自2010年以来，作为房地产调控政策的一部分，房地产企业的上市、再融资和并购重组已经停滞三年多时间。近期，市场不断传出房地产融资放松的消息，引发股市动荡。早在6月底，就有媒体报道称，证监会将有条件松绑房地产融资。受此消息刺激，当日，房地产板块涨幅超过3%。
随后，证监会新闻发言人在6月28日的新闻通气会上对此回应说，根据2010年国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知和2013年关于继续做好房地产市场调控工作的通知的规定，对存在闲置土地、炒地以及捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业，将暂停上市、再融资和重大资产重组。证监会坚决贯彻执行国务院文件规定，对于房地产企业是否存在违反国务院有关规定的情形，证监会在进行相关审核时，将依据国土资源部的意见来进行认定。这意味着房地产融资将有条件放开。
尽管监管层没有明确表态房地产融资政策将调整，但近期的各种迹象表明，房地产融资开闸基本已成定局。闸门或将从涉及房地产上市公司的重组开启。
据上证报报道，目前，针对房地产上市公司的股权类和债券类再融资都已基本放开，并购重组、借壳上市等亦都可以操作。不过，正如证监会官方口径所说:证监会在审核中将征求国土资源部意见，对存在闲置土地、炒地以及捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业再融资的大门依然关闭。
证监会将启动审核程序
实际上，针对证监会的表态，市场解读并不一致，不少分析认为这是监管层对房地产融资开闸的否认。不过，与此前的表态相比，当前的官方口径已然发生较大变化。
早在2010年10月，证监会曾明确表示，已暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。之后，证监会内部发文，为配合国家房地产调控政策，对房地产企业的上市、再融资和重大资产重组一律关死。
在最近的表态中，证监会新闻发言人特别强调“在进行相关审核时”，这意味着证监会已经准备接收房地产企业的上市、再融资和重组申请，并启动已经暂停三年多的审核程序。与此前的口径相比，这实际上暗藏着房地产企业融资政策的重大转变。
融资开闸将始自上市公司
据判断，房地产融资开闸将先从上市公司开始。由于IPO仍处于暂停状态，何时重启仍未有定数。不过，上市房企的再融资和重组却没有太多障碍。
进入7月份以来，已有多家A股上市房地产企业因“筹划与公司相关的重大事项”停牌，包括宋都股份、金丰投资、新湖中宝、迪马股份、中弘股份、荣丰控股等。如此密集地停牌让人不得不猜测:不止一家上市房企在酝酿再融资或重组事宜。而有确切消息表明，已经有企业在就重组之事与监管层进行沟通。
数据显示，截至目前，按证监会的行业分类，我国房地产板块上市公司有152家。分析人士认为，有条件放开融资等于是对房地产企业打开了融资的正门，有利于防范房地产企业的融资风险。
（《证券时报》快讯中心）
融资渠道单一 近四成房企半年预亏
尽管标杆房企纷纷亮出上半年不俗的业绩，但仍掩盖不了行业分化的现状。据证券时报记者统计，截至目前，已披露上半年业绩预告的52家A股上市房企中，近四成中报预亏，其中多数预亏的上市房企属于中小型房企。
据证券时报报道，多位业内人士认为，融资渠道单一已成中小房企发展瓶颈，再加上这些房企手中拥有的土地不多，未来一段时间内，房地产行业出现整合将是大概率事件。
房企业绩分化
今年上半年，包括万科、保利地产、招商地产在内的大型房企业绩均增长迅速，其中招商地产净利润更是出现爆发性增长，同比去年增长105%~113%。然而，中小房企的状况并非那么乐观。据记者统计，在已经披露上半年业绩预告的52家房企中，有20家房企上半年预亏，亏损面达到38.5%。
其中，中航地产出现首亏，亏损金额为2800万元至3600万元，尽管该公司屡次接受大股东旗下兄弟公司的输血，仍难改变其颓势。津滨发展亏损额达1.1亿元至1.3亿元。还有不少中小房企纷纷出现续亏，其中绿景控股亏损金额约440万元，国兴地产亏损金额为965万元。
