍,而钢铁行业和有色行业因为微利的原因,平均市盈率则达到94倍和22倍。而以昨天收盘数据为基准,上证指数昨天平均市盈率为10.11倍,深圳主板市场平均市盈率则有17.5倍。
尽管上述强周期中目前尚能赚钱的行业估值较市场平均水平打了8.5折,而盈利困难的行业都在亏损边缘,但在分析师眼里,总体上这些行业还没有到抄底的时候。
6月银行间市场“钱荒”状况超出市场预期,现金流偿债要求使得减产更加困难。市场认为,高供给仍在持续,供需矛盾在恶化,此轮“钱荒”,反映了领导层对于经济转型的决心,普碳钢作为传统周期性行业的代表,中短期内仍将承受探底震荡的痛苦。行业在需求转淡中再次陷入困局,将延续探底盘整趋势。
如要配置钢铁板块,建议关注成长性确定、符合国家经济调整方向、具备长期发展空间的细分行业个股,华泰证券认为。
太平洋证券认为,目前煤炭行业处于景气低谷。煤炭行业亏损面扩大,亏损企业数量占比接近四分之一,煤炭上市公司盈利能力也持续下滑。
由于市场普遍认为,新一届政府能够容忍低至7%的经济增长,预计在经济转型期,我国煤炭需求增速将降至5.5%~6%。由于目前的煤价已在不少企业的完全成本之下,另外,煤炭产量的缩减,将会消耗更多库存,成本与库存因素均对煤价有一定支撑作用,预计下半年煤价下跌空间不大。
太平洋证券认为,目前煤炭行业的困难情形与金融危机期间并无本质不同,但煤炭行业的估值水平却比金融危机期间还低,不足10倍的市盈率使得投资煤炭行业具有足够大的安全边际。但如果全球经济复苏乏力,中国经济继续下滑,煤炭需求增速可能继续向下“探底”,国际煤价低迷导致我国煤炭净进口居高不下,则可能导致国内煤价反弹疲弱,使行业盈利能力持续下降。
在广发证券看来,大有色金属行业中,包括铜、铝、铅、锌、锡、镍等品种都难见起色,总体维持行业低景气度的状态。不同的是,铜在2013年由短缺走向过剩;而铝的产能依然过大,过剩危机并未度过;铅的情况略好,供应过剩情况有望扭转,但预计到2015年才会迎来供需缺口;锌市场在未来三年预计仍呈供给过剩格局,锌需求依旧疲弱,但是下游正逐渐复苏;锡下游消费持续低迷,锡市仍旧清淡,下游需求回暖程度待观察;相比较之下,2013年镍市场过剩程度将有所缓解,2013年一季度全球镍消费量为43.55万吨,同比上升5.4%。镍产量同比下滑2.8%,至47.11万吨,过剩程度有望缓解。
(编辑:李燕华)
作者:陈晶泽来源第一财经日报)
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