在央行发文叫停线下交易之后，中央国债登记结算公司（下称“中债登”）日前发布公告，对于未经交易系统达成的债券交易将不予结算，从而彻底堵死了线下交易空间。
与此同时，自今年4月份的债市监管风暴以来，丙类户问题备受诟病，促使央行进一步收紧银行间债市准入。目前，投资者要想在中债登开户，必须先通过央行备案，而不是之前常见的先开户再备案。
线下交易不予结算
上周二，央行公布今年第8号公告，要求银行间债券市场参与者之间的债券交易应当通过同业拆借中心交易系统达成，并要求债券登记托管结算机构不得为未通过同业拆借中心交易系统达成的债券交易办理结算，这相当于叫停了线下交易。
中债登在最新的公告中表示，即日（7月11日）起禁止从中债登客户端录入任何未经同业拆借中心交易系统达成的债券交易的结算指令，包括现券买卖、质押式回购、买断式回购、债券远期、债券借贷等。
对于已经在中债登开户，但是尚未与同业拆借中心交易系统联网的机构，央行给予了1个月的过渡期。此次中债登表态称，过渡期内已经开立债券账户但尚未与交易系统联网的，在完成联网手续前可按现有模式办理债券交易结算。
目前银行间债市共有两家登记托管结算机构，一是老牌的中债登，成立于1996年，受到财政部、央行和银监会的共同领导；二是上海清算所（下称“上清所”），成立于2009年，由央行实际控制。
在上清所成立之前，中债登一直是银行间债市唯一的登记托管结算机构。不过，2011年9月和2013年6月，央行先后将短期融资券和中期票据的托管从中债登转移到上清所。
同业拆借中心即外汇交易中心，是我国银行间市场的交易前台。自上清所成立以来，就明确规定仅对通过同业拆借中心达成的交易进行净额清算。但出于历史遗留因素等，中债登一直为线下交易提供结算，诸如纯券过户。
在中债登堵死线下交易的结算通道后，这一在银行间债市存在已久的灰色交易空间，有望彻底告别历史舞台。
央行上收开户权限
与此同时，中债登的这份公告并称，投资者申请开立债券账户时，应提交央行出具的银行间债券市场准入备案通知书，其他开户要求不变。
“实际上就是中债登不再拥有市场准入的权力。”一位券商固定收益部人士告诉记者，在过去很长时间里，对于乙类户和丙类户开户申请，一般直接由中债登把关，央行事前不进行审核，而是采取事后备案的方式进行监管。
不过，接近央行的知情人士向《第一财经日报》记者称，在审计署的建议下，从2011年7月起，央行已经将丙类户备案审核工作重新上收回来，过去两年丙类户净增量极少，并且主要是境外机构。
在此之前，受债市监管风暴影响，今年4月末，中债登停止了基金专户、券商资管与信托计划等三类产品的开户申请，并于5月初暂停非金融机构法人账户的债券买入业务。以上种种举措，都被市场解读为包括银行理财在内的丙类户“升级”的前奏。
值得注意的是，此次监管风暴对中债登造成了极大冲击，而作为竞争对手的上清所迅速“上位”。今年5月，上清所宣布，根据央行要求，该所将对异常或违规的银行间债券交易清算行为进行监测；6月，上清所宣布，经央行批准，该所将开办中期票据登记托管结算业务，从中债登手中夺得了目前存量最大的信用债品种。
作者：董云峰
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