此外，这52家房企中，还有16家房企出现业绩缩水，其中不乏大型房企。金融街、首开股份上半年净利润预计分别下滑35%、11%。方圆地产首席分析师邓浩志直言，即使今年下半年房地产市场的情况持续明朗，中小房企的前景依然悲观。
中小房企景气指数直线下降，退出房地产业的现象也在蔓延。日前，万方地产便更名“万方发展”发展批发业，而上海新梅置业出售地产公司股权，亿城集团转让地产股权；万好万家、绿景地产等逐步退出房地产。上述分析人士直言，除了政策和资质等问题，很多房企停滞甚至退出，主要与其融资渠道收紧及周转状况有关。
行业恐加速洗牌
某上市房企高层坦言，如果融资环境得不到改善，可以预料的是，融资渠道有限的非上市房企及众多的中小房企都将受到较大的影响，有可能加速整个行业的洗牌。
房地产行业属于资金密集型行业，融资渠道一旦受限，房企会相当被动。在上述房企人士看来，中小房企退出房地产业以及主营业务非房地产的公司出售房地产业务，主要原因就在于融资渠道单一。
房企手中缺钱将会造成一系连锁反应。邓浩志分析称，现在一二线地价高涨，很多中小房企囊中羞涩拿不到地，三四线城市楼市泡沫很大，又不敢拿地，去年年底至今年年年初没有拿地的中小房企或将面临缺乏土地储备，无法发展的结局。
中小房企逐步让出市场，也成就了标杆房企的业绩增长。根据中原地产研究部统计数据显示，今年上半年标杆房企销售额占全国商品房销售额的比率为12.3%，增速为19%，增速环比2012年增16%，标杆房企抢占市场份额速度加快，行业集中度进一步提升。
统计中所涉及的标杆房企实为包括万科、保利、恒大、中海在内的十大房企。根据统计数据还可以看到，标杆房企上半年销售面积占全国商品房销售总面积的7.2%，而在2009年，这一比率仅为3.8%，去年则为5.7%。
前述房企高层人士称，在银行贷款及其他融资渠道融资难度普遍增大的情况下，上市房企的优势将体现得更加明显，资金与土地储备较充裕、现金流控制良好的已上市房企无疑具备较强的竞争优势，更受到投资人和机构的青睐。
（《证券时报》快讯中心）
证券市场房地产企业融资政策回顾
证券市场房地产企业融资已暂停3年多，近期有望开闸，现对其政策进行盘点和回顾。
2009年上半年，针对房地产企业融资需求进一步急剧增长的情况，证监会于当年9月确定了与国土资源部的沟通联络机制。
为了遏制房价过快上涨的势头，2010年4月27日，国务院发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，被称为“史上最严厉的调控政策”，明确要求“对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组”。
在这一政策的指导下，同年10月16日，证监会表示，暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。
2011年5月27日，证监会再次重申延续政策规定，暂缓受理房地产开发企业并购重组申请。
2013年2月20日国务院常务会议确定五项加强房地产市场调控的政策措施，发布《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》，明确国土资源部门要禁止其参加土地竞买，银行业金融机构不得发放新开发项目贷款，证券监管部门暂停批准其上市、再融资或重大资产重组，银行业监管部门要禁止其通过信托计划融资。
同年6月28日，证监会表示，将根据国务院2010年和2013年关于房地产市场调控的相关通知，对存在囤积土地、捂盘惜售等违法违规行为的房地产企业将暂停上市和再融资。具体企业是否违规，证监会将在审核时依据国土资源部意见。
根据证监会公布的数据，截至目前，按证监会的行业分类，我国房地产板块上市公司有152家。
（《证券时报》快讯中心）
【行业分析】
房地产行业7月月报:销售良好，再融资预期升温
研究机构：东海证券 撰写日期：2013年07月16日
6月流动性收紧，但货币政策空间不大。M1、M2同比增速放缓，CPI小幅回升至2.7%，通胀压力较小，在金融“国十条”等政策指引下，预计政策基调仍将是维持稳健，货币政策空间不大，降息和降准的可能性较低。
