上市险企中报前瞻 业绩回升预期升温

　　上市险企的“中考成绩单”将于8月陆续公布，而6月底惨淡的A股并未影响市场对上市险企业绩将回升的信心，众多研究报告和市场人士的分析在业绩回升这一观点上似乎取得了前所未有的共识。

　　一季报业绩的“逆袭”是支撑市场信心的因素之一。数据显示，2013年一季度四大 上市保险公司共实现净利润211.6亿，同比增长61.4%。对于一季度业绩，有业内分析师曾告诉《第一财经日报》：“投资收益的增加是净利润大幅增加的主因，此外还得益于资产减值的影响。”

　　另外，保费数据向好也增加了市场信心。截至16日晚间保险四巨头中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险均已发布上半年保费收入数据，共实现保费4967.2亿元。

　　国金证券研究报告显示，上市险企中报业绩将比较可观，主要受益于上半年减值压力较小。同时，其对四大险企净利润同比增速的预计均在25%以上。另据多家机构对中国人寿、中国太保2013年度业绩的预测，预计净利润将呈现大幅增长态势。

　　投资端向好

　　根据保监会数据，今年前五个月保险业投资收益率为2.17%，年化收益率为5.21%，较2012年投资收益率增幅明显。此外，保监会副主席陈文辉近日在小范围座谈会上透露，今年保险行业投资收益会朝着好的方向发展，与去年相比会有较大提高。

　　而在上市险企一季报中，投资收益率提升亦有显示。一季度，上市险企净投资收益率上升以及股票出售带来的价差收入导致投资净收益大幅上升，同时公允价值浮亏已经大幅消化。

　　同时，虽然A股惨淡，但另类投资渠道对保险公司投资收益率的支撑不容忽视。据一位中型保险资管人士透露：“以目前保险公司热衷的基础设施债权计划为例，收益率一般在6%至8%。”

　　今年1～5月，保险资金运用余额70898.15亿元，较年初增长3.44%。其中，另类投资为行业收益率回升发挥了巨大作用。据保监会公开表示，保险行业另类投资计划平均收益已达到6%。而随着另类投资占比的逐步提升，保险资产不仅在资产负债匹配上规避错配，防范风险，也可以稳步提高投资收益。

　　规模保费增长

　　四巨头已公布上半年保费收入。新华保险上半年累计原保险保费收入为513.44亿元人民币，较去年同期559.5亿元保费收入下跌约8.23%。中国人寿上半年公司累计原保险保费收入约2026亿元，同比增长9.28%。

　　寿险方面，中国平安实现寿险保费收入864亿元，同比增长14.6%。中国太保则实现寿险保费收入563亿元，微增2%。

　　财险方面，中国太保实现财险保费收入423亿元，同比增长20.2%；中国平安财险则稳中有进，同比增长10.2%。另据H股上市的中国太平数据，中国太平旗下太平人寿实现财险保费收入323.8亿元，同比增幅达68.5%；而中国太保实现财险保费收入52.4亿元，同比增长近五成。

　　但据上述分析人士表示，规模保费向好或与保险公司纷纷推动在银保渠道激进型万能险产品销售相关。长江证券研究报告也指出，2013年一季度股价与大盘背离，业绩与股价背离，其原因在于保险投资逐渐去权益化降低了股价和大盘的相关性，而行业保费难以实现规模和价值的双向突破削弱了市场对投资驱动业绩增长持续性的认同。

　　(编辑:李燕华)

　　作者：杨芮来源第一财经日报)

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