本报记者 曹元 深圳报道
7月15日，鹏华基金发布公告称，对鹏华货币基金单个基金账户单笔申请金额高于3000万元的交易进行限购。此前，在7月12日，工银瑞信也发布类似公告，限制金额是5000万元。
“资金正在回流货币基金。”上述一家基金公司渠道销售方面的人士对记者说。这么做的目的是为了避免大规模申购对货币基金偏离值的影响，同时也保护原有持有人的利益，不至于被申购资金摊薄。
综合多家基金公司透露的数据，在经历了刻骨铭心的“钱荒”风波后，基金市场规模在货币基金的带动下正在逐步恢复。
6月份，基金公司规模净值从5月末的3.97万亿元下降至3.48万亿元，萎缩4900万元，其中货币基金损失的净值接近3000万元。受此影响，6月底，券商资管的资管规模历史性的超过了基金。
随着货币基金的回流，7月底，情况正有所改变。
货基过山车
7月初，天相投顾统计数据显示，截至今年二季度末货币基金总规模约为2900亿份，远低于中国证券投资基金业协会公布的5月底规模5640亿份，缩水比例高达48.55%，而单月赎回份额2740亿份、赎回净值接近3000亿元亦创造了货币基金单月最高的净赎回纪录。
深圳一基金公司市场部总监回忆6月底货币基金被大规模赎回的情形时，仍感觉历历在目：“6月20日那天，之前谈好不赎回的客户都在赎回我们的货币基金，货币基金资金面吃紧，有爆仓可能，我们迫不得已向股东求助。”
然而，不到一月，全市场的货基都在被重新申购。
“我们的货币基金份额已经回到了5月份的80%的水平。”7月15日，深圳某大型基金公司固定收益部总经理表示，“预计八月份能够恢复到5月份90%以上份额。”
而像鹏华基金、工银瑞信对货币基金进行大额申购的限制，也表明货币基金再度热了起来。
历史上，一些基金公司的货币基金出现过限制大额申购的情况，比如2008年8月份至11月份，有十多只货币基金限制大额申购；2012年3月份，华安基金等也限制了大额申购。上述货币基金限购的背景是流动性宽裕，货币基金作为流动性高、收益率高的产品获得机构资金的青睐。
而此时，市场的情景却大不相同。虽然6月份的钱荒已经过去，但是资金面并没有到可以说得上“宽松”的环境。
之所以一些基金公司限购，重要的原因是6月份离开的资金开始回流。
“近期申购我们货币基金的客户主要是6月份离开的。”前述深圳某大型基金公司固定收益部总经理表示。
据基金公司方面的透露，在6月份，赎回货币基金的机构主要是保险、财务公司等，它们很多将资金转移到短期票据、银行理财等市场。
7月份，货币基金收益率发生变化。
根据wind统计，6月15日至6月30日发售的银行理财产品共计1827只，平均收益率高达4.92%，最高产品的预期收益率高达10.5%；同期，全市场货币基金平均7日年化收益率只有3.67%。
“当时银行有10%的收益率，我只有不到4%的收益率，很难阻止客户赎回货币基金。”前述深圳大型基金公司固定收益部总经理表示。
而7月份，截至7月12日，货币基金利率大幅攀升，全市场全部产品平均7日年化收益率升至4.54%，单只货币基金最高值超过10.85%；同期银行理财产品收益率4.67%，相比6月份下降。
由于银行理财产品期限大于30天，据此推测8月份，货币基金仍然能够获得回流。
基金资产质量更高
因为货币基金、债券基金6月份被大规模赎回，加之股票型基金规模的损失，6月底，券商资管以微弱优势超过基金，成为市场上仅次于银行、信托、保险的四大资产管理机构。
但7月份货币基金正在快速回流，到月底基金或能收复失地。而且在基金行业人士看来，券商资管的资产质量不高，赚了规模不赚钱。
“券商资管规模扩充都是靠通道业务，给公司带来的收入比不上货币基金。”深圳有基金公司副总称，券商资管虽然有规模优势，但无质量优势。
券商资管中的通道业务一般管理费率只有万分之五左右，公募基金中管理费率最低的短期理财基金也有0.25%，是券商资管通道业务费率的5倍左右。假设券商资管有70%的规模，即2.5万亿元为通道业务，那么全年管理费只有12.5亿元，还不如1000亿元主动偏股基金的管理费高。
事实上，券商资管通道业务费率已低至万三，甚至万二。
而从天花板来看，券商资管的通道业务也面临着上限的问题。由于券商通道类业务的重要投向就是非标准类债权资产，今年3月银监会出台的8号文削弱的就是非标资产，这势必影响券商资管规模的发展。
深圳一家大型券商资管负责人表示，券商资管通道业务规模今年或许仍将增长，只是增长的空间已经不大，5万亿元是券商行业的上限。
而基金的规模上限则预期是现在的3-4倍。
作者：曹元
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