一线城市土地成交量价维持高位。土地供给与成交量价稳定，其中一线城市土地成交面积同比增62%，二三线同比分别减少16%、37%。一二线城市土地溢价率维持20%左右高位，三线土地溢价率6%。u投资增速持平，新开工与竣工面积增速回升。6月完成房地产开发投资10030亿元，同比增长19%，增速与5月持平。新开工与竣工面积分别同比增加14%和11%。6月国房景气指数97.29，比5月微幅回升0.03个百分点。
商品房累计销售持续上涨，价格延续涨势。6月份全国实现商品房累计销售面积5.1亿平方米，其中住宅4.6亿平方米，同比分别大幅上涨29%和30%。商品房销售额累计3.3万亿元，其中住宅2.8万亿元，同比分别上涨43%和46%。2013年6月百城住宅平均价格10258元/平方米，环比上涨0.8%。其中一线城市涨幅最快，环比上涨1.5%。u房企再融资开闸预期升温。多家房企公告重大事项停牌，地产企业再融资开闸预期不断升温。此前国务院明确支持棚户区改造，要求给予政策、资金支持，房企再融资放开或将优先支持保障房业务相关的公司。
板块估值仍处低位，有估值修复需求。板块估值12.8倍，仍处历史低位。6月商品房累计销售增速依然亮眼，投资增速与上月持平，土地市场成交平稳，一线城市量价涨幅较快。再融资开闸预期或刺激地产板块估值修复。建议关注符合政策方向、业绩锁定性高的万科A、招商地产、保利地产、金地、荣盛发展、华夏幸福等。
（《证券时报》快讯中心）
【
概念股解析
】
万科A:推盘及去化率上升明显销售回落主要因签约滞后
研究机构：申银万国 撰写日期：2013年07月05日
2013年6月公司实现销售面积111.6万平方米，销售金额134.9亿元，同比分别下降8.8和上升1.3%，环比分别下降9%和4.7%，销售均价为12088元，同比上升11%，环比上升5%。6月新增项目储备5个，土地权益面积共计52.88万平米，共需支付地价款32.39亿。
6月销售金额为134.9亿，同比上升1.3%，环比下降4.7%，环比下降主要是签约滞后所致，但实际认购额近160亿，认购率也升至全年最高水平。 6月销售面积和金额分别为111.6万方和134.9亿，同比分别为-8.8%和1.3%，环比分别为-9.0%和-4.7%。6月销售额环比有所下降，主要是因为月底推盘较多，签约相对滞后。6月实际推盘量较多预计约为170亿，较5月增加40亿左右，6月实际认购额也近160亿，仅次于今年3月，认购率由前期的55%上升至61%左右，为全年最高水平。6月万科销售均价为12088元，同比上升11%，环比上升4.7%，价格上升较多与结构性因素有关，从实际项目的定价情况来看，6月的价格相对平稳，涨幅并不明显。
7月推盘量淡季不淡，预计将与6月基本持平，销售额上升至160亿左右，维持13年销售额1750亿的预测。公司6月销售额下降主要是签约滞后所致，但实际推盘和认购情况都有明显增加。预计公司7月推盘不会明显下降，仍将保持170亿左右水平，加上大部分6月的已认购未签约金额将在7月签约，预计7月销售额将上升至160亿左右，从而表现出淡季不淡的特征。维持公司13年全年推盘量约1600万方、销售额1750亿的预测。
6月新增项目储备5个，权益地价款32.39亿，环比下降11%，价格合理的拿地机会变少，但公司仍将积极把握合适的拿地机会。万科6月共新增项目储备5个，权益建筑面积共52.88万方，总权益地价款32.39亿，占销售额比例由前月的26%回落至24%，由于目前价格合理的拿地机会仍然较少，公司的拿地力度也就相应有所放缓，但挖掘优质地块的积极性并未下降。
销售增长可期，龙头开发商优势突出，估值低，维持“买入”评级。调控格局下行业集中度提升趋势更为明确，龙头开发商优势更加突出。预计公司13年可售量在2400亿左右，销售额可达1750亿，同比增长24%，维持13、14年EPS 为1.40元和1.68元的预测，公司RNAV 为14元，目前股价对应PE 分别为7X、6X， P/RNAV 为72% ，估值处于低位，维持“买入”评级。
（《证券时报》快讯中心）?ā??材в恘?
