随着美国经济复苏动能积聚，投资者对美联储退出现行宽松货币政策越来越担忧。尽管全面退出可能还需要较长时间，但目前市场更关注美联储将于何时、以何种方式退出实行中的第三轮量化宽松（QE3），以及潜在的影响如何。
中金公司首席经济学家彭文生在7月15日发布的最新宏观经济周报中认为，长期利率会伴随着QE的逐步退出而上升，但短期利率在2014年年底之前将稳定在目前的水平，因此未来15个月美国国债收益率曲线将会陡峭化。QE退出初期只是放缓购买国债，收益率上升的速度会也较为温和。联邦基金利率维持稳定和美联储继续购买美国国债这两个因素会限制长期国债收益率快速反弹。但只要QE退出时间点的不确定性一日未除，短期内国债收益率的波动程度还会高企。
长期利率上升代表银行持有的债券价格下降，导致银行资产总值受损。同时利率攀升会令部分贷款者无法偿还债务，增加银行的不良贷款。但收益曲线的陡峭化也会增加银行的利润。最终影响是正是负，主要取决于单个银行的资产负债结构。至于养老金和人寿保险公司，利率上升虽然也会导致其资产总值下降，但它们的负债大部分是关于对受保人和退休人士的未来支付，且总债务的净现值大都以国债收益率进行计算。因此，长期利率上升也会令这类机构投资者的负债下滑。因此对这两类金融机构而言，总体上正负面的影响大致平衡。
(编辑:余佳莹)
作者：严婷来源一财网)
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