全景网7月10日讯 在07年牛市高位上市的超级大盘股中国石油，股价表现一直令人失望。在近日再度创出上市新低7.08元之后，这只庞然大物犹如吃了菠菜的大力水手一般，连续逆市走高，到周一已经实现九连涨，K线十连阳。
在市场还在猜测主力护盘、国家队入场等等原因的时候，全景网分析发现，中石油股价在低迷了六年之后，巴菲特式的买点隐现。
巴菲特曾经在2002年-2003年期间买入中国石油H股，成本大约在1.6港元。在持有4年之后，巴菲特以11-14港元卖出，获利超过7倍，被认为是价值投资的经典案例。
价值投资的核心内容在于为企业估值，然后按照低于价值的价格买入。要为中国最大的石油企业估值不是一件容易的事情。所幸中石油也在美国上市，按照监管规定需要在年报中主动披露现金流折现价值。因此巴菲特可以只看了2份年报，就决定买入中石油的股份。
2001年和2002年的中石油年报显示，公司经贴现的未来现金流价值分别为4060亿元（人民币，下同）、6154亿元。而巴菲特买入时中石油的市值大约为3000亿元，仅为现金流贴现值的49%-74%。
而按照中石油H股6月25日创下数年新低的股价计算，公司总市值约为11180亿元，去年底公司的现金流贴现值为16792亿元，市值为贴现值的67%，已经落入巴菲特买入时的估值区间。
当然，历史不会简单地重复。对于试图跟随股神步伐的投资者而言，至少有几个值得留意的地方。
因此，第一个变化是，目前布伦特原油的价格是108美元，而大宗商品正要步入熊市。油价高于长期均值，且前景较2002年更不明朗。
另一方面，巴菲特在2005年的股东大会上，曾经解释投资中石油理由。他指出，中石油没有使用过多的财务杆杆，并且派发利润的45%作为股息。
2002年末，中国石油的负债率是36%，目前已经上升到46%。派息比率虽然一直维持在45%，但净利润已经连续三年下降。
最后，也许也是最重要的一点，目前没有任何资料显示巴菲特对中石油再度提起了兴趣，尽管他曾表示"一直在关注，会在适当时候再次买入中石油"。
股神还在等待。（全景网/成亮）
作者：成亮
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