【概念股解析
保利地产:上半年销售额同比增长27%
研究机构：中银国际 撰写日期：2013年07月05日
6月单月销售额123.1亿，环比上涨同比下降
6月份，保利地产(600048.CH/人民币9.94， 买入)实现销售面积101.6万平米，环比增长7%，同比下降22.1%;销售金额123.1亿元，环比增长10%，同比下降20.7%;销售均价12，115元/平米，环比上升3%。6月推盘低于预期，共推盘130亿货值左右，去化表现保持在单月6成以上的正常水平。
今年前6月，公司累计实现销售面积562万平米，同比增长28%;累计销售金额636.4亿元，同比增长27%，累计销售金额已完成全年目标53%;累计销售均价11，324元/平米，同比下降1%。
由于7、8月份为传统淡季，但较往年而言淡季特点不会很明显。从新推项目个数来看，上半年新推18个项目，下半年还有25个项目待推出，下半年推盘及销售值得期待，维持全年1，200亿的销售预期。截至6月底，保利销售已锁定13-14年我们预测收入的100%和66%，锁定性表现位于行业前列。
拿地理性积极，再度成功补充北京土储
6月份，保利在土地市场新获1个项目，共新增规划面积4.2万平米;总地价4.8亿元;平均楼面地价11，429元/平米，我们按照周边楼价计算，6月新拿地块毛利约21%。前6月，拿地金额占销售占比为25.3%，较12年全年下降18.6个百分点。前6月新增项目权益比76%。另外，保利万科6月27日联手以53.7亿元的挂牌底价成功竞得重庆总地价地王江北区溉澜溪地块(由于协议未签，故本月未公告)，建筑面积约123.7万平米，其中规划商业占比35%，楼面地价为4，340元/平方米，按周边楼价计算，该地块毛利率约25%。保利地产近期拿地表现谨慎，主要补充土储不足的一二线城市地块，我们预期随着近期流动性趋紧、土地市场有望降温，后续理性拿地机会增加。
维持买入评级
保利地产上半年销售成绩优秀，已完成全年目标的53%，业绩锁定良好;公司上半年土地投资增速较12年有所放慢，但随着土地市场回归理性，下半年预计拿地机会增加。房地产行业从过热回归有利于保利等龙头企业提高集中度，维持公司2013-14年业绩预期分别为1.51元和1.91元，维持对公司的买入评级。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析
招商地产:存货去化顺利三季度迎来推盘高峰
研究机构：申银万国证券 撰写日期：2013年07月10日
投资要点:
招商今日公布2013年2季度销售情况及业绩预告，第2季度公司实现签约销售面积67.2万平方米，签约销售金额110.1亿元，同比分别为-2.5%和6.8%;上半年累计实现签约销售面积136.1万平方米，签约销售金额199.66亿元，同比分别增长16.3%和23.7%。同时，公司预计2013年上半年净利润为25-26亿元，同比增长105%-113%，基本每股收益1.46-1.51元，高于我们的预期。
销售上升主要因推盘增加明显，产品结构也有所改善。公司2季度签约销售面积67.2万平方米，签约销售金额110.1亿元，同比分别为-2.5%和6.8%，环比分别为-2.4%和23.0%，符合我们的预期。公司2季度推盘相对较少，2季度推盘量约为80亿，较1季度下降20%左右，但销售额与一季度基本持平，主要是由于:1)存货去化情况好于一季度;2)由于鲸山九期等项目在2季度推出，在销售中占比相对较高，因此2季度虽然销售面积同比环比均有所下滑，但销售额同比增长6.8%、环比增长23.0%。同样原因，2季度销售均价达到16394元/平，环比上升30.9%，但上半年整体销售均价为14675元/平，与去年基本持平，同比上升6.4%，增幅与行业基本一致。
三季度迎来推盘高峰，预计全年销售额435亿。公司年初存货280亿左右，13年新推盘计划为420亿，其中公司3季度将迎来推盘高潮，预计推盘量将上升到150亿左右，主要项目有北京嘉铭珑原、上海海德公馆、成都雍华府、常州花园城、漳州花园城和厦门五月花和海德公园等。公司维持快销售策略，预计公司全年可售货量为700亿，销售额预计为435亿。
公司维持快销售策略，上半年业绩高于预期，13年业绩锁定度高，维持增持评级。公司预计2013年上半年净利润为25-26亿元，同比增长105%-113%，基本每股收益1.46-1.51元，高于预期，主要是由于结算进度较快及去年同期基数较低。预计公司13年销售额435亿，维持对公司13、14年业绩分别为2.59元、3.52元的预测，对应市盈率10X、7X，年复合增速35%，是四大龙头中的成长股，同时业绩锁定度较高，维持增持评级。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析
