统计数据显示，截至7月15日，今年已有近50只信用债被降级，是去年同期的10倍。这一方面是由于今年经济增速下滑，部分行业和企业的现金流情况和财务状况出现恶化，另一方面也表明了目前国内债券市场的评级尺度可能正在逐步收紧。对公募基金、基金专户和券商资管产品来说，如果被降级债券的评级水平不能达到产品契约的要求，投资经理就需要将其调出投资组合，不得不低价卖债。此外，交易所场内债券如果降级后其评级低于AA级，该债券将会被调出质押式回购标准券库，该债券将不再具有场内市场质押式回购融资的功能，将会直接影响投资组合的杠杆率大小，一些高杠杆率的投资者也需要将这些债券调出组合。这些因素都将直接导致降级债券的价格迅速下跌。
在被降级债券中，有些公司只是因为处于周期性行业或者是因为其主营业务短期内受经济大环境影响而使得其经营性现金流状况恶化，但公司本身资产质量及储备现金流状况并未显著恶化。应该说，这样的公司债券其信用风险相对可控。但是在降级潮带来的抛售潮中，投资者低价卖债使得这些债券收益率迅速上升。
以12中富01为例，该债券目前剩余年限为1.9年，在6月26日被中诚信从AA级调到AA-后之后，价格一路下降至目前的82.68元，到期收益率为16.82%，盘中跌至80.45元时，收益率一度升至18.60%左右。作为公司债，该债券的发行人为上市公司，公司治理情况及信息公开披露状况都远好于中小企业私募债，应该说，该债券目前的收益率状况已经超出了投资者的理性选择范围。从公司理财的角度来看，该公司就可以利用自身储备的现金或者以低于10%的资金成本进行融资后在市场回购该债券并注销，从而降低公司未来财务成本支出。与此情况相似的还有受控制公款吃喝影响而近期经营情况不佳导致降级的12湘鄂债。
债券的价格走势受市场供求关系影响，调低信用评级必然会导致市场原有的供求关系失衡。但是，由于降级后不满足原有的产品契约规定或者因无法作为质押式回购标准券而被动平仓所导致的价格大跌，往往具有不理性的特征。投资者可以对发行人公司的具体情况进行深入分析后，结合自身的资金和配置需求，从中寻找适合自己情况的投资标的物。
作者：⊙河山 ○编辑 杨刚 (来源：上海证券报)
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