光大保德信基金近日表示，下半年投资更要关注政策的指向性，同时在改革中寻找投资机遇，短期关注地产、金融、水泥板块结构性机会，中长期关注医药、环保、TMT和新兴高科技板块。
针对近期A股反弹，光大保德信认为，主要得益于短期资金利率的下行和市场对政策预期的变化。如果在政策中性的假设下，下半年市场大的趋势仍然是向下的，但是光大保德信基金认为，下半年市场很可能在政策的带动下出现向上的拐点，出现一波值得关注的趋势性机会。其中短期内，地产、水泥等周期板块值得关注，甚至上半年跌幅最大的钢铁、煤炭、有色等都可能有所表现。建议目前，包括下半年主抓三类机会：一是传统产业中归来的真正王者；二是新兴产业大浪淘沙后真正崛起的新蓝筹；三是经典成长性行业中能够穿越经济周期的优质企业。
光大保德信进一步指出，6月短期资金利率高企有一定的季节性因素，所以经过6月市场快速的下跌，市场悲观情绪得到一定程度的释放，短期股票市场的企稳反弹则有赖于短期资金利率的下行。近期公布数据显示，工业企业利润总额增速在上升，而主营业务利润增速却在下降，二者的背离显示营业外利润增速在上升，这在经济需求放缓的大背景下，这些营业外利润的增速可能有很多来自于政府的补贴，而补贴等营业外利润相对来说是不具有可持续性的。所以在政策中性的情况下，未来的企业利润增速很可能会下降，近期公布的PMI数据也印证了相同的观点。就目前而言，市场对政策预期的变化使得市场仍有反弹空间，因此政策的指向是决定下半年股市走向的至关重要的变量。
光大保德信预计，下半年市场很可能在政策的带动下出现向上的拐点，会有一波值得参与的趋势性机会。从大盘上来看，可以关注估值水平已经较低的传统经济上市公司，其中的优秀企业有望在去产能过程中收益。其次，代表新兴经济的新兴成长型企业在经过充分洗礼后，新龙头和新蓝筹将逐渐浮出水面，具有长期投资价值。最后，稳定增长中可能即将进入快速成长期的医药和食品上市公司值得关注。
行业方面，城镇化改革将会使基建等固定资产投资维持在一定的水平，同时城镇化的内涵就是中产阶级的崛起，中产阶级的崛起就会带来大量的诉求，如对安全的诉求，包括食品、医疗、环境安全等；同时也包括对知情权、话语权的诉求等等，导致传媒的发展、信息化等。所以，医药、环保、TMT（传媒、通信、电子、计算机）等都会迎来机遇。城镇化是工业化的后半段，而工业化完成的过程一定是伴随消费、产业结构的升级，经济发展模式转变的过程。所以高端消费、新能源、新概念汽车、电子商务等都非常值得关注。
(编辑:李燕华)
作者：程亮亮来源一财网)
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