金地集团2013年6月销售数据点评:亮丽销售印证拐点逻辑，持续推荐
研究机构：国泰君安 撰写日期：2013年07月08日
6月销面39. 7万方，同升35.5%，环升65.4%，销售金额54.7 亿元，同升53.7%，环升89.3%。均价13778 元/平，环升14.4%。13 年1-6月累计销售150.1 万平，同增32.2%，金额197.2 亿，同增47%。
推盘节奏提速，市场景气维持，致6 月销售大增。1)6 月计划推盘项目24 个，加上前期已推未售，货量充裕;2)市场景气度持续，公司新推盘项目去化速度正常，且由于货量结构以及城市结构的差异等原因，导致销售均价出现环比上升，量价齐升下，公司创造了历史上第二高的单月销售记录(仅次于10 年9 月59 亿)。
7 月推盘维持高位，预计销售仍可能继续靓丽，全年看销售爆发点仍在三季度末。1)7 月计划推盘23 个，推盘节奏仍在高位保持，预计7 月销售环比小幅回落;2)预计全年推盘高峰将出现在三季度，销售爆发点将在三季度末。
充裕现金持续向拿地优势转化，新增项目印证了公司未来产品结构向加快周转的趋势调整。1)13 年前六月拿地规模已超过12 年全年，现金优势已充分体现为拿地优势:6 月拿地建面63 万平，13 年已累计拿地373 万平，远超12 年招拍挂拿地226 万平的规模;2)从新增项目容积率看，未来产品结构向加快周转的趋势调整明确。
产品结构调整是我们看好金地13 年出现经营拐点最为核心的理由，周转加快产品占比的提升将给公司销售带来良好弹性。预计13、14年金地集团EPS 分别为0.87、1.08 元，RNAV10.76 元，现股价相对折34%，维持增持评级，目标价8.9 元，对应13 年PE10 倍。e_月Su销m面ma3ry9]. 7 万方，同升35.5%，环升65.4%，销售金额54.7 亿元，同升53.7%，环升89.3%。均价13778 元/平，环升14.4%。13 年1-6月累计销售150.1 万平，同增32.2%，金额197.2 亿，同增47%。
推盘节奏提速，市场景气维持，致6 月销售大增。1)6 月计划推盘项目24 个，加上前期已推未售，货量充裕;2)市场景气度持续，公司新推盘项目去化速度正常，且由于货量结构以及城市结构的差异等原因，导致销售均价出现环比上升，量价齐升下，公司创造了历史上第二高的单月销售记录(仅次于10 年9 月59 亿)。
7 月推盘维持高位，预计销售仍可能继续靓丽，全年看销售爆发点仍在三季度末。1)7 月计划推盘23 个，推盘节奏仍在高位保持，预计7 月销售环比小幅回落;2)预计全年推盘高峰将出现在三季度，销售爆发点将在三季度末。
充裕现金持续向拿地优势转化，新增项目印证了公司未来产品结构向加快周转的趋势调整。1)13 年前六月拿地规模已超过12 年全年，现金优势已充分体现为拿地优势:6 月拿地建面63 万平，13 年已累计拿地373 万平，远超12 年招拍挂拿地226 万平的规模;2)从新增项目容积率看，未来产品结构向加快周转的趋势调整明确。
产品结构调整是看好金地13 年出现经营拐点最为核心的理由，周转加快产品占比的提升将给公司销售带来良好弹性。预计13、14年金地集团EPS 分别为0.87、1.08 元，RNAV10.76 元，现股价相对折34%，维持增持评级，目标价8.9 元，对应13 年PE10 倍。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析
华夏幸福:仍在成长的路上
研究机构：华创证券 撰写日期：2013年07月03日
事项
华夏幸福公布了2013年4-6月的经营简报。
主要观点
1.2013Q2延续高增长，已完成全年计划57%
公司二季度整体实现销售89亿元，同比增70%，其中:园区结算回款为22亿元，同比大增249%;地产实现签约销售额67亿元，同比增45%，这同时也是公司单季度签约额的新高;地产销售均价为8145元/平米，同比大幅上涨39%，我们认为这既与推盘的产品结构有关，也从侧面反映了项目销售的火爆和购房者对公司产品的认可。公司1H13累积实现整体销售额159亿元，同比大增92%，已完成全年计划的57%，延续了一直以来的高增长势头。
2.预计下半年同比增速下降，但全年仍将实现高增长
展望2013下半年，两点变化值得关注:1、地产销售同比增速将下滑。2012年销售的整体分布是前低后高，考虑到下半年的高基数，2H13销售增速的同比回落是大概率事件，预计2H13地产销售额130亿左右，同比增18%;2、园区结算回款可能会减少，1H13已实现园区结算回款34亿元，预计2H园区业务的结算进度会有所放缓，全年园区结算应在45亿左右。我们预测公司全年有望实现销售额300亿左右。
3.模式独特，仍在成长的路上
公司作为综合性产业园区一站式解决方案提供商，凭借创新的商业模式未来将充分受益于城镇化过程中核心城市周边区县土地价值的重估。目前，固安、大厂园区已经日趋成熟，可以持续贡献稳定的现金流和利润，奠定了公司持续成长的基础;同时公司储备项目丰富，正处于有序推进中，新兴增长极的出现只是时间问题，每一个新园区的成熟都会带来增速台阶式的提升。
4.强烈推荐，目标价45元
预计公司未来3年收入CAGR将达到43%，2013-2015年的收入增速分别为44%、47%、37%，净利润分别增33%、45%、51%，EPS分别为2.69、3.91、5.90元，最新收盘价对应的PE分别为12.4、8.5、5.6倍;公司2013年底的每股NAV为44.4元，目前股价相对于NAV折价25%。公司成长路径清晰，业绩锁定性极强，是可以穿越周期的成长股，给予“强推”评级，目标价45元。风险提示1.房地产行业调控力度超预期。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析
荣盛发展:布局城市进阶，打开成长空间
研究机构：东兴证券 撰写日期：2013年07月08日
事件:
近期我们对荣盛发展进行了调研，了解公司近期的经营情况。
关注1:公司上半年销售增长较快
初估公司2013年1-6月份实现销售面积约200万平方米，同比增长71.02%;销售金额108亿元，同比增长58.43%。分区域来看，南京、临沂、沧州、聊城、蚌埠等城市销售超出计划。我们认为，公司销售超出预期，一方面是因为上半年房地产市场的表现超预期;另一方面，公司完善的经营机制决定了无论面对的环境好坏，公司都会尽全力销售，坚持快速周转的经营风格。从全年推盘量来看，公司下半年的推盘量会大于上半年，因此我们预计下半年公司的销售情况依然会取得良好进展，完成全年245亿元的销售目标是大概率事件。
关注2:公司已经为长期发展做好准备
按照公司的“四五”规划，公司将在2011-2015年保持快速发展的速度。为实现此目标，公司将深耕当前已进区域的同时，逐步进入经济实力更强的二线城市，以更好的提高盈利效率。目前公司的产品质量、管理能力、资金实力等方面均已经有较大提升，开拓新的更高层次的城市发展风险不大。我们看好公司区域布局升级带来的机会。
关注3:公司拿地谨慎，财务稳健
公司从年初至今，公司在廊坊、成都、湛江、南京分别获取项目6个，规划建筑面积151万平方米，地价款40亿元，平均楼面地价2651元/平方米，仅完成公司全年拿地计划(650万平米)的23%。我们认为，尽管公司拿地进度不及预期，但是公司也没有承担获取高价地的风险，这是公司经营一贯遵照稳健原则的体现。目前公司拥有的项目储备已超过2000万平方米，足够公司未来3-4年开发，公司有足够的迂回空间等待土地市场更好的机会。
关注4:激励与压力相结合
公司2009年公布股权激励计划方案，2010年8月股东大会通过。目前公司的股权激励已经授予了两期，对提高管理层经营的积极性起到了非常好的效果。公司除了股权激励外，每5年制定一次发展规划，目前正处于公司的“四五”发展规划期间(2011年-2015年)。“四五”规划对管理层和公司经营提出了非常严格的要求和目标，这将使得公司整体在拉力与压力的双重推动下前进，发展速度更有保障。
结论:
公司是全国布点，并深耕环渤海和长三角的龙头企业。公司以其快的周转速度、过硬的产品质量和顽强的开拓精神创造了民营房地产企业的奇迹。公司2007年上市，2007-2012年的营业收入复合增长率为58.74%，净利润复合增长率为64.55%，在A股房地产开发企业中名列前茅。公司目前已经进入17个城市发展，在很好地深耕当前中等城市的基础上，随着开发能力的不断提高，公司未来有望进入经济实力更发达的城市开拓，这将进一步拓展公司的发展空间。预计公司2013年-2015年的营业收入分别为176.16亿元、224.84亿元和263.16亿元，净利润分别为28.15亿元、40.96亿元和48.97亿元。基本每股收益分别为1.51元、2.2元和2.62元，对应PE分别为9.93，、6.83、5.71倍。维持公司“强烈推荐”的评级。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析
冠城大通:增速可期
研究机构：中信建投 撰写日期：2013年06月28日
股权激励计划:
公司公告首次股权激励计划的第一次行权结果，本次行权股票数量为1182.9 万股，行权价格为6.20 元，本次行权股票上市流通时间为13 年7 月1 日，本次行权股票数占公司股票期权总数量的45.03%。本次行权后，公司总股本由11.77 亿股变为11.86 亿股。根据公司行权计划，股权激励计划总量为2627.2 万份，本次行权比例最高，陆续还将有两次行权。公司前段时间刚刚通过大宗交易，大股东购回上市公司4.42%的股权， 今日管理团队又执行了股权激励，种种措施显示出大股东及管理层对于公司未来发展的信心，和提高运营及执行效率的决心。
业绩稳定，货值充足:
公司第一季度实现每股收益同比增长约140%，主要原因是转让深圳冠洋业100%股权所取得的投资收益在本季度结算。预计13 年全年公司的房地产业务的结算较去年将会小幅上升;继续分享过去公司的土地储备的红利。公司12 年实现合同销售额34.18 亿元，今年，我们保守预计销售规模在50 亿左右，增长达到70%。13 年公司计划全年开复工面积达到110 万平方米，这将保障公司的可持续发展。 加快北京区域布局:公司4 月8 日发布公告，控股子公司海科建以人民币3835 万元收购北京实创2.95%股权，持股比例从26.47% 增至29.42%，仍为第二大股东。公司此举进一步明确了在北京地区进一步发展的战略部署，未来在北京区域仍然大有可为。这也在北京一地难求的现实中，公司悄然领先同行一个身位。
盈利预测与投资评级:
根据预判，公司整体改善意愿强烈， 使未来发展态势更加清晰;加之短期业绩释放明显，使公司将获得进一步市场的认可;从成长性来看，随着北京项目的推进，公司成长可期。预计13-14 年EPS 分别为1.19、1.33 元，考虑到公司业绩增长，维持目标价10 元，维持 “买入”评级。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析
阳光城:快周转、低成本保障业绩持续高增长
研究机构：上海证券 撰写日期：2013年06月27日
区域分布和产品结构合理近三年业绩强劲增长
房地产开发、物业管理、商业运营是公司三大业务板块。2012年认购额100.5亿元，同比增长逾200%;实现营收和归属于公司股东的净利润分别为54.52亿元(+68.8%)、5.58亿元(+78.8%)，近三年营收和净利润复合增长率分别为35%和45%。公司专注沿海经济线，深耕西安、兰州、太原、上海，未来将进入福建其他的地区;产品中刚需产品占50%，首改32%，土地储备约600万方，货值约600亿元。
高周转、低成本确保业绩强劲增长
今年一季度完成销售39亿元，创历史纪录，上半年预计完成70亿元;今年推盘量160亿元，我们预计2013年公司销售额达120-130亿，2014年则增加至180亿;2012年去化率76%，13年去化率有望升至80%。公司创新融资方式，综合融资成本显著下降至11.9%。2012年至今已提前偿还信托近20亿元，未付地价款15亿元。
高比例的股权激励提升新管理层绩效
新总裁去年上任后，运营体系进一步优化，快周转、多渠道融资优势显现。股权激励的授予数量占总股本的9%，在地产公司中处于最高，对新管理层激励效果明显;9月23日将迎来首个行权期，对二级市场影响仍需观察。;股本大有助于公司拿地，预计销售额达到200亿以后，杠杆率有望降低，今年结算利润率较去年比稳中有升
投资建议
未来六个月内，给予“谨慎增持”评级
公司拥有专业的管理团队，区域布局和产品结构符合市场需求，土地储备充足，核心竞争力突出:高周转、高成长、高溢价、低成本、低风险。预计公司2013-15年归属于母公司所有者的净利润7.54亿/9.41亿/12.0亿，同比增长35.0%/24.7%/27.7%，折合成EPS为0.74/0.92/1.18，对应动态PE分别为:14.6X/11.7X/9.2X。给予公司“谨慎增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）
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